Pump.fun пережил нестабильный июль на рынке лаунчпадов мемкоинов Solana. Конкуренты, в первую очередь LetsBonk, на короткое время потеснили его доминирующее положение в первые две недели месяца, оттянув значительный трафик и заставив платформу уступить как в объёме торгов, так и в доле дохода — редкое поражение для сервиса, работавшего без серьёзных конкурентов. Однако к началу августа Pump.fun вновь утвердил свои позиции, захватив примерно 98% отслеживаемого дохода лаунчпада и получив 1,1 млн долларов с объёма торгов в 542 млн долларов, превзойдя еженедельные показатели выручки до появления конкуренции.

Механика платформы и структура комиссий

Pump.fun, запущенный в начале 2024 года, позволяет любому пользователю создать токен Solana через интерфейс без программирования. Платформа взимает около 1% комиссии со сделок по bonding-кривой — сумма, которая существенно возрастает при еженедельном объёме торгов в сотни миллионов долларов. С момента запуска платформа совокупно сгенерировала сотни миллионов долларов дохода. Pump.fun стал доминирующим лаунчпадом токенов Solana в период, когда низкие комиссии и высокая пропускная способность блокчейна сделали его предпочтительной площадкой для спекулятивной торговли токенами — категории, которая привлекла повышенное участие розничных инвесторов на протяжении всего 2024 года.

Модель bonding-кривой запускает токены по фиксированной математической ценовой кривой, где ранние покупатели получают более низкие цены. Как только кривая достигает целевого порога ликвидности, токен переходит на децентрализованную биржу, такую как Raydium или PumpSwap. Этот подход устраняет необходимость в пресейле, вайтлисте или связях с централизованными биржами, а платформа извлекает ценность из каждой сделки по кривой независимо от конечной стоимости токена. Аналогичные лаунчпады на базе bonding-кривой появлялись и на других блокчейнах, но ни один не достиг объёмов Pump.fun в сети Solana.

Июльский вызов и восстановление

LetsBonk привлёк пользователей собственными токенными стимулами и запустился в момент, когда некоторые участники Pump.fun активно искали альтернативы. В первые две недели июля Pump.fun потерял значительную долю рынка как по объёму, так и по доходу.

Восстановление было стремительным. К началу августа доля рынка выпущенных токенов — то есть токенов, успешно завершивших bonding-кривую и мигрировавших на децентрализованную биржу — вернулась в диапазон 70–80% для Pump.fun. LetsBonk и другие конкуренты сохранили некоторое присутствие, но сетевые эффекты Pump.fun, узнаваемость бренда и высокий объём создания токенов оказалось трудно потеснить. Масштабность восстановления говорит о том, что ключевые преимущества платформы, включая привычность для пользователей, глубину ликвидности и интеграцию с более широкой экосистемой Solana, перевешивают новизну конкурентов, предлагающих свежие токенные вознаграждения.

Токен PUMP и распределение дохода

Pump.fun выпустил свой токен PUMP через ICO в июле 2025 года. Токеномика была разработана так, чтобы напрямую связать владение PUMP с доходностью платформы: половина всех чистых комиссий направляется на автоматические выкупы и сжигание токенов. Каждый раз, когда пользователь платит 1% комиссии по bonding-кривой, часть этого дохода в конечном итоге используется для сокращения циркулирующего предложения PUMP.

PumpSwap, собственный автоматический маркет-мейкер платформы, добавляет дополнительное измерение дохода. Создатели на PumpSwap могут зарабатывать до 0,05% от объёма свапов, что обеспечивает постоянный стимул и удерживает создателей токенов в экосистеме Pump.fun даже после того, как их токены проходят bonding-кривую.

Индикаторы будущего

Механизм выкупа и сжигания даёт держателям PUMP конкретный показатель для отслеживания: еженедельный доход. Если объём торгов на рынке мемкоинов Solana остаётся стабильным, выкупы продолжаются; если объём сокращается, экономическое обоснование для держания токена соответственно ослабевает.

Pump.fun также сообщил о намерениях расшириться в сферу кросс-чейн-функциональности. Если это расширение реализуется, адресный рынок платформы выйдет за пределы Solana, а база дохода, поддерживающая выкупы, может возрасти соответствующим образом. Более широкий сектор лаунчпадов по всем блокчейнам остаётся фрагментированным: платформы на Ethereum, Base и других сетях развивают аналогичные модели на базе bonding-кривой, что означает, что eventual кросс-чейн-шаг Pump.fun приведёт к прямой конкуренции с устоявшими игроками на этих сетях.