Robinhood Ventures Fund I (RVI) инвестировал около 25 млн долларов в Crusoe — энергетическую и дата-центровую компанию, которая начинала как майнер Bitcoin, а затем переориентировала свой бизнес на инфраструктуру искусственного интеллекта. Сделка, закрытая 31 августа, является частью раунда финансирования серии F объемом 3,9 млрд долларов и дает розничным инвесторам возможность получить экспозицию в компании без прямой доли. Она также подчеркивает более широкое перераспределение энергомощностей и вычислительных ресурсов, ранее задействованных в криптомайнинге, в сторону ИИ-нагрузок.

Что именно купил Robinhood

По данным RVI, сделка оценивает Crusoe в 30,9 млрд долларов пост-мани. Согласно объявлению компании, Crusoe описала это финансирование как первичное закрытие потенциального раунда серии F объемом 3,9 млрд долларов, со-лидерами которого выступили Atreides Management, Mubadala Capital и Valor Equity Partners. Наряду с RVI в раунде также участвовали Nvidia, Founders Fund и Qatar Investment Authority.

Президент RVI Сара Пинто заявила, что ее внимание больше сосредоточено на инфраструктурном уровне, чем на самих ИИ-моделях. Она описала Crusoe как компанию, «строящую уникальный вертикально интегрированный ИИ-инфраструктурный актив, который использует новые источники энергии для питания дата-центров», назвав ее подход с приоритетом энергии характерным для компании переднего края, к которой инвесторы должны иметь доступ.

Председатель Robinhood Влад Тенев высказал схожую мысль в X, написав, что инфраструктура, лежащая в основе ИИ, «важна не меньше, чем сами модели».

Розничный доступ — главный аргумент

RVI начал торговаться на NYSE 6. Закрытый фонд не требует статуса квалифицированного инвестора или минимальной суммы инвестиций, и Robinhood сообщает, что клиенты могут инвестировать от 1 доллара через дробные акции; подробности о фонде доступны на странице RVI Robinhood. Поскольку сам фонд торгуется на бирже, держатели получают экспозицию в непубличных компаниях через рыночную цену акций RVI, а не через прямую покупку долей в этих компаниях. Его портфель включает OpenAI, SpaceX, Stripe, Databricks, Canva и теперь Crusoe.

Сделка с Crusoe также продвигает ИИ-стратегию RVI дальше по стеку. В апреле фонд инвестировал 75 млн в OpenAI, как сообщала Cryptopolitan, при этом Пинто тогда назвала OpenAI «одной из компаний переднего края в области искусственного интеллекта». Crusoe добавляет энергетический и дата-центровый уровень, обеспечивающий работу таких моделей.

От сжигания попутного газа к ИИ-фабрикам

Crusoe начала деятельность в 2018 году, преобразуя попутный газ, сжигаемый на нефтепромыслах, в электроэнергию для модульных дата-центров, которые изначально использовались для майнинга Bitcoin. К марту 2025 года компания развернула более 425 модульных дата-центров в семи штатах США и в Аргентине. Позднее в том же году компания объявила, что ее майнинговые операции и подразделение Digital Flare Mitigation проданы NYDIG, поскольку она сосредоточилась на строительстве инфраструктуры для технологий ИИ.

В настоящее время Crusoe сообщает об общей контрактной стоимости более 140 млрд долларов и 6 ГВт общей контрактной мощности, из которых 1 ГВт уже введен в эксплуатацию. Оставшиеся около 5 ГВт между этими двумя показателями — теперь самый наглядный индикатор исполнения обязательств Crusoe по мере ее масштабирования.

Почему ИИ переписывает экономику майнинга

Шаг Crusoe указывает на более широкую переоценку майнинговой инфраструктуры. По данным CoinShares, публичные майнинговые компании с контрактами на ИИ или высокопроизводительные вычисления (HPC) торгуются в среднем с коэффициентом 12,9 к будущим продажам, тогда как компании без таких контрактов — лишь с коэффициентом 3,7. Более 100 млрд долларов портфеля заказов на ИИ/HPC соответствуют лишь 1,1 млрд долларов годовой выручки, то есть значительная часть этой стоимости по-прежнему зависит от будущих событий. S&P Global также документировала, как майнеры перепрофилируют свои площадки под ИИ и HPC.

Электроэнергия — общее ограничение, связывающее майнинг Bitcoin и ИИ/HPC. По оценке Gartner, мировое потребление электроэнергии дата-центрами в 2026 году вырастет на 26% до 565 ТВт·ч, из которых 31% придется на ИИ-оптимизированные серверы. Этот сдвиг повышает значимость существующих и разрешенных площадок, которые могут использоваться для более ценных целей, помимо майнинга Bitcoin.

Криптокапитал не исчезает

Смена курса не означает, что деньги полностью уходят из криптоиндустрии. Galaxy Research установила, что во втором квартале инвесторы вложили 5,683 млрд долларов в 384 сделки в сфере криптовалют и блокчейна — на 31% больше, чем в предыдущем квартале, при этом значительную часть роста обеспечило финансирование поздних стадий. Однако ИИ теперь конкурирует с криптоиндустрией за те же инвестиционные средства, энергомощности и площадки.

Трансформация Crusoe показывает, насколько быстро может меняться эта экономика. Инфраструктура, построенная для майнинга Bitcoin, может стать намного ценнее при перепрофилировании под ИИ. Состоятся ли оставшиеся закрытия раунда серии F — и быстро контрактный портфель превратится в введенные мощности — покажет, насколько устойчивой окажется эта переоценка.