Генеральный директор Robinhood Влад Тенев выступает против публичных компаний, стремящихся получить возможность блокировать токенизированные версии своих акций, усиливая более широкий спор о том, кто контролирует финансовые продукты, созданные на основе акций публичных компаний.

Спор сосредоточен на токенизированных биржевых продуктах Robinhood и конфликте компании с AMC Entertainment. Тенев утверждает, что компании должны контролировать права и обязательства, связанные с их собственными акциями. Однако, по его мнению, эти полномочия не должны распространяться на отдельные ценные бумаги, созданные другими компаниями и ссылающиеся на такие акции.

Тенев проводит различие между акциями и токенизированными ценными бумагами

Тенев заявил, что необходимость согласия эмитента должна зависеть от структуры токенизированного продукта. Stock Tokens Robinhood выпускаются компанией Robinhood Assets (Jersey) Limited и обеспечивают экономическую экспозицию к базовым акциям.

Эти продукты не являются прямым владением акциями компаний. Владельцы токенов не получают прав акционеров, включая право голоса, в базовых компаниях. Robinhood заявляет, что каждый Stock Token обеспечен соответствующей долей в соотношении один к одному.

Базовые акции хранятся у кастодиана в США, тогда как токен представляет собой отдельный финансовый инструмент. В настоящее время Robinhood предлагает эти продукты только квалифицированным инвесторам на отдельных рынках за пределами США. Такая структура делает различие между экспозицией к акции и владением самой акцией центральным элементом спора, включая вопрос о том, какие права сохраняются за базовыми акциями, а какие принадлежат владельцам токенов.

AMC критикует стратегию Robinhood

Генеральный директор AMC Адам Арон резко раскритиковал подход Robinhood к токенизации. Он утверждает, что акции компаний не должны использоваться в качестве основы финансовых продуктов без участия или одобрения самих компаний.

Этот спор поднимает более широкий вопрос для развивающейся индустрии токенизации: если публичная акция может служить основой для отдельного финансового продукта на базе блокчейна, должно ли первоначальное право эмитента позволять ему остановить выпуск такого продукта?

Тенев утверждает, что распространение финансового продукта через блокчейн не должно создавать право вето, которым эмитент ранее не обладал в отношении других законных способов использования его публично обращающихся акций.

Спор также поднимает вопросы о правах голоса и акциях, обеспечивающих токенизированные продукты. Robinhood не объявляла, как планирует распоряжаться правом голоса, связанным с этими базовыми акциями. Эти нерешенные вопросы, наряду с тем, как согласие эмитента применяется к продуктам с разной структурой, будут и далее находиться в поле внимания регуляторов и участников рынка.

По мере того как токенизированные акции набирают популярность, этот спор может повлиять на то, как регуляторы и финансовые рынки будут определять взаимосвязь между традиционными ценными бумагами и продуктами на базе блокчейна.