Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) выпустил разъяснение, согласно которому внебиржевые сделки по продаже неликвидных акций отличаются от публичных выпусков при соблюдении определённых условий.

Согласно позиции регулятора, когда действующие акционеры продают неликвидные акции в частном порядке через внебиржевые сделки, такие продажи не квалифицируются как публичный выпуск при условии, что количество покупателей не превышает двухсот за финансовый год.

Разъяснение было выпущено специально в ответ на запросы относительно предлагаемой стратегии продажи активов IDBI Bank. SEBI подтвердила, что такие сделки квалифицируются как вторичные продажи действующих акционеров, а не как публичные размещения, и поэтому допустимы в рамках применимых нормативных требований. Это разграничение имеет более широкое значение для рынка неликвидных акций Индии, где торговля доприватизационными и неликвидными акциями выросла в последние годы, что часто вызывает вопросы о том, где заканчиваются частные вторичные продажи и начинаются регулируемые публичные размещения.

Нормативный контекст

Согласно правилам SEBI, публичный выпуск определяется как предложение ценных бумаг публике или её части, как правило, предполагающее проспус или оферентный документ и осуществляемое через механизм признанной фондовой биржи. Частные размещения и внебиржевые переводы, напротив, проводятся вне биржевой системы и подчиняются отдельным пороговым значениям и требованиям к раскрытию информации.

Закон о компаниях 2013 года (Companies Act, 2013) и Положения SEBI о выпуске капитала и требованиях к раскрытию информации (ICDR) обеспечивают нормативную базу для разграничения публичных выпусков и частных размещений. Положения ICDR уточняют, что предложение или приглашение к подписке на ценные бумаги не будет рассматриваться как публичный выпуск, если оно делается менее чем двумстам лицам в совокупности в течение финансового года.

Предпосылки продажи активов IDBI Bank

Индийское правительство, которому вместе с Life Insurance Corporation of India (LIC) принадлежит значительная доля в IDBI Bank, ведёт стратегическую распродажу активов этого кредитного учреждения. Разъяснение SEBI обеспечивает дополнительную нормативную определённость для процесса распродажи, подтверждая, что действующие акционеры могут реализовывать неликвидные акции через внебиржевые каналы без activation требований к публичному выпуску при соблюдении ограничения в двести покупателей.

Данное разъяснение имеет важное значение для сделок с неликвидными акциями, поскольку оно определяет границу между частными вторичными продажами и регулируемыми публичными размещениями, обеспечивая большую ясность для компаний, акционеров и инвесторов, участвующих в подобных сделках. Это решение также устанавливает ориентир для будущих государственных распродаж активов и частных продаж долей, которые могут опираться на внебиржевые механизмы для передачи неликвидных акций ограниченному кругу покупателей.