Franklin Templeton получила staff-level relief от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), что позволяет ее зарегистрированным фондам напрямую инвестировать в блокчейн-основанный фонд денежного рынка BENJI. Решение устраняет значительные препятствия, связанные с хранением активов, которые ранее затрудняли прямое владение для взаимных фондов и ETF, и позволяет Franklin глубже интегрировать токенизированные государственные фонды денежного рынка в линейку своих традиционных инвестиционных продуктов. Разрешение последовало на фоне роста интереса к токенизированным продуктам на казначейские облигации США среди крупных управляющих активами: BlackRock в марте 2024 года запустила собственный токенизированный казначейский фонд BUIDL на Ethereum, а другие компании, включая Ondo Finance, расширяют аналогичные предложения.

Division of Investment Management SEC выдала no-action relief

Division of Investment Management SEC выпустило no-action letter в рамках Investment Company Act. Разрешение распространяется на Section 17(f) и Rule 17f-2, которые регулируют порядок хранения активов зарегистрированных инвестиционных компаний. Согласно этому разрешению, фонды Franklin могут владеть акциями FOBXX, не соблюдая некоторые правила, предназначенные для физических ценных бумаг, — требования, основанные на сертификатах, контроле хранилищ и других механизмах физического хранения. Это один из первых случаев, когда SEC официально допустила прямое владение токенизированными активами в рамках режима хранения зарегистрированных фондов, что может стать ориентиром для других управляющих активами, рассматривающих аналогичные структуры.

FOBXX использует цифровые записи и блокчейн-транзакции вместо физических сертификатов для учета прав собственности. SEC приняла предложенную Franklin структуру, исходя из того, что в системе сохраняются традиционные механизмы контроля прав акционеров.

Franklin Templeton Investor Services создаст кошельки Stellar для зарегистрированных фондов, инвестирующих в FOBXX, и будет контролировать связанные с ними приватные ключи. При этом аффилированный трансфер-агент продолжит вести официальные записи акционеров и выполнять административные функции.

BENJI сочетает блокчейн-инфраструктуру с традиционным учетом прав собственности

FOBXX использует блокчейн-технологию наряду с традиционными системами book-entry, а не опирается исключительно на распределенные реестры. Данные о транзакциях фиксируются в сети Stellar, а трансфер-агент хранит официальные записи о владельцах. Такая двухуровневая структура дает Franklin несколько механизмов защиты для исправления ошибок транзакций или восстановления данных акционеров.

SEC сравнила эту схему с более ранними структурами хранения в системе book-entry, которые функционировали без физических ценных бумаг. Кроме того, ведомство сослалось на позицию no-action от 1992 года, связанную с Franklin, при рассмотрении текущего запроса. Этот более ранний прецедент помог обосновать регуляторный подход к ценным бумагам, представленным в электронном виде.

Franklin запустила FOBXX в сети Stellar в 2021 году как один из первых зарегистрированных инвестиционных фондов на блокчейне. Токены BENJI представляют доли фонда денежного рынка через блокчейн-инфраструктуру. Портфель фонда в основном состоит из государственных ценных бумаг США, денежных средств и соглашений об обратном выкупе.

Franklin расширяет институциональное применение токенизированного фонда

С момента первоначального запуска в Stellar Franklin расширила BENJI на несколько блокчейн-сетей, включая Ethereum, Polygon, Avalanche, Arbitrum, Base, Aptos и Solana. Эти интеграции расширили доступ к блокчейну, сохранив при этом устоявшиеся механизмы управления фондом и учета прав собственности.

Управляющая компания также развивает институциональные сценарии использования BENJI помимо прямых инвестиций. Недавние партнерства добавили функции конвертации в стейблкоины, обеспечения залога, управления казначейством и поддержки внебиржевой торговли. Franklin также предоставила квалифицированным держателям возможность переводить доли BENJI напрямую между одобренными блокчейн-кошельками.

Ранее сотрудничество связывало BENJI с Binance, MoonPay и Payward для институциональных финансовых операций. Однако последнее решение SEC касается отдельного применения в рамках собственных зарегистрированных инвестиционных продуктов Franklin. Теперь это разрешение позволяет фондам напрямую использовать FOBXX для регулируемого управления денежными средствами в рамках существующей системы хранения.