Активность на запускадах Robinhood Chain заметно остыла. Запускады блокчейна второго уровня зафиксировали 16 сентября совокупный объем торгов в размере 399 млн долларов — минимальный дневной показатель с 29 августа. Всего несколькими неделями ранее дневные объемы на запускадах регулярно превышали 600 млн долларов, во многом благодаря волне создания мем-токенов.

Как Robinhood Chain стала хабом мем-токенов

Robinhood запустила собственный майннет второго уровня 1 июля 2026 года, сделав ставку на токенизированные акции и реальные активы. Сформировавшаяся экосистема отошла от этого замысла. Сторонние запускады появились почти сразу, и созданные ими токены подавляющим большинством были мемкоинами, а не оцифрованными ценными бумагами. Запускады упрощают выпуск токенов до самостоятельного процесса — новый токен можно создать и листинговать за считанные минуты, без листинга на бирже или команды разработчиков — что помогает объяснить масштабы последовавшей эмиссии.

Платформы, включая Pons, Pools.trade — разработанную Uniswap Labs и запущенную 5 августа — и Long.xyz, превратили Robinhood Chain в одну из самых высокопроизводительных экосистем мем-токенов в криптоиндустрии. На пике активности сеть выпускала десятки тысяч новых токенов в день.

Pons уверенно занял позицию явногоера. К середине сентября запускад провел более 4,5 млрд долларов совокупного объема и стабильно обеспечивал около 60% всей активности запускадов в сети. Его нативный токен PONS в период пикового сентябрьского ажиотажа достиг капитализации в диапазоне от 300 до 500 млн долларов.

Обратный отсчет субсидии на газ

Одним из факторов, определяющих траекторию всей экосистемы, является субсидирование Robinhood газовых сборов в своей сети, срок которого истекает 29 сентября. Время снижения объемов совпадает с завершающим этапом субсидии: когда остается менее двух недель, трейдеры, судя по всему, заблаговременно сокращают активность.

Роль субсидии легко недооценить. Газовые сборы — это стоимость каждой транзакции в любом блокчейне, а активность запускадов — практически непрерывный выпуск и быстрый трейдинг совершенно новых токенов — необычайно чувствительна к ним. Robinhood покрывала эти расходы за пользователей; после окончания субсидии они вернутся к ним.

Здесь важно одно различие: запускады Robinhood Chain работали как машины объема, а не магниты ликвидности. Объем без глубокой ликвидности, как правило, быстро испаряется при изменении стимулов.

Что означает это охлаждение для экосистемы

Конкуренция между запускадами добавляет неопределенности. Сегодня доминирует Pons, но стремительный рост конкурентов, таких как Pools.trade и Long.xyz, делает доли рынка нестабильными. В условиях сокращающихся объемов эта конкуренция становится игрой с нулевой суммой, а не взаимным усилением.

Для самой Robinhood ситуация непроста. Компания построила сеть второго уровня, предположительно, чтобы извлекать ценность из ончейн-финансовой активности. Получение этой активности в виде мем-спекуляций, а не токенизированных реальных активов, создает проблему управления брендом наряду с возможностью заработка. Окончание газовой субсидии может служить естественным фильтром, позволяя спекулятивной пене стечь, сохраняя при этом, теоретически, более серьезные сценарии использования. Срок 29 сентября также задает четкий тест: объемы на запускадах после дедлайна и структура новых токенов — мемкоины противенизированных активов — покажут, насколько бум держался на субсидируемом газе и способна ли сеть выстоять без него, оставаясь верной исходной концепции токенизированных активов.