Два рынка предсказаний прекратили работу в течение нескольких часов друг после друга — почти одновременный уход, который подчёркивает, насколько стремительно категория прогнозных рынков консолидировалась вокруг двух доминирующих площадок.

По данным The Defiant, ни одно из закрытий не было запуском продукта или рекламной инициативой — оба стали полным退出ом с рынка. Сжатые временные рамки определяют эту ситуацию как структурный сдвиг, а не пару изолированных корпоративных решений.

Kalshi и Polymarket контролируют 93% объёма

Kalshi и Polymarket совместно теперь обеспечивают 93% всего объёма рынков предсказаний — уровень концентрации, при котором конкурирующим платформам остаётся минимум пространства для привлечения ордер-потока. Объём служит наиболее чётким количественным индикатором в данном контексте, поскольку отражает, куда трейдеры фактически направляют капитал, а не просто то, сколько платформ продолжает функционировать.

Объединённая доля на таком уровне сигнализирует о том, что ликвидность — и связанное с ней внимание пользователей — решительно концентрируется вокруг двух лидеров. Однако этот показатель является мерой распределения рынка, а не вердиктом об общем состоянии сектора. Категория может концентрироваться вокруг двух площадок, продолжая расти в агрегированном выражении, а значит, цифра 93% описывает распределение активности, а не общий объём доступной возможности.

Два лидера достигли этого положения за счёт различных операционных моделей. Kalshi функционирует как биржа деривативов под регулированием CFTC, что позволяет ей предлагать юридически соответствующие требованиям контрактам на события пользователям из США. Polymarket, напротив, работает на блокчейне Polygon и в 2022 году урегулировал enforcement-мероприятие CFTC на сумму $1,4 млн за незарегистрированную торговлю деривативами, после чего ограничил доступ для американских пользователей. Обе платформы испытали всплеск интереса во время предвыборного цикла президентских выборов в США 2024 года, что вывело рынки предсказаний в поле массовой видимости и обусловило рекордные торговые объёмы по всему сектору.

Polymarket продолжает расширять линейку продуктов, включая недавний выход на комбинированную торговлю.

Давление на мелких операторов нарастает

Два ухода в столь быстрой последовательности можно рассматривать как признак усиливающегося давления на более мелкие платформы, которые уже конкурировали за тонкую долю оставшегося объёма. Когда две ведущие площадки удерживают подавляющее большинство торговой активности, поздние участники сталкиваются со значительно более крутым путём к достижению глубины ликвидности, необходимой для эффективного функционирования рынков. Рынки предсказаний зависят от глубоких книг заявок для поддержания узких спредов и точных вероятностных сигналов, что делает ликвидность решающим конкурентным барьером, а не просто фактором удобства.

Для конечных пользователей усиливающаяся концентрация сужает доступный выбор. Меньше площадок может означать меньше разнообразия в предлагаемых вопросах и событиях, а также меньше платформ для сравнения конкурентных цен — даже если крупнейшие операторы предлагают самые глубокие книги заявок.

Конкурентная среда дополнительно усложняется правовым давлением, направленным на самих лидеров. Штат Кентукки подал иски против Polymarket и Kalshi, добавляя слой регуляторного давления, который идёт параллельно с историей концентрации объёма. По имеющимся данным, два закрытия не указывают на единую общую причину.

Отдельно сенаторы США призвали CFTC расследовать деятельность Polymarket в связи с предполагаемым вводящим в заблуждение маркетингом, а законодатели добиваются расследования в отношении платформы по обвинениям в обманной рекламе. Регуляторный подход к сектору остаётся неравномерным — статус Kalshi как регулируемой CFTC биржи обеспечивает ей определённую систему комплаенса, тогда как офшорная блокчейн-модель Polymarket продолжает вызывать вопросы о юрисдикционных пределах и обязательствах по защите потребителей. То, как будет развиваться эта асимметрия, может определить не только конкурентный баланс между двумя лидерами, но и способность новых участников найти жизнеспособную опору в категории, которая уже сжалась вокруг своих победителей.