By Alexandria Grace C. Magno, Reporter

Филиппинская фондовая биржа, Inc. (PSE) ожидает дальнейшего сокращения числа фондовых брокерских компаний, если Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) ужесточит требования к капиталу, при этом часть брокеров, вероятно, прекратит деятельность, заявил её глава.

Президент и главный исполнительный директор PSE Рамон С. Монзон сказал в интервью Bloomberg TV с Хаслиндой Амин в четверг, что более высокие требования к капиталу могут ускорить консолидацию в отрасли.

“Да, я думаю, это было бы хорошо, особенно с точки зрения управления рисками,” сказал он.

Г-н Монзон отметил, что число брокеров сократилось до 121 с примерно 180 ранее и может снизиться ещё больше по мере роста требований к капиталу.

“С этим увеличением капитала, я думаю, ещё некоторые брокеры [sic] прекратят свою деятельность,” сказал он.

SEC пересматривает требования к капитализации брокеров-дилеров и рассматривает возможность повышения уровня P100 million, указанного в действующих правилах, сообщал председатель SEC Франсиско Эд. Лим журналистам в понедельник.

Он заявил, что этот многолетний уровень может больше не быть достаточным, а пересмотр частично был вызван прежними инцидентами с брокерами с относительно небольшими капитальными базами. При этом он подчеркнул, что низкая капитализация не обязательно указывает на неправомерные действия.

Согласно Правилам и регламентам к Закону о регулировании ценных бумаг SEC 2015 года, новые регистранты брокеров-дилеров, участвующие в зарегистрированном клиринговом агентстве, а также фирмы, приобретающие существующий бизнес брокера-дилера и участвующие в клиринговом агентстве, обязаны поддерживать P100 million в не обременённом полностью оплаченном капитале.

Те же правила позволяют некоторым действующим брокерам-дилерам, которые не соответствуют уровню P100 million и не добиваются разрешения на операции market-making, поддерживать не менее P30 million в не обременённом полностью оплаченном капитале и предоставить требуемую гарантийную облигацию.

Отдельно PSE предлагает поэтапное повышение минимального не обременённого полностью оплаченого капитала своих торговых участников, что отражает более широкий регуляторный курс на обеспечение того, чтобы посредники могли удовлетворять операционные, расчётные и риск-менеджмент потребности по мере изменения рыночной активности.

“На самом деле, совет PSE уже выпустил директиву для брокеров поднять требования к капиталу до 100 million, и мы дали им трёхлетний переходный период,” сказал г-н Монзон.

В июле PSE запросила общественные отзывы по предложению повысить минимальный не обременённый полностью оплаченый капитал торговых участников до P50 million к концу 2027 года и до P100 million к концу 2029 года.

Согласно предложению, брокеры, которые не выполнят требование P100 million к концу 2028 года, должны будут увеличить свою гарантийную облигацию до P20 million с P12 million.

“То есть SEC говорит о том, чтобы сократить переходный период или ещё больше увеличить его от P100 million. Но, знаете, они об этом говорили, а я говорю, что мы уже представили им решение совета увеличить его, и я от них ничего по этому поводу не слышал,” сказал г-н Монзон.

Брокеры-дилеры также подпадают под действие ориентированной на риск системы достаточности капитала SEC, которая требует от них поддерживать финансовые ресурсы в зависимости от их подверженности рискам.

АНАЛИТИКИ ВИДЯТ ДАВЛЕНИЕ НА МЕЛКИХ БРОКЕРОВ

Более высокие требования к капиталу могут сильнее давить на небольшие брокерские фирмы, поскольку им придётся взвешивать стоимость привлечения дополнительного капитала и сохранения бизнеса в отрасли, отметили аналитики.

“Более высокое минимальное требование к капиталу, вероятно, ускорит консолидацию на рынке брокерских услуг на Филиппинах,” сказал в сообщении Viber руководитель отдела sales trading компании Globalinks Securities and Stocks, Inc. Тоби Аллан К. Арсе.

Он отметил, что брокеры, которые не смогут привлечь дополнительный капитал, могут объединиться, продать свой бизнес или покинуть отрасль, тогда как крупные фирмы смогут распределять расходы на технологии и комплаенс на более широкую клиентскую базу.

Он также сказал, что более сильные капитальные позиции могут обеспечить больший финансовый буфер против операционных и торговых рисков, хотя одна лишь высокая капитализация не гарантирует лучшее корпоративное управление.

“Повышение порога может убрать финансово более слабых участников, но оно не может заменить эффективный надзор, внутренний контроль и правоприменение,” сказал г-н Арсе.

“Поэтому поэтапный период внедрения будет важен, особенно если конечное требование будет существенно выше нынешних уровней капитализации,” добавил он.

Г-н Арсе сказал, что влияние на ликвидность рынка может быть смешанным. Лучше капитализированные брокеры могут обладать большей способностью обслуживать институциональные сделки и участвовать в market-making, тогда как консолидация может временно нарушить торговлю по мере перехода клиентов между фирмами, сказал он.

“Филиппинский рынок и без того сталкивается с относительно низкой ликвидностью, поэтому регуляторам следует быть осторожными, чтобы укрепление посредников непреднамеренно не сократило число активных каналов распределения, доступных инвесторам,” сказал он.

Руководитель исследований Philstocks Financial, Inc. Жапет Луис О. Тантьянко сказал, что более высокие требования к капиталу могут усилить способность брокеров поглощать риски, связанные с транзакциями, и укрепить доверие инвесторов.

“Однако повышение минимального требования к капиталу также станет дополнительной нагрузкой для брокеров, которые и без того сталкиваются с нынешними рыночными условиями, при которых торговля вялая,” сказал он в сообщении Viber.

Президент BDO Securities Corp. Джон Тристан Д. Рейес сказал, что требование может оставить отрасли меньшее число, но более крупных брокерских фирм, что, по его мнению, может укрепить доверие инвесторов за счёт улучшения способности компаний управлять рисками и защищать клиентов.

“Это может помочь повысить доверие инвесторов, поскольку они будут иметь дело с более стабильными компаниями, способными управлять рисками и защищать клиентов,” сказал он в сообщении Viber.

Что касается розничных инвесторов, г-н Арсе сказал, что эффект будет зависеть от того, как брокеры направят дополнительный капитал.

По его словам, большие инвестиции в цифровые платформы, кибербезопасность, исследования и обучение инвесторов могут улучшить услуги, тогда как более высокие требования к счёту или комиссии могут отпугнуть часть небольших инвесторов.