Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила временное исключение, разрешающее ограниченную торговлю токенизированными американскими акциями на ряде ончейн-площадок, создав регулируемый путь для блокчейн-версий котируемых на биржах американских акций.

Согласно инновационному исключению, одобренному в четверг, площадки токенизированных ценных бумаг (TSV) могут предлагать пермиссионную торговлю токенизированными акциями Национальной рыночной системы (NMS) — акций, подпадающих под действие регламента SEC Regulation NMS, на котором основан рынок котируемых на биржах американских ценных бумаг.

Исключение охватывает торговлю через автоматизированные маркет-мейкеры и пулы ликвидности — механизмы на основе смарт-контрактов, широко используемые в децентрализованных финансах, которые исполняют сделки за счет объединенного капитала, а не традиционных стаканов заявок. Оно действует при соблюдении требований, включая прозрачность транзакций, ведение учета и технологические меры защиты, сообщил комиссар SEC Марк Уеда.

Площадки TSV также обязаны регулярно публиковать данные о сделках в долларах США, включая цены, объемы сделок, метки времени, адреса пулов, размеры пулов на конец дня и дневные объемы.

«Инновационное исключение задумано как контролируемое», — заявил Уеда в заявлении, добавив, что будут применяться лимиты по тикерам и объемам. По его словам, эта структура даст SEC данные для оценки ончейн-торговли ценными бумагами и выработки будущих правил. На практике эти условия придают исключению форму контролируемого эксперимента: лимиты удерживают его масштабы узкими, а обязательные раскрытия предоставляют ведомству непрерывную картину того, как ведет себя ончейн-торговля.

SEC собирает публичные отзывы по данной структуре, включая данные, кейсы и информацию из реальных или тестовых сред.

Месяцы подготовки

Одобрению предшествовали месяцы разработки в ведомстве. В феврале 2026 года председатель SEC Пол Аткинс в совместном заявлении с комиссаром Хестер Пирс сообщила, что регулятор рассматривает временную структуру, которая позволила бы ограниченную торговлю токенизированными ценными бумагами через автоматизированные маркет-мейкеры, пока разрабатываются долгосрочные правила.

Уеда занимал пост и.о. председателя SEC в начале 2025 года, до того как Аткинс была утверждена в качестве главы ведомства.

Токенизация в контексте

Токенизация — выпуск блокчейн-представлений традиционных активов, таких как акции, облигации и фонды, — стала одним из самых обсуждаемых направлений на пересечении традиционных финансов и криптовалют. Брокер Robinhood запустил торговлю токенизированными американскими акциями для своих европейских клиентов в середине 2025 года, а криптобиржи, такие как Kraken, последовали примеру с аналогичными продуктами для неамериканских пользователей. Регуляторы США, включая SEC, ранее предупреждали, что токенизированные ценные бумаги по-прежнему должны соответствовать федеральному законодательству о ценных бумагах. На этом фоне четверговое одобрение знаменует заметный сдвиг: регулятор, ранее подчеркивавший эти обязательства по соответствию, теперь сам курирует ограниченную версию такой торговли.

Инновационное исключение теперь позволяет такую торговлю в ограниченном, пермиссионном режиме под надзором SEC, при этом ведомство намерено использовать собранные данные для будущего нормотворчества. Ближайший момент, за которым стоит следить, — процесс публичных комментариев: отзывы, кейсы и результаты из реальных или тестовых сред пополнят данные TSV как источники для долгосрочных правил, над которыми, по словам SEC, идет работа.