Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) проведет открытое заседание в пятницу, 14 августа, в 10:00 по восточному времени, чтобы рассмотреть предлагаемые правила для определенных инвестиционных контрактов с использованием криптоактивов. Этот шаг может запустить формальный нормативный процесс, идущий параллельно текущим законодательным переговорам в Конгрессе, и станет переходом к проактивному нормотворчеству для отрасли, которая в основном решала вопросы законов о ценных бумагах через принудительные меры, а не через опубликованные рамочные нормы.

SEC открывает дверь для новой структуры выпуска криптовалют

По словам журналистки Элеонор Терретт, SEC рассмотрит вопрос о выпуске предлагаемых правил, что станет первым официальным шагом к созданию адаптированного режима выпуска для цифровых активов. Агентство не примет окончательных правил на заседании в пятницу.

Согласно стандартной процедуре SEC, предложение пройдет период общественных обсуждений, после чего последует экономический анализ и возможные изменения. Затем отдельное голосование комиссии определит, станут ли правила окончательными. Полный цикл нормотворчества обычно занимает несколько месяцев, а это означает, что любая принятая структура, вероятно, совпадет с действиями Конгресса по законодательству о цифровых активах или последует за ними.

По сообщению Crypto In America, структура может включать освобождение от регистрации и безопасные гавани для соответствующих криптоактивов. Такие положения решат повторяющуюся проблему, вызывающую беспокойство у эмитентов криптовалют: традиционные требования к регистрации ценных бумаг плохо подходят для моделей распределения токенов. Эта инициатива, по-видимому, связана с более широкими планами SEC по регулированию криптоактивов (Regulation Crypto Assets).

Агентство также может основываться на мартовской трактовке, достигнутой с CFTC, которая установила пять категорий токенов и уточнила, когда начинаются и заканчиваются инвестиционные контракты на криптовалюты.

Задержка закона CLARITY Act формирует нормативный путь

Заседание SEC состоялось после того, как Сенат не смог продвинуть закон CLARITY Act перед августовскими каникулами. Сенаторы-республиканцы планируют проверить законопроект голосованием за ограничение прений 15 сентября, хотя разногласия по поводу этических ограничений, вознаграждений за стейблкоины и полномочий по правоприменению сохраняются. Сенат также сталкивается с нерешенными переговорами, касающимися Закона о правовой определенности блокчейна (Blockchain Regulatory Certainty Act) и положений о товарах.

Председатель SEC Пол Аткинс ранее заявлял, что агентство может самостоятельно решить несколько проблем рыночной структуры, признавая при этом, что законодательные акты Конгресса обеспечат более четкое долгосрочное направление. Аткинс также указал, что SEC рассматривает правила, касающиеся ончейн-бирж, брокеров, дилеров, расчетных палат и криптовалютных хранилищ. Двойной подход отражает дискуссию, которая сохраняется на протяжении многих администраций: могут ли существующие законы о ценных бумагах приспособиться к цифровым активам через толкование агентства, или требуются новые законы.

Комиссары Хестер Пирс и Марк Уеда обсуждали недопущение действий агентства, которые могли бы предвосхитить решения Конгресса.

Токенизация и планы CFTC остаются отдельными вопросами

Уведомление о заседании SEC не упоминает запланированное освобождение для инноваций в области токенизации. Повестка нормотворчества агентства также включает предложения по хранению криптовалют, брокерам-дилерам и трансфер-агентам.

Отдельно CFTC объявила, что ее Консультативный комитет по инновациям проведет свое первое заседание 20 августа. В состав группы входят представители Coinbase, Ripple, Robinhood, Kraken, Gemini, Polymarket, Kalshi, CME и Nasdaq. Поперечный срез спотовых бирж, торговых площадок производных финансовых инструментов и платформ для рынков прогнозов отражает спектр рыночных структур, которые оба регулятора пытаются урегулировать.

Главный директор по политике Coinbase Фариар Ширзад заявил, что регуляторы могут продолжать использовать существующие полномочия. SEC не ответила на запросы о комментариях по этому предложению.