Резервный банк Индии (РБИ) прибегает к аукционам переменной ставки обратного репо (VRRR) с более длительными сроками, усиливая меры по изъятию избыточной ликвидности из финансовой системы на фоне нарастающего инфляционного давления в экономике.

Последняя операция центробанка по абсорбированию ликвидности последовала за заметным изменением условий денежного рынка: ставки денежного рынка опустились ниже ключевой ставки репо, что свидетельствует об изобилии денежных средств в банковской системе. Согласно прогнозам, системная ликвидность может превысить ₹15 лакх крор (пятнадцать лакх крор) к концу сентября.

В рамках связанной операции по управлению ликвидностью РБИ недавно продал государственные ценные бумаги на сумму ₹32 000 крор (тридцать две тысячи крор), дополнительно укрепляя усилия по оттоку избыточных денежных средств из системы.

VRRR является стандартным инструментом в арсенале управления ликвидностью РБИ. В рамках этого механизма банки размещают избыточные средства в центробанке по процентной ставке, определяемой на аукционе, а механизм «переменной ставки» позволяет РБИ контролировать объём абсорбируемой ликвидности при каждой операции. Аукционы VRRR с более длительными сроками фиксируют средства на продолжительные периоды, обеспечивая центробанку более устойчивый контроль над избыточной ликвидностью по сравнению с краткосрочными однодневными операциями. РБИ активно использовал аукционы VRRR в прошлом при накоплении устойчивых излишков в системе, в том числе в годы после антикризисных вливаний ликвидности пандемийного периода.

Изымая избыточную ликвидность, РБИ стремится удерживать краткосрочные ставки в соответствии со своей политической позицией и сдерживать инфляционное давление, поскольку обилие денежных средств в банковской системе может ослаблять ставки денежного рынка и снижать эффективность трансмиссии денежно-кредитной политики. Устойчивые излишки прогнозируемого масштаба имеют значение и за пределами денежного рынка: они могут влиять на стоимость краткосрочных заимствований для банков и корпораций, а также формировать условия на рынках облигаций и кредита.

Для участников рынка эффективность этих операций проявится в том, вернутся ли ставки денежного рынка к уровню ставки репо и реализуется ли прогнозируемый излишек к концу сентября.

Источник: Economic Times Markets