Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) направила предложенный проект реформы правил кастодиального хранения криптовалют на рассмотрение регуляторных органов Белого дома — шаг, который может изменить порядок хранения цифровых активов инвестиционными консультантами и зарегистрированными фондами.

SEC продвигает изменения правил крипто-кастодии

SEC передала предлагаемые изменения правил кастодиального хранения в Управление по делам администрации и бюджета (OMB) 25 августа. Управление информации и регуляторных дел (OIRA) в составе OMB в настоящее время рассматривает проект. Рассмотрение в OMB является стандартным этапом для значимых нормотворческих инициатив в рамках федеральной административной процедуры перед тем, как ведомство окончательно сформирует проект для публичного выпуска.

По данным ведомства, инвестиционные консультанты поднимали вопросы о том, как удерживать криптоактивы, соблюдая действующие требования к кастодиальному хранению. Предлагаемые изменения, таким образом, призваны разъяснить, как компании могут обеспечивать сохранность цифровых активов клиентов. Кастодия давно остаётся проблемным вопросом для институционального внедрения криптовалют: согласно Правилу защиты клиентов SEC для брокеров-дилеров, компании должны хранить активы клиентов на контрольных счетах у квалифицированных кастодианов, и вопрос о том, какие организации могут выполнять эту роль для цифровых активов, остаётся предметом споров на протяжении многих лет.

Реформа будет распространяться на инвестиционных консультантов и инвестиционные компании в рамках действующих федеральных правил по ценным бумагам. Она также предусматривает отмену ряда требований, которые регуляторы считают устаревшими в условиях меняющихся рыночных практик.

Однако SEC не опубликовала полный текст проекта. Конкретные изменения, касающиеся квалифицированных кастодианов и порядка кастодиального хранения, останутся неясными до публикации.

Проект следует за более широким крипто-поворотом SEC

Инициатива по кастодии является частью более широкого регуляторного сдвига под руководством председателя SEC Пола Аткинса. Комиссия стремилась к выработке более чётких правил для цифровых активов, пересматривая при этом ряд политик, разработанных при предыдущей администрации.

В марте SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) выпустили совместное руководство, разъясняющее, как законы о ценных бумагах применяются к цифровым активам. SEC также разъяснила, что некоторые мемкоины могут не квалифицироваться как ценные бумаги.

Ведомство также представило Регламент криптоактивов (Regulation Crypto Assets) — предложенную структуру, призванную создать специальный режим для выпусков цифровых активов, и продолжает разрабатывать проекты, охватывающие брокеров-дилеров и рыночную структуру криптовалют.

SEC отозвала свой предыдущий проект правил защиты активов в июне 2025 года после опасений со стороны участников отрасли. Тот проект расширил бы требования к кастодиальному хранению на большее число активов клиентов, включая криптовалюты. В рамках нового подхода регуляторы перезапускают нормотворческий процесс по кастодии через отдельный проект, который может предложить иную структуру для учреждений, стремящихся к комплаентному хранению криптовалют.

Рассмотрение в Белом доме определяет следующие регуляторные шаги

Рассмотрение в OMB представляет собой ключевой процессуальный этап, прежде чем SEC сможет официально рассмотреть публикацию проекта. После завершения рассмотрения документ может быть возвращён комиссарам для голосования. В случае одобрения SEC опубликует проект и откроет период публичных консультаций, который, как правило, даёт участникам отрасли не менее 60 дней на представление замечаний.

После этого инвестиционные консультанты, фонды, кастодианы и крипто-компании смогут оценить предлагаемые требования. Обратная связь от общественности также может побудить сотрудников SEC скорректировать положения перед разработкой окончательного правила.

Проект появляется на фоне продолжающихся дебатов в Конгрессе по более широкому законодательству о структуре криптовалютного рынка США. Однако требования к кастодиальному хранению относятся к сфере существующих полномочий SEC, что позволяет этому нормотворческому процессу продвигаться отдельно.

Для институционального криптовалютного рынка возможная отмена устаревших требований могла бы расширить варианты кастодиального хранения. Тем не менее проект по-прежнему подлежит регуляторному рассмотрению, одобрению комиссии и публичным консультациям. Его окончательное влияние будет зависеть от положений, которые пока не опубликованы и могут измениться до принятия. До тех пор эта инициатива свидетельствует о продолжающемся движении к более чётко определённой структуре крипто-кастодии в США.