Ожидается, что Резервный банк Австралии повысит ставку cash rate на 25 базисных пунктов до 4,60% на заседании во вторник, 29 сентября: такого шага ожидают 33 из 34 экономистов, согласно опросу Reuters, опубликованному вскоре после 6 утра по сиднейскому времени в пятницу — ранний подъём для всех, кто работает на местном рынке ставок. Повышение поднимет ставку cash rate — основной инструмент денежно-кредитной политики RBA, лежащий в основе стоимости заимствований в экономике, — до самого высокого уровня с конца 2011 года, когда ставка составляла 4,75%. Опрос 34 экономистов проводился с 17 по 24 сентября.

Ключевые моменты опроса:

• 33 из 34 экономистов ожидают, что RBA повысит ставку cash rate на 25 базисных пунктов до 4,60% 29 сентября — самый высокий уровень с конца 2011 года.
• Это будет четвёртое повышение в 2026 году, в результате чего совокупное ужесточение за год составит 100 базисных пунктов.
• 26 из 31 экономистов ожидают сохранения ставки на уровне 4,60% до конца декабря; меньшинство прогнозирует 4,85%.
• Ещё месяц назад почти все экономисты ожидали сохранения ставки в сентябре и пика на уровне 4,35%.
• Базовая инфляция по усечённому среднему в июле составила 3,6%, тогда как прогноз RBA на конец года — 3,3%.
• Медианный прогноз предполагает возвращение ставки к 4,35% к концу 2027 года, однако оценки расходятся начиная с третьего квартала 2027 года.

Консенсус резко изменился за короткое время. Ещё месяц назад почти все экономисты ожидали, что RBA сохранит ставку в сентябре, а медианные прогнозы указывали на пик на уровне 4,35%. Эти ожидания были пересмотрены на фоне усиления инфляционного давления после августовского заседания и сомнений главы банка Мишель Буллок в том, что политика достаточно ограничительна, чтобы вернуть инфляцию в целевой диапазон 2%–3%.

Базовая инфляция — главная проблема. Показатель усечённого среднего, предпочитаемый индикатор RBA, в июле удержался на уровне 3,6%, что значительно выше верхней границы целевого диапазона банка 2%–3%, при этом собствен прогноз банка предполагает снижение до 3,3% к концу года — всё ещё недостаточное для возвращения в диапазон. Экономика в прошлом квартале также росла чуть быстрее, чем примерно на 2%, — темпа, который, по оценкам RBA, она способна поддерживать, не создавая дополнительного ценового давления, даже несмотря на замедление динамики.

Пол Блоксэм, главный экономист HSBC по Австралии и Новой Зеландии, входит в число пяти респондентов, ожидающих ещё одного повышения в следующем квартале. Он утверждает, что RBA всё сильнее теряет терпение из-за инфляции выше целевого уровня и должна продемонстрировать, что возвращение инфляции к цели в пределах горизонта до конца 2027 года является приоритетом. Рост, превзошедший ожидания, разочаровывающая производительность и слишком высокие данные июльской месячной инфляции побудили его изменить прогноз в пользу сентябрьского повышения; он ожидает, что базовая инфляция в ближайшие месяцы превысит прогнозы.

Среди крупнейших внутренних банков CBA, NAB и Westpac ожидают завершения года со ставкой 4,60%, тогда как ANZ прогнозирует 4,85%. По оценке NAB, риски явно смещены в сторону последующего повышения в ноябре, хотя это и не является её базовым сценарием. Все четыре крупнейших австралийских банка теперь прогнозируют повышение ставки RBA до 4,60% 29 сентября.

После текущего года экономисты в целом ожидают сохранения ставки на уровне 4,60% до середины 2027 года, после чего, начиная с третьего квартала этого года, мнения резко расходятся. Медианный прогноз предполагает возвращение ставки к 4,35% к концу 2027 года в широком диапазоне от 4,85% вверху до 4,10% или ниже внизу.

Позиционирование рынков:

Поскольку 33 из 34 экономистов ожидают повышения, решение во вторник практически полностью заложено в цены. Поэтому австралийский доллар с большей вероятностью отреагирует на заявление RBA и пресс-конференцию главы банка Мишель Буллок, чем на само решение. Если банк сигнализирует о готовности повышать ставку вновь, AUD может получить поддержку, а доходности на коротком конце кривой — вырасти, поскольку рынки закладывают ноябрьское повышение. Чёткий сигнал по принципу «одного повышения и хватит», напротив, мог бы снизить премию за ужесточение в валюте. Политическая ставка Австралии также поднимется ещё выше по сравнению с большинством стран G10, что поддержит AUD в кросс-курсах, особенно AUD/JPY и AUD/NZD.

Свежие данные рынка труда вряд ли помешают повышению на следующей неделе, даже несмотря на то, что цели RBA охватывают как ценовую стабильность, так и полную занятость. Австралийский доллар практически не изменился после последнего отчёта по занятости, показавшего рост уровня безработицы до 4,6% — максимума с 2021 года, — при этом рост участия в рабочей силе превзошёл показатели занятости (Уровень безработицы в Австралии 4,6% — максимума с 2021 года, рост участия опередил прирост занятости).

Пока же решение во вторник — и тон сопроводительного заявления — определят, будет ли рынок рассматривать 4,60% как пик цикла ужесточения или лишь как промежуточную точку, при этом для ряда прогнозистов не исключено дальнейшее повышение уже в ноябре.

Источник: ForexLive — https://investinglive.com/central-banks/sticky-core-inflation-pushes-rba-towards-its-highest-cash-rate-since-2011/