Отдел инвестиционного менеджмента Комиссии по ценным бумагам и биржам США выпустил письмо сотрудников об отказе от принуждения и разъяснительное письмо, адресованное Franklin Templeton, разрешающее фондам Franklin использовать ончейн-денежный фонд для управления денежными средствами и предоставления обеспечения.

Разрешение имеет узкую сферу действия. Оно представляет собой позицию на уровне сотрудников, а не формальное изменение правил или полное одобрение Комиссии, и применяется конкретно к использованию фондами Franklin ончейн-денежного фонда в двух обозначенных целях: хранении денежных средств и предоставлении обеспечения. Хотя письма об отказе от принуждения не имеют силы нормотворчества на уровне Комиссии и не являются обязательными за рамками конкретных рассматриваемых фактов, они создают прецедент, на который другие управляющие фондами могут ссылаться при реализации аналогичных механизмов.

Подготовка токенизированных фондов Franklin Templeton

Ранее Franklin Templeton описывала свои усилия по подготовке институциональных фондов денежного рынка для токенизированных финансов, согласно пресс-релизу компании, связанному с данным событием. Фонд, находящийся в центре данного разрешения, — это ончейн-фонд Franklin U.S. Government Money Fund, регулируемый продукт денежного рынка, отслеживаемый на его официальной странице продукта.

Ведение денежного фонда в ончейн-формате означает, что акции и записи хранятся в блокчейне, что определяет письмо сотрудников как событие в области рыночной структуры, а не как рутинную регистрацию фонда. Ончейн-фонд Franklin U.S. Government Money Fund (FOBXX) был одним из первых взаимных фондов, зарегистрированных в США, который регистрировал право собственности на акции и обрабатывал транзакции в публичном блокчейне, запустившись на Stellar и впоследствии расширившись на дополнительные сети, включая Polygon и Arbitrum.

Рабочие процессы денежных средств и обеспечения

Денежные средства и обеспечение выполняют различные функции в операциях фонда. Денежные средства обеспечивают повседневную ликвидность и расчёты, тогда как обеспечение предоставляется для поддержки позиций или обязательств. Разрешение сотрудников SEC связывает один и тот же ончейн-денежный фонд с обеими функциями, позволяя регулируемому фондовому продукту получить одобрение сотрудников SEC для использования в институциональных потоках денежных средств и обеспечения.

В отчётах о программе отмечалась её связь с институциональной торговлей токенизированными денежными фондами и их использованием в качестве обеспечения, как подробно описано в The Block.

Регуляторное значение

С точки зрения регуляторных новостей, именно участие сотрудников делает данное разрешение значимым. Оно представляет собой конкретный случай использования фонда, а не масштабное изменение политики, и разрешение следует трактовать исключительно в контексте конкретных фактов, касающихся фондов Franklin. Независимый репортаж об этом событии также появился в The Defiant.

Письмо сотрудников SEC доступно на сайте Комиссии.

Данный шаг усиливает общий импульс перехода регулируемых финансовых продуктов в ончейн-среду. Управляющие активами, включая BlackRock с её токенизированным казначейским фондом BUIDL и Ondo Finance, расширили ландшафт токенизированного денежного рынка, и то, будут ли дополнительные спонсоры фондов добиваться сопоставимых разрешений на уровне сотрудников, может указать, насколько быстро будет развиваться институциональная ончейн-инфраструктура для денежных средств и обеспечения. На данный момент разрешение выступает сигналом реального внедрения, основанным на конкретном сценарии использования одного управляющего фондами, а не всеобъемлющим одобрением токенизированной фондовой инфраструктуры.