Pump.fun вернул себе первое место в сегменте лончпадов Solana, к концу сентября опередив новых конкурентов, таких как Stonk и Pons. Лончпады служат уровнем выпуска, где на сеть выходят новые токены, поэтому изменения в их рейтингах показывают, где концентрируется активность по новым токенам. Операционные показатели по всему сектору указывали на перераспределение капитала во второй половине месяца.

Согласно данным SolanaFloor, платформа вновь лидировала по категориям сгенерированной выручки, объема торгов и количества новых контрактов мемкоинов, развернутых в сети. Восстановление стало разворотом для протокола, который в середине сентября опустился на три позиции в общем рейтинге. Данные Blockworks указывают, что pump.fun теперь контролирует более 73% дневной доли выручки в сегменте выпуска активов — уровень концентрации, при котором конкурентам вроде Stonk и Pons остается бороться за оставшуюся часть того же потока выпуска.

Операционное восстановление непосредственно отразилось в динамике управляющего токена протокола. Цена $PUMP выросла на 63% за четырнадцатидневный период, поднявшись с $0,0035 до $0,0058 за единицу. С этим ростом полностью разводненная оценка (FDV) актива вернулась к $5 млрд. Рыночные аналитики объясняют восстановление цены возвращением пользователей, временно мигрировавших к новым альтернативам. Для наблюдателей за активом этот эпизод подчеркивает, что показатели использования платформы — выручка, объем и развертывания — формируют операционный фон, на фоне которого движется оценка токена.

Динамика торгов и давление графика эмиссии

Совокупный объем на децентрализованных платформах за тот же период сократился. За неделю, завершившуюся 27 сентября, децентрализованные биржи (DEX) зафиксировали $48,9 млрд по всем сетям — минимальный показатель за последние 30 дней. Если рассматривать эту цифру как отраслевую базу, она показывает, что успехи pump.fun пришлись на более широкое охлаждение ончейн-торговли, а не на общий подъем рынка.

Замедление затронуло и среды социальной торговли. Приложение fomo зафиксировало объем в $162 млн 28 сентября, что на 26% меньше по сравнению с $220 млн, зафиксированными 21 сентября. Тем не менее, по данным Dune Analytics, fomo сохраняет заметную базу из 105 000 дневных трейдеров. В свою очередь, метрики Blockworks показывают, что собственное торговое приложение Pump регистрирует около 21 000 активных аккаунтов в день — примерно 20% от показателя конкурента. Этот контраст подчеркивает, что лидерство по выручке и количество пользователей — разные показатели в данном сегменте: pump.fun удерживает доминиру долю выручки, тогда как его собственное приложение обрабатывает лишь часть дневной базы трейдеров fomo.

Несмотря на общее охлаждение, внутренние показатели платформы продемонстрировали исторический максимум объема торгов непосредственно на Solana. Технические данные протокола позволяют предположить, что сеть продолжает оставаться предпочтительной инфраструктурой для розничной торговли высоковолатильными активами.

В финансовом отношении недельная выручка протокола превысила $13,6 млн. Согласно документации проекта, половина этих комиссий систематически направляется на механизмы выкупа и сжигания на открытом рынке — структуру, которая напрямую связывает доход платформы с изъятием токенов из обращения.

Несмотря на эту систему поглощения предложения, объем сжигания сталкивается с дисбалансом относительно запланированной эмиссии токенов. Около 7 млрд токенов $PUMP на сумму $40,5 млн ежемесячно поступают в обращение в соответствии с графиком вестинга для ранних участников.

Предстоящий раунд разблокировки токенов и эмиссии в следующем месячном цикле покажет, способна ли программа выкупа компенсировать постоянный приток нового предложения токенов на рынок. При количественно измеренных обоих потоках — половина недельной выручки направляется на выкупы против примерно $40,5 млн запланированной месячной эмиссии — их относительный темп дает конкретную меру того, сохраняется ли текущий дисбаланс предложения.