Американские НПЗ производят больше бензина и дизельного топлива, чем в любой другой период с начала пандемии, а маржа переработки достигла исторических максимумов. Тем не менее мир по-прежнему находится в тисках топливного дефицита — и, по мнению отраслевых аналитиков, ситуация вряд ли улучшится в обозримом будущем, для чего, возможно, потребуется мирное соглашение на Ближнем Востоке, прежде чем наступит существенное облегчение.

Топливный дефицит представляет собой более значимое измерение текущего нефтяного кризиса, учитывая, что мировая экономика работает на нефтепродуктах, а не на сырой нефти. Узкое место в пропускной способности НПЗ — а не доступность сырой нефти — именно то, что приводит к дефициту и скачкам цен на заправках, в электроэнергетике, а также в сфере грузоперевозок и сельского хозяйства. Однако с тех пор, как Соединённые Штаты и Израиль нанесли свои первые удары по Ирану в конце февраля, именно цены на сырую нефть доминировали в заголовках. Внимание теперь смещается на поставки нефтепродуктов, которые продолжают сокращаться — реальность, которую не способно изменить ни количество комментариев в социальных сетях, ни сообщения о значительных запасах сырой нефти.

Согласно последним данным Управления энергетической информации США, американские НПЗ на прошлой неделе произвели в среднем 17 миллионов баррелей топлива в день — максимальный уровень с сентября 2019 года, как сообщило издание Bloomberg. Переработчики работали на полную мощность, чтобы воспользоваться рекордным крэк-спредом — соотношением между ценой сырой нефти и ценами на основные продукты её переработки, который в начале этого месяца достиг 70 долларов за баррель — уровня, примерно в три-четыре раза превышающего историческую норму и подчёркивающего, насколько серьёзно перерабатывающие мощности отстают от спроса.

Несмотря на рекордные объёмы переработки и столь же беспрецедентные объёмы экспорта, разрыв в мировом предложении топлива остаётся незаполненным. Продолжительная работа на максимальных мощностях также истощает запасы сырой нефти в США, которые уже находятся на некомфортно низком уровне. «Сверхвысокие маржи переработки продолжают стимулировать переработчиков работать на пределе возможностей, что приводит к существенному сокращению запасов сырой нефти», — заявил Мэтт Смит, директор по исследованиям сырьевых рынков компании Kpler, в цитате, приведённой Bloomberg.

Причины стойкого дефицита носят многоуровневый и всё более структурный характер. Наиболее очевидным фактором является нарушение экспорта сырой нефти и топлива, вызванное войной в Персидском заливе. Государства Залива, о которых часто вспоминают прежде всего как о крупнейших экспортёрах сырой нефти, до конфликта также были значительными поставщиками нефтепродуктов. Одновременно европейские страны неуклонно закрывают НПЗ — в рамках долгосрочной тенденции, ускоренной старением инфраструктуры, ужесточением экологических норм и политикой энергетического перехода, — что сокращает топливные производственные мощности континента. Это сжатие западных перерабатывающих мощностей формировалось годами и не может быть быстро обращено вспять, поскольку новые НПЗ строятся и проходят согласование почти десятилетие.

Строгая политика Китая в отношении квот на экспорт топлива дополнительно ограничивает мировое предложение, лимитируя объёмы, которые китайские переработчики могут выпускать на экспорт. В недавнем анализе мирового нефтеперерабатывающего сектора Kpler определил этот фактор как не менее значимый, чем снижение объёмов переработки в России, вызванное ударами украинских дронов по российским объектам. Эти атаки даже побудили Москву ввести запрет на экспорт дизельного топлива, усугубив и без того напряжённый рынок дизеля.

В начале этого месяца Financial Times сообщила, что мир столкнулся с дефицитом дизельного топлива, который, как ожидается, приведёт к росту цен, что потенциально сделает это топливо недоступным для бедных стран Юго-Восточной Азии, Африки и Латинской Америки. Дизель — это основное топливо мировой экономики, обеспечивающее работу грузовиков, судов, тракторов и промышленного оборудования, поэтому устойчивое повышение цен напрямую затрагивает себестоимость производства продуктов питания, фрахтовые ставки и цены на потребительские товары во всём мире.

Хотя некоторые российские НПЗ — Россия была вторым по величине экспортёром топлива в мире после Соединённых Штатов — с тех пор возобновили работу, запрет на экспорт дизельного топлива остаётся в силе, поскольку Москва отдаёт приоритет обеспечению внутренних поставок. Китай, со своей стороны, не подаёт никаких признаков изменения политики экспорта топлива при текущих ценах на сырую нефть.

Перспектива мира между Соединёнными Штатами и Ираном остаётся столь же отдалённой, как и месяц назад. Обе страны возобновили нанесение ударов по активам друг друга, включая атаку дрона на принадлежащий США плавучий нефтехранилище в египетском порту Дамиетта — эскалацию, свидетельствующую о том, что конфликт может расшириться географически.

В совокупности эти факторы указывают на то, что текущий топливный кризис может находиться лишь на начальной стадии, наступая в особенно неблагоприятный момент, когда страны Северного полушария начинают подготовку к зиме — процесс, который традиционно включает накопление запасов дизельного топлива для производства отопительного мазута перед периодом пикового спроса.

Автор: Ирина Слав для Oilprice.com