Инвесторы в Samsung Electronics и SK Hynix усиливают давление на двух крупнейших производителей полупроводников в Южной Корее, требуя увеличить доходность для акционеров, поскольку обе компании получают рекордную прибыль благодаря стремительно растущему спросу на технологии искусственного интеллекта.

Акционеры выступают за более высокие дивиденды и расширение программ обратного выкупа акций, утверждая, что нынешняя политика выплат не отражает в полной мере рост прибыли, обусловленный бумом ИИ. Samsung, крупнейший в мире производитель чипов памяти, и SK Hynix, ведущий мировой поставщик чипов памяти с высокой пропускной способностью (HBM), критически важных для ускорителей ИИ, сообщили о сильных финансовых результатах, поскольку операторы дата-центров и технологические компании спешат строить инфраструктуру ИИ.

В рамках действующих механизмов возврата капитала Samsung и SK Hynix направляют примерно половину свободного денежного потока на выплаты акционерам. Инвесторы считают, что с ростом денежных резервов за счет прибыли, связанной с ИИ, более агрессивная политика возврата капитала оправдана. Требования о более высоких выплатах звучат в тот момент, когда обе компании также направляют значительный капитал на расширение производственных мощностей для памяти нового поколения и передовых технологий производства, что естественным образом создает напряжение между реинвестированием для сохранения конкурентоспособности и возвратом средств акционерам.

Давление в пользу увеличения выплат тесно связано с более широкими усилиями по преодолению так называемого «корейского дисконта» — давней ситуации, при которой акции южнокорейских компаний оцениваются ниже сопоставимых глобальных аналогов. Исторически разрыв в оценке объяснялся такими факторами, как сложные структуры корпоративного управления, низкая дивидендная доходность и доминирование основанных семьями конгломератов, известных как чеболи. Лидеры полупроводниковой отрасли, такие как Samsung и SK Hynix, не избежали этой проблемы, несмотря на свое сильное положение в глобальных технологических цепочках поставок.

Правительство Южной Кореи запустило в 2024 году программу повышения корпоративной стоимости, чтобы побудить публичные компании улучшать акционерную стоимость, призывая их проводить более сильную дивидендную политику, повышать прозрачность и уделять приоритетное внимание доходности для инвесторов. Кампании акционеров, нацеленные на Samsung и SK Hynix, соответствуют этой национальной инициативе.

Спрос на память, пригодную для ИИ, особенно на HBM, используемую вместе с GPU в системах обучения и инференса ИИ, стал ключевым фактором прибыли для обоих производителей чипов. SK Hynix закрепила за собой статус основного поставщика HBM для крупных разработчиков ИИ-чипов, тогда как Samsung работает над расширением собственных мощностей по выпуску HBM, чтобы занять большую долю рынка. Глобальная база поставок HBM по-прежнему сосредоточена среди трех крупных игроков — SK Hynix, Samsung и базирующейся в США Micron Technology — что повышает стратегическую значимость решений об инвестициях в мощности, даже несмотря на требования инвесторов о более крупных денежных выплатах.

Источник: Economic Times Markets