После трёх снижений процентных ставок в прошлом году Резервный банк Австралии (РБА) с тех пор трижды повышал ставки, вернув их к уровню, предшествовавшему первоначальным снижениям. Эта траектория подчёркивает продолжающиеся трудности, с которыми сталкивается Австралия в своих усилиях по обузданию инфляционного давления, одновременно сохраняя жёсткие условия заимствования для домохозяйств и бизнеса.

Предпочтительный показатель базовой инфляции в Австралии — усечённое среднее значение инфляции (TMI), который исключает цены на продукты питания и топливо, — в настоящее время составляет 3,6%, что значительно выше целевого коридора РБА в 2–3%. Это говорит о том, что страна ещё окончательно не преодолела инфляционное давление и помогает объяснить, почему регуляторы не готовы сигнализировать о цикле смягчения monetary policy.

На этом фоне решение РБА во вторник сохранить учётную ставку на прежнем уровне было широко ожидаемым к началу недели, и реакция рынка оказалась сдержанной. К последнему часу торгов индекс S&P/ASX 200 (XJO) вырос примерно на 0,3%, оставаясь относительно стабильным на протяжении большей части сессии и проигнорировав новый всплеск цен на нефть. Частичная устойчивость индекса объяснялась тем, что цены на нефть подтолкнули акции Woodside Energy, в то время как возврат золота выше отметки US$4,400 за унцию к 15:15 AEST также оказал поддержку.

Тем не менее, одна стабильная сессия не даёт полной картины более широкой экономической траектории Австралии, особенно с учётом того, что инфляция по-прежнему выше целевого уровня, а центральный банк продолжает оценивать, насколько устойчив недавний прогресс.

После решения по ставкам несколько видных экономистов выступили с осторожными оценками. Главный экономист IFM Investors Алекс Джойнер охарактеризовал удержание ставки как «ястребиное», указывая на сценарий, при котором РБА далёк от позиции, позволяющей исключить дальнейшее повышение ставок.

Руководитель направления фиксированного дохода BlackRock Australia Кэтрин Палмер оценила действия РБА как по существу паузу для дальнейшей оценки того, какие меры могут потребоваться. Это отражает неуверенность Совета РБА в том, необходимо ли дополнительное ужесточение на фоне нестабильной геополитической ситуации на Ближнем Востоке, которая способствует волатильности цен на нефть.

Главный экономист KPMG заявил, что РБА «оставил дверь открытой» для очередного повышения, в то время как руководитель рынка VanEck Рассел Чеслер выразил мнение, что рынок недооценивает возможность дальнейшего ужесточения.

Среди профессионалов финансового рынка формируется консенсус: в целом ожидается ещё одно повышение ставки, однако ясности в отношении сроков или потенциальных причин пока мало.

Рынок труда остаётся относительно устойчивым, несмотря на умеренный рост безработицы ранее в этом году, что означает, что от данных по занятости вряд ли последует немедленное облегчение. Это оставляет РБА с меньшим количеством признаков смягчения внутреннего спроса, на которые можно опереться, если он хочет избежать дополнительного ужесточения.

Между тем, рынок недвижимости Австралии заметно замедляется. В отчёте Westpac о доходах в понедельник было раскрыто, что количество заявлений на ипотеку сократилось на 20% в третьем квартале, что широко интерпретируется как реакция на изменения в налоге на прирост капитала (CGT), введённые в последнем Федеральном бюджете. Жильё давно является значимым фактором инфляционного давления в Австралии, и удержание ставки РБА может частично отражать желание оценить, как будет развиваться охлаждающийся рынок недвижимости.

Среди финансовых специалистов существует осязаемое убеждение, что центральный банк ещё не закончил повышать процентные ставки. Геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке продолжает оставаться фактором, хотя некоторые участники рынка предполагают, что настроение в отношении конфликта как источника беспокойства может ослабевать. По словам одного из участников конференции Diggers and Dealers Mining Forum, когда речь заходит о геополитическом противостоянии на Ближнем Востоке, «большинство присутствующих хотели бы двигаться дальше».