Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила новые правила, которые изменят порядок обособленного хранения клиентских криптоактивов инвестиционными консультантами и фондами. Мера, официально известная как правило Safeguarding Advisory Client Assets, пока не является окончательным законом, однако она сигнализирует о том, что федеральные регуляторы стремятся установить более строгие стандарты хранения цифровых активов, принадлежащих клиентам.

Что изменят предложенные SEC правила хранения криптоактивов

Кастодиальное хранение, если говорить простыми словами, означает, кто именно удерживает и защищает активы инвестора. Когда финансовый консультант управляет средствами клиента, действующие правила призваны обеспечить сохранность этих активов и их отделение от собственных средств консультанта. В традиционных финансах эта роль обычно принадлежала банкам и брокерам-дилерам, которые удерживают клиентские ценные бумаги отдельно от собственных активов компании. Предложенное SEC правило обособленного хранения распространило бы эти гарантии на криптоактивы, находящиеся в ведении зарегистрированных инвестиционных консультантов.

Действующая в настоящее время система правил хранения была разработана для традиционных активов, таких как акции и облигации, тогда как криптоактивы часто оказывались в серой зоне: клиентские токены нередко хранились на торговых платформах или в собственных кошельках, а не у обычных кастодианов. Цель предложения — устранить этот пробел, обязав консультантов использовать квалифицированных кастодианов при хранении клиентских цифровых активов.

Мера остается предложением, а не окончательным правилом. Полный текст, опубликованный в Federal Register, содержит требования и приглашает к публичным комментариям. Предложения могут быть пересмотрены, сужены или отозваны до того, как станут юридически обязательными.

Какие инвестиционные консультанты и фонды могут быть затронуты

Предложение ориентировано на зарегистрированных инвестиционных консультантов — специалистов и компании, управляющие средствами частных лиц, институтов и фондов под надзором SEC. Любой консультант, который хранит клиентские криптоактивы или имеет полномочия в отношении них, возможно, должен будет пересмотреть порядок хранения этих активов и определить, кто отвечает за их безопасность.

Внимания регулятора не избегут и фонды с криптоэкспозицией. Фонд, удерживающий Bitcoin или другие цифровые токены в составе своего портфеля, должен будет убедиться, что его договоренности о хранении соответствуют новым стандартам, если правило будет принято в предложенном виде. Это может повлиять на то, как управляющие фондами выбирают и проверяют кастодианов, с которыми работают.

Точный охват того, кто подпадает под новые требования, зависит от финального текста правила, структуры удерживаемых активов и регистрационного статуса организации. Ожидается, что консультанты, работ в этой сфере, будут внимательно следить за развитием нормотворческого процесса SEC.

Что предложение может означать для провайдеров хранения и инвесторов

Если правило будет принято, спрос на квалифицированных криптокастодианов — компании, соответствующие стандартам SEC по хранению цифровых активов в интересах клиентов, — может вырасти. Это способно оказать давление на более мелких или менее регулируемых провайдеров хранения и изменить расстановку компаний, с которыми предпочитают работать консультанты и фонды. Вопрос о том, какие институты — от банков с национальной лицензией до трастовых компаний с лицензиями штатов — могут выступать кастодианами криптоактивов, остается источником постоянной напряженности, поскольку ориентированные на криптовалюты банки ищут правовую основу для своей деятельности.

Для обычных инвесторов, хранящих криптовалюту через зарегистрированного консультанта или фонд, предложение со временем может означать более надежную юридическую защиту порядка хранения их активов. Оно также может привести к росту операционных расходов, которые консультанты могут переложить на клиентов через комиссии.

Шаг SEC вписывается в более широкую тенденцию, при которой регуляторы стремятся вписать криптоактивность в существующие финансовые рамки. Комиссия отдельно предложила изменения правил для трансфер-агентов, работающих с токенизированными ценными бумагами, — это часть более широких усилий по обновлению инфраструктуры рынка ценных бумаг для цифровых активов.

Пока что практический шаг для всех, кого это касается, — следить за календарем нормотворчества SEC. Принятие подобных правил нередко занимает много месяцев между внесением предложения и его окончательным утверждением, а период публичных комментариев — это возможность для консультантов, кастодианов и инвесторов высказаться до вступления любого правила в силу. Комиссар SEC Хестер Пирс выпустила заявление, в котором поставила под вопрос охват предложения, — признак того, что даже внутри ведомства детали продолжают обсуждаться. Регуляторные предложения на этом этапе могут существенно измениться до того, как станут законом.

Отказ от ответственности: данная статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов связаны со значительными рисками. Читателям следует провести собственное исследование, прежде чем принимать какие-либо решения.