Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила новый нормативный механизм под названием Regulation Crypto Assets, который позволит квалифицирующимся криптопроектам привлекать до 5 млн долларов за четырёхлетний период или до 75 млн долларов в течение любого 12-месячного периода без прохождения полной регистрации размещения по Закону о ценных бумагах 1933 года.

Председатель SEC Пол Аткинс заявил, что агентство стремится предоставить криптопредпринимателям и участникам рынка более ясные пути привлечения капитала в рамках федерального законодательства о ценных бумагах.

Предложение стало важным шагом в усилиях администрации Трампа по разработке специализированных правил для криптоактивов. Ему предшествовали шаги SEC, включая отмену руководства по учёту криптоактивов в Staff Accounting Bulletin 121 и отказ от исков против Coinbase, Binance и других компаний.

Анонсируя это решение, агентство опубликовало пост в X:

TODAY: The SEC proposed new rules, “Regulation Crypto Assets,” that would create a clear and fit-for-purpose framework for certain investment contracts involving crypto assets. pic.twitter.com/SAA2sErMXF — U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) August 18, 2026

Для криптопредпродаж и ранних токен-размещений это различие имеет существенное значение. Предложение могло бы упростить комплаентное привлечение капитала, однако требования к раскрытию информации, а также федеральные нормы о противодействии мошенничеству и манипуляциям сохраняются.

Что позволит предложенное правило

Предложенное SEC правило S7-2026-27 предусматривает два освобождения от требований регистрации по Закону о ценных бумагах. Первое допускает размещения на сумму до 5 млн долларов в течение четырёхлетнего периода. Второе допускает размещения на сумму до 75 млн долларов в течение каждого 12-месячного периода.

Оба освобождения предполагают раскрытие информации на основе принципов, адаптированное к криптоактивам. При использовании большего освобождения эмитентам также потребуется раскрывать сведения о своём финансовом положении, включая финансовую отчётность, подлежащую аудиту при определённых порогах привлечения капитала. Как сообщило агентство Reuters, эмитенты, использующие освобождение на 75 млн долларов, должны будут соблюдать требования регулярной отчётности.

Эти суммы знакомы эмитентам, которые уже использовали действующую систему освобождений SEC: Regulation Crowdfunding ограничивает привлечение средств суммой 5 млн долларов за 12 месяцев, а Regulation A+ Tier 2 допускает до 75 млн долларов за 12 месяцев. До сих пор криптопроекты, стремившиеся избежать полной регистрации, были вынуждены вписываться в подобные универсальные механизмы — или в Regulation D, доступный, как правило, только аккредитованным инвесторам, — поскольку Закон о ценных бумагах не содержал специального освобождения для криптоактивов.

Предложение также включает условную «безопасную гавань» (safe harbor), определяющую, когда криптоактив, не являющийся ценной бумагой, больше не будет считаться связанным с инвестиционным контрактом. Согласно заявлению председателя SEC, эмитенту потребуется удостоверить, что он прекратил или завершил существенные управленческие усилия, обещанные в рамках инвестиционного контракта, а также выполнить другие условия.

Требования к раскрытию информации и антифрод-нормы сохраняются

Освобождение от регистрации не означает освобождения от ответственности. По данным SEC, эмитенты, использующие любое из двух освобождений, по-прежнему будут подпадать под антифродовые и антиманипуляционные нормы законодательства о ценных бумагах.

На практике предложение создаёт два пути привлечения капитала с разными требованиями. Эмитенты, использующие меньшее освобождение, по-прежнему будут предоставлять раскрытие информации на основе принципов, а те, кто использует большее, столкнутся с дополнительными обязательствами, связанными с финансовой информацией и регулярной отчётностью. Таким образом, механизм сохраняет обязательства по раскрытию информации, предлагая при этом освобождения, адаптированные к размещениям криптоактивов.

Согласно заявлению Аткинса, предложение призвано способствовать формированию капитала и инновациям в сфере криптоактивов в США при сохранении ключевых мер защиты инвесторов. Инвесторам, рассматривающим токен-размещения, по-прежнему необходимо оценивать информацию, предоставляемую эмитентами, и условия размещения.

План SEC будет открыт для публичного комментирования в течение 60 дней после публикации в Federal Register, после чего агентство рассмотрит поступившие материалы, прежде чем комиссары решат, следует ли принимать итоговые правила и в каком виде.

Отраслевые ассоциации приветствуют механизм

Отраслевые объединения приветствовали предложение. Генеральный директор Blockchain Association Саммер Мерсингер назвала механизм важным шагом на пути к ясным правилам для рынков цифровых активов США. Генеральный директор Digital Chamber Коди Карбоне заявил, что его организация будет работать с SEC в интересах потребителей и отрасли цифровых активов, работающей на территории США.

Аткинс также прокомментировал предложение напрямую в X:

With our new proposal, the SEC is taking the most historic step yet to modernize federal securities regulations for crypto assets. As the Crypto Capital of the World, the U.S. must and will lead. Regulation Crypto Assets will ensure that we do. pic.twitter.com/z0MmDF4doV — Paul Atkins (@SECPaulSAtkins) August 18, 2026

Законодательная неопределённость сохраняется

По данным Reuters, многие отраслевые руководители по-прежнему опасаются, что без принятия закона механизм, созданный по инициативе ведомства, может быть отменён или ужесточён будущей администрацией. В сообщении говорится, что крупные криптокомпании потратили сотни миллионов долларов на кампанию в поддержку законодательства, однако эти усилия застопорились в Сенате.

В своём заявлении Аткинс отметил, что принятие закона по-прежнему важно для создания устойчивых правил и что SEC продолжит поддерживать Конгресс в передаче закона CLARITY Act — законопроекта о рыночной структуре, принятого Палатой представителей в 2025 году и разделяющего надзор за цифровыми активами между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами, — президенту Дональду Трампу.

Источник: ICO Bench