Банк San-in Godo — региональный кредитор со штаб-квартирой в Мацуэ, обслуживающий регион Санъин на западе Японии, — объединил усилия с ИТ-компанией NTT Data и провайдером инфраструктуры цифровых ценных бумаг Securitize Japan (японским подразделением американской компании Securitize) для разработки платформы токенизированных ценных бумаг, начиная с исследования регионального фондрайзинга через выпуск облигаций on-chain. Три стороны сначала изучат, сможет ли региональный банк выпустить собственные токены-облигации и продать их напрямую инвесторам; дебютный выпуск запланирован на 2026 финансовый год.

Первоначальный выпуск, как ожидается, будет представлять собой приватное размещение на несколько сотен миллионов иен с инвестиционными лотами от десятков тысяч иен, ориентированное на частных инвесторов. Если проект будет реализован, это станет первым выпуском токенизированных облигаций японским региональным банком, после чего банк намерен открыть инфраструктуру своим корпоративным клиентам и другим малым и средним предприятиям региона. Токенизированные ценные бумаги такого рода подпадают под правовую базу, созданную Японией благодаря поправкам 2019 года к закону о финансовых инструментах, которые ввели правила для электронно-регистрируемых передаваемых прав и проложили путь к лицензируемым предложениям цифровых ценных бумаг.

Цифровые корпоративные облигации оцифровывают традиционный процесс выпуска и фиксируют права собственности в распределённом реестре, упрощая управление держателями и административные процедуры. Такая структура хорошо подходит для мелкой розничной дистрибуции: обычные облигации, размещаемые через брокеров, как правило, требуют совокупного объёма не менее одного миллиарда иен и минимальных лотов в один миллион иен, тогда как токенизированные облигации могут выпускаться на несколько сотен миллионов иен с лотами ценой в несколько десятков тысяч иен.

Инициатива также согласуется с официальной политикой. Стратегия роста финансового сектора Токио, утверждённая в конце июля, прямо указывает, что поддержка фондрайзинга через рынки капитала необходима для роста ключевых региональных компаний, и ожидается, что Агентство финансовых услуг будет поощрять аналогичные усилия других региональных банков. San-in Godo оценивает спрос примерно в десять клиентских компаний на общую сумму в десятки миллиардов иен в год, при этом отдельные выпуски составят от нескольких сотен миллионов до примерно одного миллиарда иен — сегмент, заметно уступающий масштабам обычных облигационных выпусков.

Для розничных инвесторов ключевое удобство состоит в возможности покупать и погашать облигации через существующий банковский счёт без открытия брокерского счёта. Эмитенты, в свою очередь, получают видимость identities держателей в реальном времени, что позволяет предлагать держателям облигаций бонусы — скидки на товары или доступ к мероприятиям. Такая модель ожидается для локальных спортивных команд, стремящихся вовлекать болельщиков через токенизированные инструменты.

Новая платформа для малого бизнеса и муниципалитетов в русле более широкого тренда

Помимо собственного выпуска банка, консорциум планирует интегрировать платформу цифровых ценных бумаг Securitize с Chigin Kyodo Center компании NTT Data — общей ядровой банковской системой, используемой 13 региональными банками, — что в итоге позволит другим кредиторам сети предлагать токенизированные облигации. Инфраструктура также предназначена для поддержки муниципальных облигаций, как только нормативные изменения позволят цифровой выпуск муниципальных облигаций с апреля 2027 года — шаг, направленный на расширение базы инвесторов, в которой в настоящее время доминируют пожилые держатели активов.

Усилия San-in Godo отражают растущий в Японии тренд прямого выпуска корпоративных облигаций без посредничества брокеров. В августе Toyota Financial Services объявила о цифровой облигации на один миллиард иен, ориентированной на частных лиц, с минимальными лотами в 100 000 иен и вознаграждением в виде электронной валюты группы Toyota сверх стандартного купона; выпуск осуществлён на инфраструктуре BOOSTRY — токийской платформы при поддержке Nomura Holdings. BOOSTRY, обеспечивающая и выпуск Toyota, расширяет услуги цифровых облигаций для крупных корпораций с сильными брендами и captive-экосистемами, включая ритейл, платежи и транспортные компании.

Для малого и среднего бизнеса, которого ранее останавливали комиссии за андеррайтинг и административные издержки, токенизированный выпуск может открыть существенно более дешёвый и гибкий канал финансирования — и если модель регионального банковского shared-center окажется жизнеспособной, локальный кредитный ландшафт Японии может увидеть волну подобных платформ.

Источник: Metaverse Post