Hyperliquid Policy Center (HPC) официально обратился к Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) с просьбой разъяснить, могут ли бессрочные контракты на акции квалифицироваться как фьючерсы на ценные бумаги. Запрос последовал после одобренного CFTC в мае первого зарегистрированного в США листинга бессрочных контрактов в качестве фьючерсов. Бессрочные контракты — производные инструменты без даты истечения, которые остаются привязанными к базовому активу за счёт периодических выплат финансирования — появились на офшорных криптовалютных рынках, где эту структуру в 2016 году представила биржа BitMEX, а их варианты на акции дают трейдерам производную экспозицию на акции и индексы без необходимости владеть базовыми акциями.

HPC утверждает, что чёткая классификация могла бы привлечь больше торговли бессрочными контрактами на рынки США, одновременно снизив регуляторную неопределённость. Центр указывает на значительную активность на связанной с ним платформе: за последние 10 месяцев на Hyperliquid был зафиксирован объём торгов бессрочными контрактами более 480 млрд долларов.

Классификация бессрочных контрактов остаётся нерешённой

По данным HPC, бессрочные контракты обладают рядом ключевых характеристик, общих с фьючерсами, включая стандартизированные условия, взаимозаменяемость и возможность закрытия позиции противоположной сделкой. Однако отсутствие фиксированной даты истечения осложняет их трактовку в рамках законодательства США.

Группа отметила, что в прошлых правоприменительных делах аналогичные контракты получали разную классификацию, и что эта неопределённость способствовала перемещению рынков бессрочных контрактов в офшор, несмотря на их значительные объёмы торгов.

CFTC и SEC занимаются изучением этого вопроса в течение последнего года. В июне оба агентства запросили комментарии о том, как определения свопов применяются к новым продуктам, и, в частности, спросили, могут ли бессрочные контракты на акции с денежным расчётом квалифицироваться как фьючерсы на ценные бумаги. HPC подал свой комментарий в ответ на этот запрос.

HPC добивается единой рамки для всех рынков

HPC призвал регуляторов классифицировать бессрочные контракты исходя из их контрактных характеристик и торговой структуры. По его мнению, регуляторный надзор должен определяться базовым активом, а не тем, квалифицируется ли контракт как фьючерс или своп.

Группа также попросила регуляторов подтвердить, что бессрочные контракты на акции, отвечающие критериям, могут листинговаться как фьючерсы на ценные бумаги, и заявила, что биржи должны сохранить существующую гибкость при решении, какие продукты листинговать.

Кроме того, HPC призвал к согласованной классификации со стороны обоих агентств и попросил регуляторов модернизировать систему фьючерсов на ценные бумаги с учётом новых структур продуктов. Фьючерсы на ценные бумаги находятся под совместным надзором SEC и CFTC, и биржи, зарегистрированные в любом из этих агентств, могут листинговать их в рамках существующего механизма. Эта категория восходит к Закону о модерализации товарных фьючерсов 2000 года, отменившему действовавший долгое время федеральный запрет на фьючерсы на отдельные акции, однако по сравнению с опционами на акции этот продукт остаётся нишевой частью рынка США.

Hyperliquid называет объём в 480 млрд долларов

По данным HPC, за последние 10 месяцев объём торгов бессрочными контрактами на Hyperliquid превысил 480 млрд долларов; в число рынков входили нефть, металлы, валюты, фондовые индексы и отдельные акции.

Группа предположила, что регуляторы могут обеспечить ясность без формального нормотворчества, отметив, что первоначально рамки могли бы быть заданы разъяснительными указаниями, политическими заявлениями и действиями персонала агентств.

Председатель CFTC Селиг заявлял, что вопрос сводится к тому, будут ли рынки бессрочных контрактов действовать под американским надзором и по американским стандартам. HPC сообщил, что продолжит обсуждения с SEC и CFTC.

Первоисточник: Hyperliquid Policy Center в X | Crypto Front News