Президент России Владимир Путин усилил бомбардировочную кампанию против Украины, стремясь воспользоваться тем, что он считает ослабленной системой противовоздушной обороны страны. Эта эскалация, по всей видимости, направлена на то, чтобы вынудить Киев пойти на территориальные уступки, возможно, до наступления зимы. Зима неоднократно выступала стратегическим фактором в этой войне: ранее Россия атаковала энергетическую инфраструктуру Украины в холодные месяцы, а воздушное давление на города накануне зимы является повторяющейся чертой кампании с 2022 года.

Конфликт, начавшийся в феврале 2022 года, оставил под контролем России около 20% украинской территории. Дипломатические усилия пока не привели к прекращению огня, при этом территориальные уступки остаются главным камнем преткновения на любых переговорах. Усиленная воздушная атака, опирающаяся главным образом на ракетные удары и удары дронов, свидетельствует об эскалации общей стратегии России. Способность Украины перехватывать ракеты и дроны в значительной степени зависит от поставляемых Западом систем ПВО, а споры о темпах и масштабах этой помощи являются постоянной темой войны.

Основные выводы

• Сообщаемое усиление бомбардировочной кампании России согласуется со стратегией давления на Украину с целью добиться территориальных уступок.

• Рыночное ценообразование указывает на возросшую вероятность продвижения российских войск, что может повлиять на вероятности, связанные с такими городами, как Словянск.

• Продолжающаяся воздушная кампания, а не прорывы на земле, может указывать на то, что стратегический фокус России направлен на истощение украинской ПВО.

За чем следить

Наблюдатели будут внимательно отслеживать любые изменения в возможностях украинской ПВО и международные реакции, которые могут изменить рыночные ожидания. К ключевым индикаторам относятся возможные передвижения войск, спутниковые снимки военных накоплений и официальные заявления правительств России и Украины. Такие события, как усиление поддержки со стороны НАТО или соглашение о прекращении огня, могут сместить рыночное ценообразование в сторону сценариев, менее благоприятных для продвижения России. Рынки также будут находиться под наблюдением на предмет признаков изменения вероятностей в динамике конфликта.