Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) ввела пятилетний «Innovation Exemption», разрешающий торговлю американскими акциями в токенизированной форме на одобренных площадках. Временный механизм призван позволить Tokenized Securities Venues (TSV) соблюдать требования по защите инвесторов, используя пулы ликвидности разрешенных автоматизированных маркетмейкеров (AMM), а ведомство принимает общественные комментарии, рассматривая постоянные правила для ончейн-торговли ценными бумагами.

17 сентября ведомство объявило о временном «Innovation Exemption», предоставляющем условное освобождение для TSV и позволяющем им обеспечивать торговлю токенизированными акциями Национальной рыночной системы (NMS) через блокчейн-инфраструктуру. Мера описана в официальном пресс-релизе регулятора.

Согласно освобождению, TSV разрешено работать в качестве площадки, «не являющейся традиционной биржей» в соответствии с Законом о ценных бумагах и биржах 1934 года. Разрешенные автоматизированные маркетмейкеры (AMM) и пулы ликвидности могут использоваться для сведения покупателей и продавцов токенизированных акций на этих площадках.

«Механизм направлен на обеспечение защиты инвесторов и рынка при одновременном стимулировании инноваций», — заявила SEC.

Комиссар SEC Пол Аткинс назвал это действие важным шагом вперед в модернизации американских рынков капитала и в обеспечении регулируемой ончейн-торговли для ряда долевых ценных бумаг.

Освобождение является временным. Оно действует в течение пяти лет с даты публикации, если освобождения не будут отозваны посредством дальнейшего регулирования. Пятилетний срок дает площадкам, поставщикам ликвидности и эмитентам определенное рабочее окно, в течение которого ведомство может наблюдать, как токенизированная торговля акциями функционирует на практике — в соответствии с заявленной целью стимулирования экспериментов с блокчейн-структурами рынков — до перехода к постоянным правилам.

Ключевые правила для Tokenized Securities Venues

SEC установила ряд условий для освобождения.SV должны обеспечивать, чтобы токенизированные акции имели те же права и привилегии, что и базовые акции. Для площадок также действуют ограничения на количество листинговых символов и объемы торгов.

Требования к соответствию

TSV должны выполнить несколько ключевых требований согласно распоряжению. Смарт-контракты, используемые для поддержки торговли токенизированными акциями, должны быть открытыми и проверяемыми, а также должны быть построены на публичном блокчейне без разрешений. Такое сочетание размещает уровень смарт-контрактов на открытой инфраструктуре, которую можно публично проверить, ограничивая сведение покупателей и продавцов участниками разрешенных AMM.

Если торговля базовой акцией приостановлена на основной бирже, торговля соответствующими токенизированными акциями также должна быть приостановлена. Платформы также должны публиковать информацию о своей торговой деятельности и операциях.

Кроме того, перед токенизацией акций компании несвязанной третьей стороной эмитент должен быть уведомлен и получил возможность возразить.

SEC отметила, что меры направлены на защиту инвесторов, а также позволяют экспериментировать с возможными блокчейн-структурами рынков.

Поставщики ликвидности также получают освобождение

Распоряжение также предоставляет условное освобождение от регистрации в качестве «дилера» для поставщиков ликвидности в зарегистрированных TSV пулах ликвидности. Это относится к участникам, предоставляющим ликвидность за счет собственного капитала — деятельность, которая может выходить за рамки описанного типичного маркетмейкинга.

Освобождение покрывает предоставление ликвидности на площадках для торговли токенизированными акциями на весь период пилотного этапа.

SEC принимает общественные комментарии по всем аспектам механизма, включая предлагаемые поправки и возможные дальнейшие действия.

Заявление представляет собой очередной шаг американских регуляторов к расширению рынков блокчейн-ценных бумаг. Хотя механизм является временным решением, он предлагает четкий процесс торговли токенизированными ценными бумагами по мере переноса традиционных финансовых активов в блокчейн-сети. В течение пилотного периода за ключевыми моментами следует следить: как ограничения на количество листинговых символов и объемы торгов влияют на участие, результаты процесса общественных комментариев и возможность, отмеченная в самом распоряжении, отзыва освобождений посредством дальнейшего регулирования.

Источник: Crypto Ninjas