Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отложила тесно отслеживаемое совещание по предлагаемой системе правил «Regulation Crypto», добавив новую неопределённость в усилия ведомства по созданию более чётких правил для цифровых активов.

Комиссия отменила совещание, назначенное на 14 августа, сославшись на непредвиденную проблему с планированием, и не объявила новую дату, что оставляет сроки рассмотрения предложения неясными. Ожидалось, что эта встреча станет крупным шагом к созданию специализированной нормативной базы для отдельных криптоактивов, предлагаемых через инвестиционные контракты.

Задержка происходит на фоне того, как законодатели также с трудом продвигают более широкое криптовалютное законодательство. Сенат отложил рассмотрение законопроекта Clarity Act до сентября, оставляя SEC под ещё большим давлением в вопросе обеспечения регуляторной ясности в рамках существующих полномочий.

«Regulation Crypto» сталкивается с задержкой

Название «Regulation» соответствует давней традиции SEC присваивать пакетам правил, создающим исключения из полной регистрации ценных бумаг, обозначения вроде Regulation D для частных размещений и Regulation A+ для небольших публичных выпусков. Применение этого формата к крипторынку указывает, что ведомство стремится создать специализированный путь для предложений токенов, а не вынуждать их вписываться в существующие структуры.

Председатель SEC Пол Аткинс, вернувшийся в ведомство в апреле 2025 года после утверждения Сенатом — ранее он уже занимал пост комиссара с 2002 по 2008 год, — обозначил более дружественный к крипторынку подход, направленный на снижение регуляторной неопределённости при сохранении защиты инвесторов. Предлагаемая система правил может включать исключения и безопасные гавани для отдельных предложений токенов и мероприятий по привлечению средств.

Ведомство также изучает «инновационное исключение», призванное предоставить компаниям, работающим с цифровыми активами, большую гибкость. Значительная часть подготовительной работы проделана Crypto Task Force SEC, созданной в начале 2025 года под руководством комиссара Хестер Пирс и проведшей серию публичных круглых столов по темам хранения активов, трейдинга, токенизации и децентрализованных финансов. Эти более широкие усилия отражают переход SEC к правилам, разработанным специально для рынков на основе блокчейна, вместо опоры прежде всего на принудительные меры — разворот, подчёркнутый решениями ведомства в этом году закрыть несколько резонансных криптодел, возбуждённых при прежнем руководстве.

Теперь, когда совещание перенесено, криптокомпаниям и инвесторам придётся дольше ждать подробностей о том, как будут действовать предлагаемые исключения.

Задержка законопроекта Clarity Act в Сенате усиливает давление

Шаг SEC также происходит в критический момент для криптополитики США. Сенат ушёл в августовские каникулы, не завершив работу над законопроектом Clarity Act — законодательством, призванным установить более чёткие федеральные правила для цифровых активов и разделить регуляторные полномочия между SEC и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Законопроект был принят Палатой представителей в июле, но застопорился в Сенате, где руководители банковского комитета распространили собственный дискуссионный проект о структуре рынка. Любой итоговый закон последовал бы за статутом о стейблкоинах, подписанным президентом Дональдом Трампом в середине июля, — первым крупным федеральным криптозаконом.

Эта законодательная задержка повышает значимость собственной нормотворческой работы SEC. Однако без новой даты совещания график реализации Regulation Crypto остаётся неопределённым.

Для криптостартапов, эмитентов токенов и инвесторов перенос означает, что регуляторная ясность остаётся незавершённым процессом. Следующее совещание SEC, таким образом, может стать важным сигналом о направлении политики США в отношении цифровых активов.