Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отложила долгожданное «инновационное освобождение» для токенизации, а источники в индустрии указывают, что подробности вряд ли появятся в ближайшее время. Комиссия также отменила открытое заседание, запланированное на пятницу, на котором предполагалось рассмотреть параллельное нормотворчество по сделкам привлечения средств в криптоактивах в рамках предлагаемого регламента «Regulation Crypto Assets». Именно на таких открытых заседаниях члены комиссии обычно рассматривают и голосуют по предлагаемым правилам.

Это освобождение, которое должно было снизить регуляторные барьеры для компаний, выпускающих и торгующих токенизированными ценными бумагами — обычными акциями и облигациями, права собственности на которые представлены цифровыми токенами в блокчейн-инфраструктуре, — уже пропустило несколько самостоятельно установленных сроков, хотя первоначально казалось, что оно готово к выпуску в мае. Эту концепцию публично предложил председатель Пол Аткинс как способ позволить компаниям начать внедрение технологий блокчейна на рынках ценных бумаг до завершения формальных правил.

Соображения Белого дома и Конгресса

По словам источников, знакомых с ситуацией, отсрочка частично связана с опасениями Белого дома, что односторонние действия SEC могут нарушить продолжающиеся переговоры в Конгрессе по закону о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act). Этот законопроект, который разделил бы надзор за цифровыми активами между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и установил бы рамки рыночной структуры для торговли цифровыми активами, включает положения о токенизации в разделе 10505 и остаётся предметом активных компромиссных обсуждений между заинтересованными сторонами.

По имеющимся данным, представители администрации предупреждали, что продолжение работы рискует усложнить более широкий законодательный процесс, и эти усилия могут оставаться приостановленными, пока траектория законопроекта не станет яснее. Кроме того, сотрудники SEC подняли внутренние вопросы о юридических полномочиях ведомства предоставлять освобождение столь широкого масштаба, в том числе о том, был ли проведён адекватный экономический анализ и выполнены ли необходимые процедурные шаги.

Журналистка Элинор Терретт сообщила об этой новости в X 13 августа 2026 года:

Scooplet: The @SECGov's tokenization innovation exemption has been "further delayed," with details expected to remain under wraps for the time being, per a source familiar with the matter. Part of the reason, I'm told, could be that the tokenization section of the Clarity Act…

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett), August 13, 2026

Противодействие Уолл-стрит и вопросы рыночной структуры

Задержка также отражает устойчивое противодействие со стороны традиционных финансовых институтов. Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), в которую входят крупные брокеры-дилеры и инвестиционные банки, стала одним из ведущих голосов против этого освобождения.

Опасения SIFMA касаются того, как торговые площадки на базе блокчейна будут интегрироваться с существующим регулированием рынка акций, особенно с обязательствами брокеров обеспечивать наилучшее исполнение для клиентов согласно Регламенту NMS. Эта структура, принятая в 2005 году, связывает цены между биржами через Правило защиты приказов (Order Protection Rule); её применение становится значительно более сложным в отношении децентрализованных площадок или автоматических маркет-мейкеров, где ценообразование и издержки исполнения отличаются от традиционных моделей.

В июне SEC предложила отменить Правило 611 в рамках более широкого пакета изменений структуры фондового рынка США — шага, который широко рассматривается как облегчающий путь для токенизированных ценных бумаг. Тем не менее SIFMA настаивает на том, что существенные изменения рыночной структуры должны осуществляться через формальное нормотворчество с участием общественности, а не через освобождения или письма об отсутствии возражений (no-action relief).

Институциональный интерес продолжает расти

Несмотря на эти регуляторные трудности, институциональный интерес к токенизации продолжает ускоряться. Крупные биржи, включая Nasdaq и Нью-Йоркскую фондовую биржу, объявили об инфраструктурных инициативах для токенизированных ценных бумаг, а Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (DTCC) — организация, осуществляющая клиринг и расчёты по основной части транзакций с ценными бумагами в США — недавно провела свои первые реальные производственные сделки с токенизированными активами.

Аналитики Citi прогнозируют, что рынок токенизированных активов может достичь 5,5 трлн долларов к 2030 году. SEC под руководством председателя Пола Аткинса публично поддерживала модернизацию рынка на основе блокчейна, однако путь к внедрению остаётся предметом споров между разработчиками политики, регуляторами и участниками индустрии.

Источник: Metaverse Post