Уже во второй раз за это десятилетие военный конфликт дестабилизировал мировые нефтяные рынки, повысив как цены на нефть, так и маржу нефтепереработки до многолетних максимумов и обеспечив значительные gains крупнейшим нефтяным компаниям и ведущим нефтепереработчикам мира.

Война в Иране ограничила предложение топлива из-за затруднённого прохождения нефти через Ормузский пролив, что привело к снижению загрузки НПЗ в Азии и временному запрету Китая на экспорт. Рынок топлива сократился ещё более резко, чем рынок сырой нефти, что обусловило беспрецедентный рост маржи нефтепереработки. Степень этого сжатия усилилась из-за многолетнего снижения мировых резервных нефтеперерабатывающих мощностей: недоинвестирование в новые заводы и закрытие НПЗ в Европе и Северной Америке оставили системе минимальный запас прочности для компенсации внезапных сбоев в поставках.

Крупнейшие нефтепереработчики воспользовались преимуществами нового бума в отрасли: компании Big Oil отчитались о самой высокой прибыли за второй квартал с момента предыдущего серьёзного конфликта — вторжения России в Украину в 2022 году. Высокие показатели были обусловлены не только скачком цен на нефть в период с апреля по июнь, но и значительным вкладом подразделений нефтепереработки и трейдинга. Для потребителей и бизнеса рост маржи нефтепереработки напрямую отражается в повышении розничных цен на бензин, дизельное и реактивное топливо, усиливая давление на стоимость жизни, которое уже стало политической болевой точкой в США и Европе.

Рекордная маржа нефтепереработки

Несмотря на спад цен на сырую нефть и экстремальную волатильность за последние пять месяцев, рынок нефтепродуктов продолжает сужаться: маржа нефтепереработки удерживается на рекордных уровнях, поскольку предложение нефтепродуктов ограничено значительно сильнее, чем предложение сырой нефти.

Маржа нефтепереработки сохранялась на рекордных отметках даже тогда, когда цены на сырую нефть превышали $100 за баррель. Мировое предложение бензина, дизельного и реактивного топлива сокращается на протяжении нескольких месяцев вследствие совокупности факторов, большинство из которых вызвано войнами в Иране и Украине.

В прошлом месяце маржа нефтепереработки по бензину и дизелю достигла новых абсолютных максимумов на фоне эпизодической эскалации на Ближнем Востоке, запрета России на экспорт дизельного топлива и снижения мировых запасов топлива.

В редком заявлении, сделанном в прошлом месяце, Фатих Бироль, исполнительный директор Международного энергетического агентства (МЭА), заявил: «В условиях эскалации боевых действий и продолжающегося сокращения доступных коммерческих запасов нет места для самоуспокоенности в вопросах нефтяной безопасности».

В то же время заверив рынки, что страны-члены МЭА по-прежнему располагают более чем 1 млрд баррелей государственных запасов, Бироль отметил: «Активность нефтеперерабатывающих заводов и поставки продуктов не увеличились в той же степени, что и поставки сырой нефти, что означает, что рынки нефтепродуктов, включая дизельное топливо и бензин, значительно более ограничены, чем рынки сырой нефти». Заявление МЭА доступно здесь.

Рекордная прибыль Big Oil

Вследствие жёсткого рынка топлива и стремительного роста маржи нефтепереработки крупнейшие международные нефтяные компании мира отчитались о самой высокой прибыли за второй квартал как минимум с 2022 года. Эти компании также ожидают, что нефтепереработка продолжит приносить высокие доходы в краткосрочной перспективе на фоне искажённого топливного рынка, характеризующегося ограниченным предложением и недостаточными перерабатывающими мощностями.

Shell более чем вдвое увеличила прибыль за второй квартал в годовом исчислении, поскольку более высокие цены на нефть и газ, рекордная загрузка НПЗ и сильные результаты трейдинга вывели прибыль выше ожиданий аналитиков. Стенограмма телефонной конференции Shell по итогам 2-го квартала 2026 г. содержит дополнительные подробности.

Загрузка НПЗ Shell достигла 102% в период с апреля по июнь, по сравнению с 99% в первом квартале 2026 года, главным образом за счёт сокращения объёмов планового и внепланового технического обслуживания. Высокая маржа нефтепереработки и нефтехимии также способствовала росту прибыли Shell.

Глобальная индикативная маржа нефтепереработки Shell выросла до $24 за баррель с $17 в первом квартале, тогда как глобальная индикативная маржа нефтехимии удвоилась до $270 за тонну по сравнению с $139 за тонну.

«Операционные показатели нефтепереработки были превосходными», — заявил CEO Ваэль Саван на телефонной конференции Shell по итогам отчётности.

TotalEnergies сообщила о росте скорректированной чистой прибыли на 68% в годовом исчислении — до $6 млрд за второй квартал 2026 года, поскольку рост цен на нефть и маржи нефтепереработки повысил как прибыль, так и денежные потоки.

Европейский индикатор маржи нефтепереработки (European Refining Margin Marker) для мейджора вырос на 19% в квартальном исчислении и увеличился почти втрое в годовом выражении по сравнению с первым полугодием 2025 года, достигнув $12,4 за баррель — против $4,3 за баррель. Полная стенограмма результатов доступна на сайте TotalEnergies.

«Подразделения нефтепереработки и нефтехимии продемонстрировали исключительные результаты, используя рыночные условия и эффективно управляя напряжённостью в поставках нефтепродуктов для максимизации маржи», — сказал Патрик Пуянне, CEO TotalEnergies, на телефонной конференции по итогам отчётности.

Американские мейджоры ExxonMobil и Chevron также отчитались о самой высокой прибыли за последние годы, что вызвало критику со стороны президента США Дональда Трампа, который заявил, что компании зарабатывают «слишком много денег» и что «им придётся вернуть часть этого публике, и им лучше снизить розничные цены, потребительские цены», сообщает CNBC.

Chevron достигла рекордной пропускной способности НПЗ, превышающей 1 млн баррелей в сутки, во втором квартале, сообщил CEO Майк Вирт на телефонной конференции по итогам отчётности в пятницу.

«Средние дистилляты — это действительно самое узкое место сейчас. Изначально казалось, что это реактивное топливо, теперь — дизель», — отметил Вирт, указав, что спрос на дизельное топливо в Европе может вскоре возрасти с относительно низких уровней второго квартала по мере пополнения запасов печного топлива перед зимним сезоном.

«Это накладывается на экспортный запрет со стороны России, сбои в работе российских НПЗ и очевидные ограничения, существующие в проливе», — добавил Вирт.

Китай и динамика его спроса остаются существенной неопределённостью для рынка, однако Chevron не ожидает масштабного снижения спроса, заявил Вирт, добавив: «Думаю, мы увидим некоторое повышение давления на цены на нефтепродукты в третьем квартале и, возможно, в дальнейшем».

CEO Exxon Даррен Вудс заявил, что мейджор ожидает продолжения «очень устойчивого рынка нефтепереработки с очень высокой маржой».

Даже если сбои в поставках будут устранены к концу года и потоки сырой нефти и топлива с Ближнего Востока восстановятся, истощённые мировые запасы и необходимость их пополнения могут поддержать мировой нефтеперерабатывающий комплекс ещё на протяжении нескольких кварталов.

Автор: Цветана Параскова для Oilprice.com