Morning Minute — это ежедневная рассылка, которую пишет Tyler Warner. Анализ и мнения, выраженные в ней, принадлежат только ему и не обязательно отражают позицию Decrypt.

Главные новости дня:

• Криптовалютные лидеры в плюсе, SOL ведет рост; BTC +0.5% до $64.4k
• SEC предлагает свои первые официальные криптоправила через Regulation Crypto Assets
• Vlad Tenev публикует «Tokenized Stocks in America», призывая политиков модернизировать правила для ценных бумаг
• Citi планирует запустить Bitcoin custody для институциональных клиентов
• Bitcoin ETFs привлекли $487M чистых притоков к началу недели

SEC предлагает первые официальные криптоправила для привлечения средств через токены

На протяжении десяти лет SEC регулировала привлечение средств в криптоиндустрии через судебные иски, подавая их против эмитентов токенов по одному — Telegram и Kik в 2019 году, Ripple в 2020 году — и никогда не публиковала правил, объясняющих, как выглядит законная модель. Теперь это меняется.

Вчера SEC представила «Regulation Crypto Assets» как свою первую официальную крипторегуляцию, и она создает два пути для продажи токенов без регистрации в SEC.

Меньший путь позволяет разово привлечь до $5 million в течение четырех лет. Больший позволяет до $75 million в любой 12-месячный период — потолок, который повторяет Reg A+ Tier 2, мини-IPO-модель, созданную Конгрессом через JOBS Act — маршрут, который Blockstack уже протестировал в 2019 году с первой одобренной SEC продажей токенов по Reg A+. Оба варианта требуют основанных на принципах narrative disclosures, более близких к whitepaper, чем к registration statement, а уровень $75 million дополнительно требует финансовую отчетность и регулярную отчетность. Правила также отменяли бы требования штатов к регистрации для освобожденных от нее предложений и некоторых вторичных сделок.

Предложение также содержит важное положение safe harbor. Согласно ему, квалифицирующийся токен перестает подпадать под investment contract после того, как эмитент завершит или навсегда прекратит все существенные управленческие усилия, которые он обещал. Председатель Paul Atkins прямо связывает этот механизм с Token Safe Harbor, который Commissioner Hester Peirce впервые предложила в феврале 2020 года, и которого индустрия добивалась с тех пор — хотя версия Peirce действовала по фиксированному трехлетнему сроку, а эта привязана к завершению обещанной работы, а не к дедлайну.

Это заметный отход от SEC прошлых лет и от периода жесткого enforcement до того, как Atkins стал председателем в April 2025. ICO-ажиотаж 2017 года завершился потому, что SEC решила, что продажи токенов являются незарегистрированными предложениями ценных бумаг, и начала подавать иски; с тех пор каждая команда фактически строила свою модель исходя из этого решения. После этого индустрия увидела Cayman и Swiss foundations, продажи только для non-U.S. покупателей, раунды только для accredited investors по Reg D, а также airdrops и points-программы, спроектированные так, чтобы выглядеть как что угодно, только не продажа. Эти структуры существовали потому, что не было законной onshore-альтернативы, даже несмотря на то, что Европейский союз ввел MiCA в полное действие в December 2024 и дал эмитентам там формализованный свод правил.

Теперь в США есть четкие предложенные правила для продаж токенов. Предложение еще должно пройти через public notice-and-comment процесс SEC, прежде чем комиссия сможет принять окончательную версию, поэтому лимиты, требования к раскрытию информации и механика safe harbor еще могут быть изменены. Warner пишет, что если они будут приняты, он ожидает волну ICO.

Макро: криптовалюты и рынки

• Криптовалютные лидеры снова в плюсе, SOL ведет; BTC +0.5% до $64.5k; ETH +1% до $1,920; SOL +2% до $77.40; HYPE -2% до $58.60
• Среди топовых альткоинов по движению: ZRO (+10%), GNO (+10%) и PUMP (+7%)
• Нефть +1% до $85.80; золото -1% до $4,420
• Фьючерсы на акции без изменений, поскольку нефть продолжает дорожать; DOW без изменений, Nasdaq -0.2%
• CEO Robinhood Vlad Tenev призвал власти США модернизировать правила для ценных бумаг, чтобы tokenized stocks могли торговаться внутри страны, отметив, что Robinhood’s Stock Tokens доступны более чем 190 U.S. equities в более чем 120 странах, но остаются недоступны американцам
• BitBox выпустила экстренное обновление прошивки после того, как frontier AI models помогли ее инженерам обнаружить две серьезные уязвимости BitBox02, при этом признаков эксплуатации не было и средства не были потеряны
• Citi запустит Bitcoin custody позже в этом году в рамках нового пакета Custody+, позволяя институциональным клиентам хранить crypto и традиционные ценные бумаги в одной системе
• Stable Token Commission штата Wyoming перевела свой FRNT stablecoin с LayerZero на Chainlink CCIP после проверки безопасности (CoinDesk)
• Cypherpunk Technologies развернула крупнейший активный майнинговый флот Zcash — около 18% network hashrate — профинансированный через сделку с акциями на $33.33 million с Winklevoss Capital
• FBI, возможно, идентифицировало первую волну атакующих, стоящих за июльским Coldcard exploit, после того как расследование Block показало, что onchain-сборы хакеров совпали с шаблонами запросов, зафиксированными платным провайдером blockchain data (Wu Blockchain)

Корпоративные казначейства и ETFs

• Bitcoin ETFs зафиксировали $189M чистых притоков во вторник; ETH ETFs — $71M притоков
• Metaplanet формирует U.S. Bitcoin treasury company с 2,100 BTC стоимостью около $132.1 million, получая 95.7% Nasdaq-listed Super League, которую переименуют в Superplanet и будут торговать под тикером SUPA

Трекер мем-коинов

• Лидеры мем-коинов в плюсе; DOGE +1%, SHIB +1%, PEPE +1%, PENGU +3%, TRUMP без изменений, BONK +1% (CoinMarketCap)
• На Robinhood chain наблюдался заметный отскок: Stonkbroker +14%, PONS +10%, HMM +67% и AI +50%
• Среди лидеров Solana были Cyberleek (+23x), 67 (+50%) и Toad (+27%); Ansem снижается еще на 10% до $240M

Трекер токенов, airdrop и протоколов

• Kaito запустила Pulse — browser extension, который переносит публичные позиции пользователей в Polymarket и Hyperliquid в X timeline, вместе с новой метрикой внимания под названием Aura
• Mantle перезапустила свой сайт и позиционирует себя как открытую финансовую сеть для безграничного доступа к глобальным рынкам капитала
• MoonPay добавила Cash App Pay как способ оплаты, позволяя подходящим клиентам в США покупать crypto напрямую с баланса Cash App

Что происходит в NFT?

• Лидеры NFT были разнонаправленными; Punks +1% до 32.2 ETH, BAYC -1% до 7.9 ETH, Pudgy -1% до 3.78 ETH; Stonkbrokers -6% до 7 ETH
• Hypurrs (+16%) и Fuego (+20%) возглавили список топ-движений
• Rektguys представили свой новый mint, который пройдет на OpenSea в Friday в 12 pm ET по 0.02 ETH за каждый