Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила первую группу 3x плечевых биржевых фондов (ETF) на Bitcoin и Ethereum для листинга и торговли, сообщает президент ETF Store. Это решение станет заметным регуляторным шагом для продуктов с усиленным доступом к криптовалютам, однако повышенный профиль риска фондов с тройным плечом означает, что одобрение несет существенные оговорки для розничных инвесторов.

Президент ETF Store объявил об одобрении и назвал его первой группой — формулировка, которая позволяет предположить, что дополнительные заявки на плечевые крипто-ETF все еще могут рассматриваться. В объявлении не указано, какие эмитенты или тикеры фондов получили одобрение, а также на каких биржах будут котироваться продукты. Эти детали, как ожидается, будут подтверждены в официальных документах SEC и уведомлениях бирж. Одобрение продолжает тенденцию расширения SEC регулируемых криптодеривативных продуктов, включая ранее принятое решение одобрить листинг биткоин-индексных опционов на Nasdaq. Оно следует за одобрениями SEC в 2024 году спотовых Bitcoin- и Ethereum-биржевых продуктов, которые открыли прямой доступ к криптовалютам через обычные брокерские счета.

Что означает одобрение листинга и торговли

Одобрение листинга и торговли от SEC позволяет предлагать фонды на зарегистрированной национальной бирже ценных бумаг, делая их доступными через стандартные брокерские счета. Это отличает данные продукты от криптодеривативных платформ, которые обычно требуют отдельных счетов и маржинальных условий. Это также отдельный шаг от начала активной торговли фондами: эмитенты должны завершить биржевые процедуры листинга и опубликовать официальные проспекты, прежде чем акции можно будет покупать или продавать.

Плечевые ETF устроены так, чтобы обеспечивать кратный результат дневной доходности базового индекса — в данном случае трехкратное дневное движение цены Bitcoin или Ethereum. Они не нацелены на утроение долгосрочной доходности этих активов на протяженных периодах, и поскольку экспозиция сбрасывается в конце каждой торговой сессии, результаты за недели или месяцы могут существенно отличаться от совокупной динамики актива. Фонды с ежедневным сбросом плеча существуют как категория продуктов, котируемых в США, с середины 2000-х годов, и как спонсоры, так и регуляторы рассматривают их как инструменты краткосрочной торговли, а не долгосрочных вложений. Одобрение отражает более широкую регуляторную открытость к структурированным криптоинвестиционным инструментам за пределами простых спотовых вложений; SEC также одобрила мультикриптоинициативу ETP компании Grayscale.

Почему 3xозиция на Bitcoin и Ethereum несет повышенный риск

Фонды ETF с тройным плечом усиливают как прибыль, так и убытки ежедневно. Инвестор, удерживающий такой фонд в период затяжного падения Bitcoin или Ethereum, теряет не просто трехкратный размер совокупного снижения актива; ежедневное начисление означает, что фактические убытки могут существенно — и неблагоприятно — отклоняться от этого простого расчета.

Рынки криптовалют также подвержены более резким внутридневным колебаниям, чем большинство традиционных классов активов, что усугубляет волатильностный износ, присущий любому плечевому продукту с ежедневным сбросом. Руководство SEC по обучению инвесторов в отношении плечевых ETF рекомендует потенциальным покупателям тщательно изучить официальный проспект фонда, прежде чем рассматривать эти продукты.

Одобрение охватывает как Bitcoin, так и Ethereum — две крупнейшие криптовалюты по рыночной капитализации, что придает первой группе более широкий охват, чем продукты с плечом на один актив. Бычий сценарий прост: инвесторы, стремящиеся к усиленной краткосрочной экспозиции на криптовалюты без использования деривативных счетов, теперь имеют регулируемый инструмент. Медвежий сценарий столь же прям: сочетание ежедневной ребалансировки, волатильностного износа и истории резких коррекций криптовалют делает эти продукты одними из самых рискованных на регулируемых рынках.

Станет ли спрос со стороны институциональных и розничных инвесторов масштабным, будет зависеть от ценообразования продуктов, структуры комиссий, установленных эмитентами, и динамики базовых активов в период вокруг запуска.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Рынки криптовалют и цифровых активов несут значительный риск. Всегда проводите собственное исследование перед принятием решений.