Рынки прогнозов движутся к юридической развязке. Платформы позволяют пользователям покупать и продавать контракты, выплаты по которым зависят от реальных событий — выборов, экономических показателей и, все чаще, спорта, — занимая серую зону между финансовой биржей и букмекерской конторой, и именно это лежит в основе спора. Комиссия по торговле товарными фьючерсами и регуляторы штатов ведут борьбу за то, кто будет контролировать быстрорастущие платформы, и, по словам Flip Pidot — руководителя в сфере рынков прогнозов с почти 20-летним опытом работы в отрасли, — конфликт может заставить Верховный суд решить этот вопрос до конца следующего года.

"Когда у вас возникает высокоставочный межправительственный конфликт, в котором позиция федерального регулятора, такого как CFTC, расходится с позицией супербольшинства генеральных прокуроров штатов… тогда это может привлечь внимание Верховного суда", — сказал Fortune Chief Strategy Officer PredictIt Flip Pidot. Эту реплику Pidot впервые произнес на мероприятии по рынкам прогнозов в Нью-Йорке на этой неделе. У PredictIt есть и собственная история взаимодействия с комиссией: в 2023 году CFTC предприняла шаги, чтобы отозвать письмо о неприменении мер, которое позволяет платформе работать, а федеральный апелляционный суд позже отменил этот отзыв.

Расширяющийся судебный спор

В апреле Апелляционный суд США по Третьему округу встал на сторону Kalshi, зарегистрированной в CFTC биржи со штаб-квартирой в Нью-Йорке, в споре с Нью-Джерси, постановив, что федеральное товарное законодательство имеет приоритет над законами штата об азартных играх в отношении контрактов платформы. Это решение подтвердило постановление суда нижестоящей инстанции, позволившее Kalshi продолжить работу в штате.

Однако несколько дел, находящихся на рассмотрении, могут привести к решениям, более благоприятным для регуляторов штатов. Ранее в этом году коллегия Девятого округа заслушала аргументы по делу о попытке Невады применять свои законы об азартных играх к платформам event contracts; судьи, как показалось, отнеслись скептически к доводам трех компаний, работающих на рынках прогнозов. За последние два месяца Kalshi также подала апелляцию в Второй округ в ответ на неблагоприятные решения федеральных судей в Нью-Йорке и Коннектикуте.

Если хотя бы один из этих апелляционных судов встанет на сторону штатов, а не Kalshi, возникнет расхождение в судебной практике, которое, вероятно, побудит Верховный суд вмешаться. Pidot ожидает, что это произойдет уже в ноябре, а если Верховный суд действительно согласится рассмотреть дело, решение, вероятно, будет вынесено в следующем июне.

Юридическая тяжба разворачивается на фоне того, что рынки прогнозов за последние два года распространились по всей территории США. При администрации Трампа CFTC заняла более лояльную позицию по отношению к этим платформам, утверждая, что контракты на события, торгуемые на зарегистрированных в CFTC биржах, подпадают под ее исключительные полномочия. Штаты возражают, заявляя, что контракты, связанные со спортом, представляют собой нелицензированные ставки. Конфликт особенно остро стоит в штатах, которые в значительной степени зависят от доходов от игорного бизнеса.

Экономические ставки

По мнению Stephen Piepgrass, юриста по рынкам прогнозов и партнера в юридической фирме Troutman Pepper Locke, помимо расхождения в судебной практике есть и другие факторы, делающие пересмотр этого регуляторного спора Верховным судом почти неизбежным.

Среди них — тот факт, что спор поднимает конституционные вопросы. В 2018 году Верховный суд постановил, что федеральное правительство не может запрещать штатам разрешать ставки на спорт, поскольку это нарушало бы Десятую поправку. Это решение позволило каждому штату самостоятельно решать, разрешать ли ставки на спорт и как именно их регулировать. Поскольку контракты рынков прогнозов похожи на ставки на спорт, штаты утверждают, что CFTC отнимает у них полномочия по их регулированию. В ответ CFTC заявила, что Закон о товарных биржах предоставляет ей исключительные полномочия в отношении свопов и фьючерсных контрактов, вытесняя законы штатов.

Быстрый рост рынков прогнозов также повысил экономические ставки, которые могут привлечь внимание Верховного суда. Эти платформы угрожают традиционным игорным бизнесам, таким как казино, и нарушают работу экономик коренных народов США, которые в значительной степени зависят от доходов от азартных игр. Одновременно компании и институты все чаще рассматривают рынки прогнозов как финансовый инструмент для хеджирования рисков.

"Это у многих американцев сейчас на первом плане… Это может иметь огромное влияние на экономику, и мы лишь затронули поверхность этой темы", — сказал Piepgrass.

Этот материал был первоначально опубликован на Fortune.com.