Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в пятницу проведет голосование по вопросу предложения новой структуры предложений, специально разработанной для определенных инвестиционных контрактов, связанных с криптоактивами.

Открытое заседание запланировано на 14 августа в 10:00 по восточному времени (ET) в штаб-квартире SEC в Вашингтоне; публичный доступ будет доступен через веб-трансляцию агентства. Управление корпоративных финансов представляет предложение комиссарам.

Одобрение переведет структуру в стадию официального нормотворчества, а не сделает новые требования немедленно вступающими в силу.

SEC нацеливается на предложения инвестиционных контрактов с криптоактивами

Предложение представляет собой следующий этап усилий SEC по отделению самих криптоактивов от инвестиционных контрактов, созданных вокруг их продажи. Концепция инвестиционного контракта восходит к решению Верховного суда США 1946 года по делу SEC v. W.J. Howey Co., которое установило, что вложение денег в общее предприятие с ожиданием прибыли от усилий других лиц составляет ценную бумагу — стандарт, который SEC применяла к многочисленным предложениям криптотокенов в последние годы, в первую очередь через меры принуждения, а не через специализированные правила.

Мартовская интерпретация установила несколько категорий криптоактивов и разъяснила, что токен, не являющийся ценной бумагой, все же может подпадать под действие федерального законодательства о ценных бумагах при продаже наряду с обещаниями существенных управленческих усилий, создающих инвестиционный контракт. Эти отношения могут быть позже прекращены, когда эти обещания будут выполнены или больше не будут иметь разумной связи с активом.

Предстоящие правила будут касаться того, как именно эмитенты могут проводить предложения, когда инвестиционный контракт существует, — вопрос, который заставил многие криптопроекты структурировать продажи токенов в офшорах, вместо того чтобы ориентироваться в существующих исключениях SEC, таких как Regulation D и Regulation A, которые были разработаны для традиционных корпоративных ценных бумаг.

Председатель SEC Пол Аткинс (Paul Atkins) наметил возможные пути, включая основанные на принципах раскрытия информации, адаптированные для криптопроектов, ограниченные освобождения для сбора средств и безопасную гавань для инвестиционных контрактов. Одна из моделей может позволить квалифицированным эмитентам предоставлять информацию, напоминающую крипто white papers, вместо применения всех требований к раскрытию информации, разработанных для обычных публичных компаний.

Project Crypto переходит от руководящих принципов к нормотворчеству

Голосование продвигает более широкую инициативу Project Crypto, запущенную для модернизации правил в отношении ценных бумаг для рынков onchain.

Эта программа охватывает распределение токенов, торговлю, кастодиальное хранение, токенизацию и другие виды деятельности, которые с трудом вписывались в существующие правила рынка ценных бумаг. Комиссар Хестер Пирс (Hester Peirce) отдельно затронула вопрос о том, как криптовалютные хранилища и ончейн-кредитные договоры могут становиться инвестиционными контрактами в зависимости от их структуры и управления. Пирс предложила собственную безопасную гавань для токенов еще в 2020 году с пересмотренной версией в 2021 году, хотя эти предложения не продвигались при прежнем руководстве комиссии.

За несколько месяцев до августовского заседания Аткинс определил специализированный режим предложений в качестве приоритета Project Crypto наряду с освобождениями, разработанными, чтобы дать криптобизнесу определенный путь на регулируемые рынки капитала США.

Одобрение запустит процесс публичного нормотворчества

В случае успешного голосования 14 августа будет разрешена публикация предлагаемого правила, за которой последует период общественного обсуждения, прежде чем комиссары смогут рассмотреть окончательную версию. Предложения правил SEC обычно проходят экономический анализ, отраслевую проверку и пересмотры перед окончательным голосованием по принятию.

Процесс на уровне агентства продолжается, в то время как более широкое законодательство о рыночной структуре остается незавершенным. Закон CLARITY Act все еще сталкивается с трудным путем в Сенате, что позволяет SEC использовать свои существующие полномочия в сфере законодательства о ценных бумагах, пока Конгресс работает над более широким разделением обязанностей между федеральными регуляторами.

Комиссары рассмотрят предложение о выпуске криптоактивов в 10:00 утра по ET в пятницу, 14 августа; заседание будет открыто для публики в Вашингтоне и онлайн.

Запись SEC Sets August 14 Vote On Tailored Crypto Offering Rules впервые появилась на Crypto Adventure.