Резервный банк Австралии (RBA) широко ожидаемо оставит денежную ставку на уровне 4,35% на заседании на следующей неделе, ссылаясь на ослабление инфляции и, как представляется, устойчивый рынок труда. Это решение принимается в момент, когда несколько центральных банков-аналогов — включая Федеральную резервную систему США и Европейский центральный банк — уже начали или обозначили снижение ставок, что делает RBA одним из более осторожных регуляторов в текущем цикле. Дейл Гиллхэм, главный аналитик Wealth Within, утверждает, что сохранение ставок без изменений было бы ошибкой — не потому, что инфляция готова снова ускориться, а потому, что RBA недооценивает то, что он считает самой большой угрозой для экономики Австралии в ближайшие годы: искусственный интеллект (ИИ).

Недавний отчет Goldman Sachs выявил 35 крупных австралийских компаний, где затраты на рабочую силу росли значительно быстрее, чем продажи, что делает их основными кандидатами для сокращения издержек за счет ИИ. В список входят банки, ритейлеры, медицинские компании, технологические фирмы и промышленные предприятия. Многие из этих компаний уже публично заявляли, что ИИ будет играть более заметную роль в их усилиях по повышению производительности. Эти выводы перекликаются с более широкими глобальными исследованиями Goldman Sachs, которые оценивали, что генеративный ИИ в конечном итоге может подвергнуть автоматизации эквивалент 300 миллионов рабочих мест на полный рабочий день по всему миру, одновременно обеспечив заметный рост мировой производительности. Однако, как отмечает Гиллхэм, австралийский список включает только те компании, чьи намерения известны публично.

По словам Гиллхэма, в корпоративной Австралии бизнес уже не просто спрашивает, кого нанять следующим; все чаще компании задаются вопросом, нужно ли нанимать кого-либо вообще. Международные организации, включая ОЭСР и Всемирный экономический форум, также указывали на ИИ как на преобразующую силу для рынков труда, способную вытеснять отдельные профессии и одновременно создавать новые виды работы. Совокупный эффект для занятости остается предметом активных дискуссий среди экономистов. Тем не менее Гиллхэма беспокоит скорость любого перехода: может ли стремление к эффективности на базе ИИ, ориентированное на интересы акционеров, непреднамеренно подтолкнуть экономику к рецессии еще до того, как появятся компенсирующие рабочие места?

Гиллхэм утверждает, что главным приоритетом компании является удовлетворенность акционеров, а рост маржи прибыли остается одним из самых эффективных способов ее обеспечить. ИИ позволяет бизнесу увеличивать выручку при сокращении численности персонала, создавая, по его словам, принципиально иной вызов для рынка труда.

Опережающий подход RBA и риск для занятости

В течение многих лет RBA подчеркивал, что инфляция находилась выше целевого диапазона 2–3% и игнорировать ее было нельзя. Теперь ожидается, что Резервный банк снова сохранит ставки, главным образом потому, что инфляция снизилась, а безработица — в настоящее время около 4,2% — остается в пределах, которые банк считает управляемыми. С исторической точки зрения этот уровень низок; до пандемии уровень безработицы в Австралии большую часть предыдущего десятилетия держался выше 5%. Гиллхэм возражает, что нынешние показатели находятся у верхней границы приемлемого в текущем цикле, и его беспокоит, где окажется безработица через два года.

Если австралийские компании будут внедрять ИИ так же агрессивно, как многие заявляют в этот сезон отчетности, Гиллхэм предупреждает, что безработица может подняться выше 5% гораздо быстрее, чем предполагают традиционные экономические модели. К моменту, когда официальные данные подтвердят такую тенденцию, тысячи рабочих мест могут уже исчезнуть.

RBA давно утверждает, что денежно-кредитная политика должна быть ориентирована на будущее. Гиллхэм считает, что если этот принцип применим к инфляции, он должен в равной степени применяться и к занятости. По его оценке, самый большой риск в ближайшие несколько лет — это не очередной инфляционный шок, а шок на рынке труда.

Лучшие и худшие сектора

Сектор информационных технологий стал лучшим по динамике на этой неделе, прибавив более 7% на фоне дальнейшего снижения цен на нефть. Сектора материалов и здравоохранения также показали сильные результаты, поднявшись более чем на 6% каждый, поскольку привлекли покупателей на спаде после двузначных откатов и считаются потенциальными фаворитами этого сезона отчетности.

На другом конце рынка сектор энергетики оказался самым слабым, снизившись более чем на 2% из-за падения цен на нефть, что уменьшило спрос на акции нефтегазовых компаний. Коммунальные услуги также просели менее чем на полпроцента, поскольку тяжеловесные акции в этом секторе продолжают демонстрировать осторожность, а цены в последние пару недель движутся боком. Учитывая неопределенность вокруг решения по процентной ставке, неудивительно, что рынок, похоже, оценивает именно этот исход, чтобы понять, вернутся ли коммунальные услуги в игру.

Лучшие и худшие акции

Genesis Minerals возглавила рост в ASX Top 100 на этой неделе, поднявшись более чем на 17%. За ней следовала Vault Minerals, прибавившая более 16%, и Greatland Resources, выросшая более чем на 15%. Все три акции выиграли от сильного ночного роста цены золота, которая, по-видимому, уже достигла значительного дна.

Woodside Energy показала худший результат, за ней следовала Ampol Limited: обе бумаги снизились более чем на 3% на фоне колебаний цен на нефть. The Lottery Corporation потеряла более 2%, поскольку распродажа продолжилась: продавцы взяли контроль на уровне $5.70, который активно защищался, и резко опустили акцию ниже.

Обновление индекса All Ordinaries

Индекс All Ordinaries наконец-то это сделал, обновив исторический максимум после роста на 3,4% с начала недели. После месяцев бокового движения и многократных тестов сопротивления рынок решительно пробился вверх, подтвердив, что покупатели снова полностью контролируют ситуацию.

Еще более обнадеживает то, что этот рост был обусловлен не одним сектором. Лидерами ралли стали технологии, материалы и здравоохранение, а финансовый сектор также сыграл важную роль. Когда несколько секторов движутся в одном направлении, это обычно указывает на более здоровый и устойчивый бычий рынок.

Выбор времени оказался особенно удачным, поскольку сезон отчетности уже начался. Рынок явно смотрит вперед, особенно в сторону более сильной прибыли в секторе материалов. Однако это по-прежнему рынок, на котором решающую роль играет выбор отдельных акций. Одни компании превзойдут ожидания, другие — нет, поэтому тщательный отбор акций важен как никогда.

Следующий ключевой уровень, за которым стоит следить, — 9,800, и теперь он становится следующим крупным сопротивлением рынка. Что еще важнее, упрямый уровень 9,200, который снова и снова отвергал рынок, наконец стал поддержкой, и одного этого уже достаточно для повода порадоваться.

Удачи и успешной торговли.

Присоединяйтесь к обсуждению: узнайте, что сейчас в тренде на крупнейшем в Австралии форуме по акциям, и станьте частью разговоров, которые двигают рынки.

Дейл Гиллхэм — главный аналитик Wealth Within и международный автор бестселлера How to Beat the Managed Funds by 20%. Он также является автором отмеченной наградами книги Accelerate Your Wealth—It’s Your Money, Your Choice, которая доступна во всех хороших книжных магазинах и онлайн на сайте www.wealthwithin.com.au.

Отказ от ответственности: хотя Wealth Within владеет лицензией Australian Financial Services License (AFSL:226347), информация, представленная в этой программе, носит общий характер и не должна использоваться в качестве основы для принятия решений. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, вам следует обратиться к лицензированному специалисту, который сможет оценить, подходят ли вам ваши инвестиционные решения. Материалы, представленные в этой статье, предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как инвестиционная рекомендация. Читателям рекомендуется проводить собственное исследование и консультироваться с сертифицированным финансовым советником перед принятием любых инвестиционных решений. Полную информацию об отказе от ответственности см. здесь.