Токенизированные акции приходят в США, но SEC, возможно, уже тормозит
Ключевые выводы
- •Innovation Exemption SEC позволяет выбранным платформам в течение пяти лет тестировать блокчейн-торговлю американскими акциями, собирая публичные комментарии к будущим правилам.
- •Первоначальные лимиты разрешают платформам предложить до 75 крупнейших акций США, а токенизированная торговля ограничена 0,25% среднего дневного объема по каждой бумаге.
- •Криптодиректор Robinhood Йохан Кербрат заявил, что действующий зарубежный бизнес компании по токенам акций уже достаточно активен, чтобы столкнуться с некоторыми порогами, предложенными SEC.
- •Нынешние токены акций Robinhood предлагаются за пределами США и устроены иначе, чем фреймворк SEC, поэтому сравнение не является полностью корректным.
- •Председатель SEC Пол Аткинс назвал исключение мостом к более постоянным правилам, а не конечной целью, а процесс комментариев дает участникам рынка официальный канал для влияния на будущее регулирование.
Токенизированные акции давно называют одним из наиболее очевидных мостов между традиционными финансами и криптовалютами, и теперь США наконец начинают открывать эту дверь.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно представила Innovation Exemption — фреймворк, дающий отдельным платформам пятилетнее окно для экспериментов с торговлей американскими акциями с использованием технологии блокчейн. Наряду с самим исключением SEC попросила общественность высказаться, что делает эту инициативу в равной мере сбором информации и открытием рынка. Но что именно это означает?
Если говорить простыми словами, то вместо покупки акции Apple через традиционную инфраструктуру фондового рынка инвесторы со временем смогут владеть цифровым токеном, представляющим ту же самую акцию в блокчейне. Идея состоит главным образом в том, чтобы перенести часть криптотехнологий на традиционные рынки, что потенциально обеспечит более быстрый расчет по сделкам и более гибкую торговлю.
Это может звучать просто, но SEC также устанавливает довольно строгие ограничения для эксперимента. Новый фреймворк предусматривает лимиты на количество акций, которые могут предложить платформы, и на объем торговой активности. Например, платформы изначально могут предложить до 75 крупнейших акций США, при этом объем торгов ограничен всего 0,25% среднего дневного объема по каждой бумаге. Для менее крупных акций может быть чуть больше пространства, но ограничения действуют в любом случае. На практике эти лимиты призваны удерживать токенизированную торговлю небольшой долей общей активности по каждой акции, пока SEC наблюдает, как технология работает под надзором.
Для Robinhood эти ограничения могут довольно быстро стать проблемой. Криптодиректор компании Йохан Кербрат рассказал The Block, что действующий за пределами США бизнес компании по токенам акций уже демонстрирует такую активность, что она может натолкнуться на некоторые пороги SEC. Это важная оговорка, которую стоит учитывать.
Здесь важен контекст: нынешние токены акций Robinhood предлагаются за пределами США и устроены иначе, чем предполагает SEC, поэтому сравнение не является полностью корректным. Тем не менее главный вывод остается в силе. SEC явно готова позволить токенизированным акциям развиваться в США, но на своих условиях — что пока означает медленно и в контролируемых рамках.
Это не значит, что в дальнейшем ничего не изменится. Председатель SEC Пол Аткинс описал исключение как мост к более постоянным правилам, а не конечную точку. Прикрепленный к фрейворку процесс комментариев дает участникам рынка официальный канал для формирования того, какими в итоге станут эти прочные правила. Так что, хотя регулятор пока тормозит, это не значит, что он не уберет ногу с педали в какой-то момент в будущем.
В нынешней ситуации дискуссия больше не вращается вокруг того, могут ли акции перейти на технологию блокчейн. Она постепенно смещается к вопросу о том, смогут ли регуляторы успевать за развитием событий, если инвесторы действительно начнут ими пользоваться — и объем активности в рамках текущих лимитов станет одним из самых заметных сигналов, за которыми стоит следить.
