Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила план Cboe по листингу бинарных опционов, привязанных к показателям эффективности компаний, включая метрики, отчетность по которым ведут Coinbase, Robinhood и MARA. Контракты позволяют трейдерам занимать позиции «да или нет» по конкретным бизнес-показателям, а не торговать ценами криптовалют напрямую; ожидается, что Robinhood станет первым розничным брокером, предложившим эти продукты. Этот шаг вводит корпоративные операционные данные в круг исходов, доступных для торговли на регулируемой американской фондовой бирже.

Контракты Cboe ориентированы на корпоративные показатели эффективности

Одобренные контракты охватывают ключевые показатели эффективности, раскрываемые отдельными публичными компаниями. Трейдеры могут занимать позиции по объему торгов Coinbase, добыче биткоина Marathon Digital (MARA), а также показателям клиентов и выручки Robinhood.

Согласно заявлению SEC об одобрении, контракты будут обращаться на фондовой бирже как стандартизированные опционы европейского типа с денежным расчетом — то есть они рассчитываются в денежной форме, а не поставкой базового актива, и могут быть исполнены только по истечении срока. Они получат статус ценных бумаг национальной рыночной системы и останутся под действием законов о ценных бумагах.

В отличие от обычных опционов, результат бинарных контрактов зависит от того, выполнены ли заданные условия. Одобренная структура позволяет трейдерам занимать позиции по определенным корпоративным метрикам, не покупая напрямую базовые акции или криптовалюту.

SEC устанавливает правила торговли и защиту инвесторов

SEC заявила, что контракты должны соответствовать действующим требованиям фондовых бирж, включая правила клиентских счетов, маржинальные требования, остановки торгов, аукционные механизмы и обязательства маркет-мейкеров. Биржи также должны применять правила, регулирующие типы ордеров, срок их действия и торговые инструкции. Комиссия сообщила, что эти требования обеспечивают защиту инвесторов в рамках законодательства о ценных бумагах, помещая новые продукты в ту же операционную инфраструктуру, которая регулирует другие листинги на регулируемых биржах.

Председатель SEC Пол Аткинс приветствовал решение, отметив, что оно отражает «новый дух гармонизации, инноваций и свободы выбора инвесторов». Он также заявил, что одобрение устранило ненужные препятствия для вывода на рынок законных финансовых продуктов.

Юрисдикция CFTC в отношении других структур остается открытой

SEC подчеркнула, что одобрение охватывает только конкретную структуру бинарных опционов, описанную в распоряжении. Оно не определяет порядок регулирования иначе структурированных контрактов на те же корпоративные метрики и не исключает юрисдикцию Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в отношении контрактов на KPI, разработанных для подпадания под ее полномочия. Таким образом, действуют два регуляторных направления: одобренная в этом распоряжении структура, прошедшая проверку SEC, и любые иначе разработанные контракты, привязанные к KPI, которые от к CFTC, — порядок их регулирования еще предстоит определить.

Для компаний, связанных с криптовалютами, эти продукты создают еще один способ торговать exposure к результатам бизнеса. Объем торгов Coinbase и добыча биткоина MARA входят в число охваченных метрик, а показатели клиентов и выручки Robinhood предоставляют дополнительные потенциальные объекты торговли.