Schroders стала более оптимистично смотреть на золото, повысив оценку драгоценного металла на фоне поддерживающих покупок со стороны центральных банков, даже несмотря на то, что цены уже резко выросли в этом году. Базирующаяся в Великобритании компания по управлению капиталом и инвестициями сделала такой вывод в рамках более широкого обзора по мультиактивам, который сохраняет конструктивную, проциклическую позицию по всему портфелю, особенно в отношении акций.

Команда по мультиактивным инвестициям компании заявила, что устойчивый мировой рост и корпоративная прибыль по-прежнему лежат в основе общей позиции. Одновременно она отметила, что сильное ралли со второй половины июля вывело рыночные ожидания в то, что компания называет растянутой областью. Высокие оценки акций компаний, связанных с искусственным интеллектом, повышенный уровень заемного финансирования и высокая концентрация рынка были названы причинами для осторожности.

Тем не менее Schroders заявила, что отсутствие какого-либо существенного ухудшения динамики роста означает, что проциклическая позиция пока остается оправданной. Повышение оценки золота со стороны компании дополняет растущий список управляющих активами, которые указывают на спрос со стороны центральных банков как на структурную опору для цен, подчеркивая, что покупки официального сектора стали важной частью рыночного фона наряду с более широким позиционированием портфелей.

В акциях Schroders усилила предпочтение технологического сектора и расширила круг немецких акций в портфеле, делая ставку на промышленные и оборонные компании, которые считает привлекательными на этом рынке. Компания также сохранила экспозицию в сырьевых ресурсах, удерживая набор глобальных горнодобывающих компаний и производителей энергии в рамках более широкой циклической позиции.

С тактической точки зрения Schroders также позитивно оценивает государственные облигации, ссылаясь на привлекательную реальную доходность как на основание для тактического распределения в US Treasuries, где доходность с поправкой на инфляцию выглядит привлекательно по сравнению с другими инструментами с фиксированным доходом. Эта точка зрения не противоречит повышению оценки золота, а, по словам компании, обе позиции являются взаимодополняющими способами получить доходность и создать определенную защиту от рисков, которые она отмечает в собственном акционерном позиционировании.

Что касается самого золота, Schroders заявила, что аргументы в его пользу связаны меньше с краткосрочным ценовым импульсом, чем с продолжающимися покупками центральных банков, которые, как ожидается, будут поддерживать металл в среднесрочной перспективе вне зависимости от того, насколько сильно он уже подорожал. Это важно для инвесторов, следящих за составом активов в более широком смысле, поскольку решение компании сочетать повышение оценки золота с сохранением экспозиции в акции и технологический сектор сигнализирует об уверенности в том, что текущий цикл еще имеет потенциал для продолжения, даже несмотря на признание того, что оценки находятся в растянутой области и что рынок все сильнее зависит от того, смогут ли рост и прибыль не разочаровать.

Schroders четко обозначила, что может отменить ее нынешний конструктивный взгляд. Ускорение инфляции, заметное ухудшение перспектив роста или потеря доверия инвесторов к способности инвестиций, связанных с ИИ, обеспечить обещанную доходность были названы основными рисками для позиции компании. С учетом того, что, по ее собственному признанию, оценки уже растянуты, любой из этих факторов может проверить, насколько устойчивым окажется текущий проциклический уклон.