Акции Robinhood Markets (HOOD) торговались около 118 долларов, снизившись примерно на 2% за день, но прибавив около 11% за неделю, поскольку инвесторы оценивают, насколько быстро масштабируется новейшее направление компании — и как на это реагируют регуляторы.

Речь идет о событийных контрактах — версии рынков предсказаний от Robinhood. Клиенты покупают контракты, которые приносят 1 доллар при верном угадывании исхода — например, результата выборов или футбольного матча — и ничего, если прогноз оказывается неверным.

Во втором квартале событийные контракты принесли 156 миллионов долларов выручки — более чем в 10 раз больше, чем годом ранее. Для сравнения: доход от опционов вырос на 29% в годовом исчислении, доход от акций — на 95%, а доход от криптовалют упал на 38%. Ничто другое в Robinhood не растет сопоставимыми темпами.

Этот рост подчеркивает, как быстро рынки предсказаний превратились из новинки в ключевой источник дохода для розничного брокера — даже несмотря на расширение круга юридических проблем в ряде штатов.

Рынки предсказаний теперь на втором месте

Год назад событийные контракты были наименьшей статьей торгового дохода Robinhood. Сейчас они занимают второе место, уступая только опционам.

Компания заключила 13,6 миллиарда контрактов во втором квартале — более чем в 10 раз больше прошоднего объема. Дневная активность ускорилась и летом: в августе клиенты заключали в среднем около 152 миллионов контрактов в день — в 14 раз больше уровня годичной давности.

Этот рост не остался незамеченным. Джим Крамер похвалил бизнес, а также новую Gold Card от Robinhood с кэшбэком 3%, назвав компанию «на серьезном подъеме». (Yahoo Finance)

Более широкие показатели Robinhood за второй квартал это подтверждают. Чистые притоки достигли рекордных 22 миллиардов долларов, активы на платформе выросли на 32% до 369 миллиардов долларов, число подписчиков Gold увеличилось на 39% до 4,8 миллиона. Тринадцать отдельных бизнес-направлений принесли более 100 миллионов долларов выручки каждое за квартал — широкий разброс для компании, которая когда-то была известна почти исключительно бесплатной торговлей акциями.

Юридическая картина усложняется

Столь быстрый рост неизбежно привлекает внимание, и рынки предсказаний Robinhood не исключение. Истцы в шести штатах подали иски о возмещении убытков на основании законов о азартных играх, а индейские племена подали в суд из-за спортивных контрактов, предлагаемых на их землях. В конце августа федеральный апелляционный суд встал на сторону двух племен, отметив, что они, вероятно, выиграют свое дело. Тот же суд позволил Неваде применять свои законы об азартных играх к спортивным контрактам Robinhood.

Генеральный прокурор Миссури пошел дальше, распорядившись, чтобы Robinhood и пять других операторов полностью прекратили предлагать спортивные контракты в штате. Регуляторы по ценным бумагам Массачусетса также изучают эти продукты, согласно последней отчетности Robinhood. Сама компания предупреждает, что новые законы могут вынудить ее полностью свернуть событийные контракты. Теперь, когда продукт является второй по величине статьей торгового дохода компании, предстоящие решения и проверки имеют прямое значение для самого быстрорастущего направления Robinhood.

В августе появились признаки замедления: объем упал на 23% по сравнению с июлем. Тем не менее, при доходе на контракт уровня второго квартала бизнес по-прежнему приносил бы около 650 миллионов долларов в годовом исчислении.

Robinhood, несмотря ни на что, продолжает углубляться в эту сферу. В январе совместное предприятие с Susquehanna International Group приобрело 90% MIAX Derivatives Exchange — регулируемой деривативной биржи и клиринговой палаты, — инфраструктура которой приобретает дополнительное значение на фоне проверки правового статуса этой категории в нескольких юрисдикциях.

Оценка и общекорпоративные результаты

HOOD торгуется примерно с коэффициентом 42–45 к будущей прибыли, что значительно выше показателей Interactive Brokers (28) и Charles Schwab (12,8). Доля акций в коротких позициях составляет 4,62% от свободного оборота — выше, чем у обоих конкурентов. Столь широкая премия означает, что акции оцениваются исходя из ожиданий дальнейшего успеха новых бизнесов — ожиданий, которые могут проверить нерешенные юридические вопросы.

В целом Robinhood показала рекордную выручку в 1,31 миллиарда долларов во втором квартале, на 32% больше в годовом исчислении, а чистая прибыль выросла на 48% до 573 миллионов долларов. При этом около 36% общей выручки по-прежнему зависит от акций и опционов, что напоминает: экспансия в новые направления пока не вытеснила первоначальные торговые двигатели компании.

Источник: CoinCentral