Сингапурский оператор Bitcoin-майнинг-пула Poolin и две его американские аффилированные компании подали заявление о защите от банкротства по Chapter 11 в суд Нью-Джерси, согласно судебному документу, доступному через PACER Monitor. Это заявление добавляет новые признаки финансового напряжения в отдельных сегментах сектора Bitcoin-майнинга, где операторы сталкиваются с давлением из-за расходов на электроэнергию, инфраструктурных затрат и меняющегося спроса на крупномасштабные вычислительные мощности.

В ходатайстве о банкротстве Poolin Technology PTE Ltd оценивает обязательства в диапазоне от $100 million до $500 million, активы — от $1 million до $10 million, а число кредиторов — от 10,001 до 25,000. Компания также попросила суд разрешить продажу двух майнинговых площадок в Западном Техасе компании Thor CALAP LLC в рамках предложенной заявки stalking-horse.

Детали заявления о банкротстве

Заявление Poolin по Chapter 11 связано с процессом под надзором суда, направленным на реорганизацию компании и монетизацию оставшихся активов. Процедуры Chapter 11 могут позволить должнику продолжать деятельность, пока он добивается одобрения шагов по реструктуризации, продаже активов или иных сделок под контролем суда по банкротствам. В ходатайстве указан значительный разрыв между предполагаемыми обязательствами и активами: обязательства составляют от $100 million до $500 million по сравнению с активами от $1 million до $10 million. В документе также указано число кредиторов в диапазоне от 10,001 до 25,000.

Одновременно с заявлением о банкротстве Poolin запросила одобрение на продажу двух майнинговых объектов в Западном Техасе компании Thor CALAP LLC. Предложенная сделка stalking-horse оценивает активы в совокупные $52 million.

Согласно предложению, $37 million будут отнесены к активам Tarbush, включая принимаемые обязательства. Еще $15 million будут отнесены к площадке Pyote, включая права на электроэнергию, оборудование и другие активы, связанные с майнинговыми объектами.

В заявлении говорится, что продажа активов будет проведена через аукцион под надзором суда. Согласно предложенным процедурам торгов, крайний срок подачи заявок — Sept. 8. Структура stalking-horse устанавливает первоначальное базовое предложение, при этом позволяя другим квалифицированным участникам подать конкурирующие предложения в рамках судебного процесса.

Позиция Poolin в Bitcoin-майнинге

Заявление Poolin о банкротстве подано после значительного ухудшения ее положения на рынке Bitcoin-майнинг-пулов. Майнинговые пулы координируют вычислительную мощность участвующих майнеров и распределяют вознаграждения в соответствии с внесенным хешрейтом, поэтому доля пула является внимательно отслеживаемым показателем относительного масштаба в Bitcoin-майнинге. По данным Hashrate Index, Poolin в настоящее время является 17-м крупнейшим оператором Bitcoin-майнинг-пула по хешрейту с долей рынка около 0.2%.

Ранее компания играла гораздо более значимую роль в секторе. Сообщалось, что в 2019 Poolin была крупнейшим Bitcoin-майнинг-пулом в мире, однако с тех пор ее доля хешрейта снизилась, поскольку другие операторы расширялись, масштабировали инфраструктуру и диверсифицировали бизнес.

Таким образом, дело о банкротстве отражает как собственное финансовое положение Poolin, так и более широкий сдвиг в конкурентной среде майнинговых пулов. Концентрация хешрейта, доступ к дешевой электроэнергии и наличие капитала стали все более важными факторами для операторов, конкурирующих в секторе.

Более широкое давление на майнинговый сектор

Заявление Poolin последовало за другими случаями, когда компании Bitcoin-майнинга прибегали к реструктуризации или альтернативным направлениям бизнеса, чтобы справиться с операционными ограничениями. В исходном сообщении отмечается, что финансовое давление частично было вызвано ростом стоимости электроэнергии: некоторые майнинговые операции закрывались, а другие искали дополнительные источники выручки.

Одним из более ранних примеров, упомянутых в более широком сообщении, было заявление по Chapter 11, поданное NFN8 Group и двумя аффилированными компаниями в February. Эти структуры запросили защиту от банкротства в Western District of Texas.

Другие майнеры выбрали стратегии, ориентированные на инфраструктуру искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. В сообщении отмечается, что в November 2025 Bitfarms начала полное сворачивание операций по Bitcoin-майнингу, чтобы переориентироваться на центры обработки данных для AI и высокопроизводительных вычислений.

Также упоминались более недавние объявления публичных майнинговых компаний, связанные с AI-инфраструктурой. Hut 8 объявила о 15-летней аренде стоимостью $9.8 billion для кампуса центра обработки данных AI. IREN раскрыла контракты на облачные сервисы с разработчиками AI на $2.8 billion.

В том же сообщении упоминаются планы MARA Holdings приобрести площадку в Техасе мощностью до 2 gigawatts в рамках ее амбиций в области AI и цифровой инфраструктуры. Также приводятся комментарии, приписываемые Bernstein, согласно которым AI-компаниям могут потребоваться соглашения со сторонними поставщиками, включая Bitcoin-майнеров, для решения проблемы ограничений вычислительной мощности в AI-центрах обработки данных.

Стоимость активов и процесс аукциона

Предложенная продажа площадок Poolin Tarbush и Pyote подчеркивает сохраняющуюся важность доступа к электроэнергии, оборудования и готовой к развертыванию инфраструктуры в майнинговом бизнесе. Компонент сделки по Pyote конкретно включает права на электроэнергию, оборудование и другие активы, связанные с майнинговыми объектами.

Доступность электроэнергии и инфраструктура площадок часто имеют ключевое значение для экономики Bitcoin-майнинга, особенно когда цены на электроэнергию и стоимость оборудования давят на прибыльность. Те же активы могут быть важны и для компаний, стремящихся поддерживать другие виды ресурсоемких вычислительных операций, включая высокопроизводительные вычисления и нагрузки, связанные с AI.

Дело Poolin развивается в период, когда некоторые майнинговые компании оценивают, можно ли перепрофилировать инфраструктуру, изначально построенную или приобретенную для Bitcoin-майнинга, под другие вычислительные рынки. Выручка от Bitcoin-майнинга связана со стимулами сети, тогда как развитие AI-центров обработки данных зависит от долгосрочного планирования мощностей и клиентских контрактов. Это различие способствовало появлению разных стратегий реструктуризации и диверсификации в секторе.

Следующий крупный процессуальный вопрос в деле о банкротстве Poolin — предложенный аукцион под надзором суда. Крайний срок подачи заявок Sept. 8 может определить, появятся ли другие претенденты на активы Tarbush и Pyote или предложение Thor CALAP LLC на $52 million в формате stalking-horse останется центральной заявкой на продажу активов.

Дальнейшие обновления ожидаются через реестр дела о банкротстве, включая любые судебные решения по предложенным процедурам торгов, возможные конкурирующие заявки и окончательное распоряжение майнинговыми площадками в Западном Техасе.