Контракты всегда были основой финансовой системы.

Будь то кредитное соглашение, договор страхования, облигация или даже простое платежное обязательство, каждая денежная сделка опирается на набор правил, определяющих, как средства передаются между сторонами. Исторически эти правила обеспечивались с помощью документов, посредников и ручных процедур, на выполнение которых уходили дни или даже недели. Даже сегодня расчеты по ценным бумагам на крупных рынках, таких как США, работают по циклу T+1, то есть сделки завершаются через один рабочий день после исполнения — при этом по-прежнему требуется координация между клиринговыми палатами, кастодианами и банками-корреспондентами в нескольких системах.

Блокчейн-технология предлагает принципиально иную модель. Программируемые финансовые контракты — как правило, основанные на смарт-контрактах — исполняются автоматически при наступлении заранее определенных условий. Платеж может быть переведен в момент получения товара, проценты могут автоматически распределяться между инвесторами, а залог может быть ликвидирован автоматически при нарушении определенных пороговых значений. Задачи, которые ранее координировались банками, клиринговыми палатами и юридическими администраторами, теперь могут полностью выполняться программным обеспечением. Bank for International Settlements, координирующий центральные банки по всему миру, активно изучает эти возможности в рамках инициатив, связанных с токенизированными оптовыми платежами и трансграничными расчетами.

По мере роста популярности токенизированных активов и ончейн-финансовых рынков программируемые контракты становятся критически важным элементом будущей финансовой инфраструктуры. Ниже представлены десять платформ, которые находятся на переднем крае этой трансформации.

Canton Network

Canton Network стала одной из ведущих блокчейн-инфраструктур, созданных специально для регулируемых финансовых учреждений. В отличие от публичных блокчейнов, ориентированных на розничных пользователей, Canton предназначена для банков, управляющих активами и участников финансовых рынков, которым нужны программируемые, сохраняющие конфиденциальность и соответствующие нормативным требованиям финансовые соглашения. Сеть привлекла учреждения, заинтересованные в токенизированных облигациях, частном кредитовании, рынках репо и других финансовых продуктах. Canton была запущена в 2023 году при участии таких компаний, как Goldman Sachs, BNY Mellon и DRW, что отражает прямое вовлечение крупных участников традиционных рынков капитала, а не только крипто-нативное использование.

DAML

DAML — это язык смарт-контрактов, созданный специально для корпоративных финансов компанией Digital Asset, той же компанией, которая стоит за Canton Network. Вместо криптовалют DAML позволяет организациям цифровым образом кодировать сложные финансовые соглашения. Учреждения используют его для автоматизации расчетов, синхронизации финансовых рабочих процессов между контрагентами и сокращения затрат на сверку. Хотя внедрение смарт-контрактов на регулируемых финансовых рынках находится на ранней стадии, способность DAML повышать операционную эффективность при сохранении механизмов управления уже хорошо подтверждена. Связь с Canton означает, что контракты, написанные на DAML, могут работать на институциональных узлах сети.

Kaleido

Kaleido предоставляет предприятиям блокчейн-инфраструктуру, которая позволяет разворачивать приложения на смарт-контрактах без необходимости создавать сложные блокчейн-среды с нуля. Платформа поддерживает широкий спектр бизнес-сценариев, включая финансовые процессы, выпуск токенов, управление цифровыми активами и межорганизационные соглашения. Ее low-code-возможности снизили барьер входа в блокчейн для компаний, у которых нет крупных команд блокчейн-инженеров, что делает Kaleido практичной отправной точкой для организаций, изучающих programmable finance.

Provenance Blockchain

Provenance Blockchain сосредоточена на переносе традиционных финансовых активов в блокчейн. Сеть поддерживает токенизированные кредиты, частный кредит, администрирование фондов и продукты структурированного финансирования через программируемые смарт-контракты. Финансовые учреждения используют ее для упрощения обслуживания, расчетов, отчетности и управления жизненным циклом активов, одновременно повышая прозрачность на протяжении всего инвестиционного процесса. Расширяющаяся экосистема отражает растущий институциональный интерес к рынкам капитала на основе блокчейна.

Accord Project

Accord Project — это open-source-фреймворк для программируемых контрактов. Он позволяет преобразовывать юридические договоры в смарт-контракты с использованием стандартизированных шаблонов. Коммерческие и финансовые соглашения можно автоматизировать, сохраняя юридический текст синхронизированным с исполняемым кодом. Это создает мост между юридической документацией и логикой программного обеспечения, который может быть полезен во многих областях финансовых услуг, особенно там, где исполнимость зависит от четкой связи между понятным для суда договором и его автоматизированным аналогом.

Liquidium

Liquidium демонстрирует распространение программируемых контрактов за пределы традиционных финансов. Платформа обеспечивает кредитование под залог Bitcoin через смарт-контракты, позволяя получать ликвидность без продажи Bitcoin. Блокчейн-инфраструктура автоматически проверяет условия займа, управляет залогом и контролирует условия погашения без участия посредников. По мере зрелости экосистемы децентрализованных финансов (DeFi) на базе Bitcoin такие платформы, как Liquidium, набирают популярность.

Securitize

Securitize зарекомендовала себя как одна из ведущих платформ для токенизированных ценных бумаг. Она позволяет финансовым учреждениям создавать, управлять и распространять токенизированные инвестиционные продукты, одновременно встраивая требования комплаенса непосредственно в программируемые смарт-контракты. Платформа может автоматизировать платежи, проверку права на участие, ограничения на перевод и требования к отчетности — предлагая более эффективный подход к регулированию финансовых активов. Securitize работает как зарегистрированный transfer agent при U.S. SEC, что придает ее токенизированным ценным бумагам признанный правовой статус в существующей нормативной системе.

Intain

Intain специализируется на структурированном финансировании и ценных бумагах, обеспеченных активами. Используя блокчейн, компания автоматизирует обслуживание, отчетность, комплаенс и коммуникацию с инвесторами для сложных финансовых продуктов. Программируемые контракты сокращают объем ручной сверки и обеспечивают большую прозрачность для всех участников. Работа Intain демонстрирует, как блокчейн все активнее применяется в узкоспециализированных сегментах финансовых рынков, где многосубъектная согласованность данных исторически создавала значительную операционную нагрузку.

Archblock

Archblock, ранее известная как TrustToken, вышла за рамки токенизированных фиатных валют и превратилась в более широкую платформу инфраструктуры реальных активов. Ее систему можно программировать для выпуска и управления токенизированными финансовыми продуктами, что позволяет учреждениям автоматизировать передачу прав собственности, обеспечивать соблюдение правил комплаенса и выполнять процедуры расчетов. По мере дальнейшего роста токенизации в частном секторе программируемые контракты остаются центральным элементом инфраструктуры Archblock.

Boson Protocol

Boson Protocol расширяет применение программируемых контрактов до коммерции. Платформа позволяет покупателям и продавцам обмениваться цифровыми активами, представляющими физические товары, через смарт-контракты. Платежи выполняются автоматически, что устраняет необходимость в централизованных маркетплейсах или эскроу-провайдерах. Хотя основная модель ориентирована на электронную коммерцию, базовая архитектура имеет значение и для финансовых услуг, а также для коммерческих расчетных процессов.

Программируемые контракты меняют финансовую инфраструктуру

Традиционные финансовые соглашения долгое время опирались на посредников для проверки, исполнения и проведения расчетов. Блокчейн-технология постепенно меняет эту модель. Если раньше финансовые правила исполнялись вручную и по условию, то теперь программируемые контракты автоматически выполняют их при соблюдении заранее определенных критериев. Результатом становятся более быстрые платежи, более низкие административные расходы и более высокая прозрачность для всех контрагентов.

Это изменение становится все более значимым по мере того, как токенизированные облигации, цифровые ценные бумаги, стейблкоины, частный кредит и другие реальные активы переходят в блокчейн-сети. Согласно оценкам Всемирного экономического форума, Deloitte и крупных финансовых институтов, programmable finance может стать одним из определяющих трендов цифровых рынков капитала в ближайшее десятилетие. Регуляторы тоже включаются в этот процесс: переход U.S. Securities and Exchange Commission в 2024 году на расчеты T+1 подчеркивает сохраняющееся давление в сторону сокращения расчетных сроков, а программируемые контракты могут еще сильнее сократить этот цикл.

Представленные выше платформы — Canton Network, DAML, Kaleido, Provenance Blockchain, Accord Project, Liquidium, Securitize, Intain, Archblock и Boson Protocol — подходят к этой задаче по-разному, но их объединяет общая цель: заменить ручные финансовые процессы автоматизацией на основе программного обеспечения. По мере дальнейшей цифровой эволюции финансовой инфраструктуры программируемые контракты могут стать краеугольным камнем будущей архитектуры рынков.