Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предложила новые правила, регулирующие хранение криптоактивов инвестиционными консультантами и регулируемыми фондами. План предусматривает создание специального механизма хранения с одновременным обновлением требований, разработанных преимущественно для традиционных финансовых активов.

Хранение активов — ключевая обязанность по соблюдению нормативных требований для зарегистрированных консультантов: компании, которым клиенты доверяют свои активы, должны подтверждать их сохранность. Криптовалюты порождают вопросы — например, управление закрытыми ключами, — которые правила, составленные для традиционных финансовых активов, не охватывали, и именно этот пробел призван устранить новый механизм.

Председатель SEC Пол Аткинс связал предложение с превращением криптовалют из нишевого рынка в крупный класс активов. По его словам, инвестиционным консультантам нужны более ясные способы защиты цифровых активов при сохранении соответствия федеральным законам о ценных бумагах.

Предложение допускает самостоятельное хранение отдельных криптоактивов

Согласно предложению, зарегистрированные инвестиционные консультанты смогут самостоятельно хранить отдельные криптоактивы при соблюдении установленных требований. Механизм распространится также на зарегистрированные инвестиционные компании и компании по развитию бизнеса (BDC).

Вариант самостоятельного хранения отходит от традиционной модели закона об инвестиционных консультантах, при которой активы клиентов обычно передаются квалифицированным хранителям, таким как банки или брокеры-дилеры. Разрешение прямого хранения при соблюдении условий отражает практическую сложность поиска третьих сторон, способных удерживать некоторые цифровые активы.

Аткинс анонсировал этот подход в сентябре, сославшись на продолжающийся дефицит подходящих сторонних хранителей для отдельных цифровых активов. Его прежний план самостоятельного хранения криптоактивов консультантами также предусматривал роль трастовых компаний штатов. Последнее предложение превращает эти политические заявления в формальное нормотворчество.

Предлагаемые изменения скорректируют требования к хранению по закону об инвестиционных консультантах 1940 года и закону об инвестиционных компаниях 1940 года. Они также затронут аудит финансовой отчетности зарегистрированных консультантов и услуги хранения брокеров-дилеров, используемые регулируемыми фондами.

SEC еще не приняла этот механизм, и предложенные положения пока не вступили в силу. До вступления в силу итогового правила консультанты и фонды по-прежнему подчиняются действующим требованиям к хранению.

Трастовые компании штатов могут расширить варианты хранения

Предложение SEC также позволит консультантам и регулируемым фондам использовать подходящие трастовые компании штатов для хранения криптоактивов. Эти компании могут стать еще одним вариантом наряду с банками и иными разрешенными хранителями.

Ведомство уже двигалось к этой модели через рекомендациила, выпущенные в 2025 году. Эти рекомендации предоставили условное освобождение от принудительных мер (no-action relief) в отношении отдельных трастовых компаний с лицензией штата, хранящих криптоактивы. Такое освобождение распространяется только на конкретные схемы и условия, описанные в рекомендациях, поэтому закрепление подхода в правиле придало бы ему более широкий и устойчивый характер.

Более широкое нормотворчество развивается уже несколько месяцев. Ранее SEC направила свой механизм хранения криптоактивов на рассмотрение в Белый дом — стандартный этап федерального нормотворческого процесса, — продолжая работу над заменой прежних предложений по хранению.

Хранение трастовыми компаниями штатов вызвало разногласия внутри Комиссии. Комиссар Кэролайн Креншоу ранее утверждала, что надзор на уровне штатов может различаться и offering меньше гарантий, чем федеральный банковский надзор. Процесс общественных комментариев дает участникам рынка возможность напрямую высказаться по спорным элементам механизма, включая путь через трастовые компании штатов, разделивший Комиссию.

Текущая инициатива следует за предложением о хранении для консультантов, представленным при прежнем руководстве SEC и так и не ставшим итоговым правилом. Позднее ведомство возобновило нормотворчество по хранению криптоактивов в рамках более широкой повестки по цифровым активам.

Предложение о хранении — часть более широкой повестки по цифровым активам

План по хранению появляется наряду с другими инициативами SEC, касающимися крипто-предложений, токенизированных ценных бумаг и рыночной инфраструктуры. Аткинс описывает эти усилия как связанные элементы подхода ведомства к цифровым активам.

В августе Комиссия предложила Regulation Crypto Assets, создающую специальные исключения для некоторых инвестиционных контрактов с участием цифровых активов. SEC также обновила подход к трансферт-агентам по мере роста использования записей на основе блокчейна для ценных бумаг.

Предлагаемый механизм хранения касается того, как регулируемые компании удерживают криптоактивы, и не определяет, квалифицируются ли конкретные токены как ценные бумаги. Эти вопросы классификации остаются предметом отдельных толкований и правил SEC.

Общественные комментарии будут приниматься в течение 60 дней после публикации предложения о хранении в Федеральном реестре. После рассмотрения отзывов Комиссия может пересмотреть предложенные требования, прежде чем решать, принимать ли итоговые правила. Поскольку классификация токенов ведется в рамках отдельного направления, компаниям, оценивающим предложение о хранении, возможно, придется отслеживать оба процесса при оценке своих механизмов соответствия.

Источник: https://blockonomi.com/us-sec-proposes-new-crypto-custody-rules-for-investment-advisers-and-funds/