Poolin, сингапурский оператор пула для майнинга Bitcoin, и две его аффилированные структуры в США подали заявление о защите от банкротства по Chapter 11 в Нью-Джерси, согласно судебным материалам, рассмотренным через PACER Monitor.

Заявление подано в период, когда компании, занимающиеся майнингом Bitcoin, продолжают испытывать давление со стороны операционных расходов, особенно затрат на электроэнергию, а некоторые операторы ищут источники выручки за пределами производства блоков. Халвинг Bitcoin в April 2024, сокративший выпуск за блок с 6.25 BTC до 3.125 BTC, усилил проблемы с маржей по всему сектору, уменьшив один из основных источников выручки майнеров в то время, когда затраты на электроэнергию и инфраструктуру остаются повышенными. В рамках процесса реструктуризации Poolin добивается одобрения суда на продажу двух майнинговых площадок в Западном Техасе компании Thor CALAP LLC через предложенный stalking-horse bid стоимостью $52 million.

Согласно предложенным процедурам, после сделки должен состояться аукцион под надзором суда. Срок подачи заявок установлен на Sept. 8.

Заявление по Chapter 11 раскрывает финансовое положение Poolin

Ходатайство Poolin по Chapter 11, доступное через PACER Monitor, описывает оценочный финансовый масштаб компании на момент подачи заявления. В ходатайстве указаны оценочные обязательства в размере от $100 million до $500 million, тогда как оценочные активы указаны в диапазоне от $1 million до $10 million. В документе также обозначено от 10,001 до 25,000 кредиторов.

Широкие диапазоны обязательств и активов отражают неопределенность, часто присутствующую при реструктуризациях в секторе майнинга, особенно у операторов, подверженных волатильным операционным расходам, переменным затратам на электроэнергию, изменениям сложности майнинга и экономике цен Bitcoin. В заявлении не приводится окончательный баланс, однако разрыв между оценочными обязательствами и активами указывает на то, что кредиторы могут оценивать путь к частичному возмещению, а не к простой реорганизации.

Poolin когда-то называли крупнейшим в мире пулом для майнинга Bitcoin. В 2019 он занимал эту позицию, однако его текущее положение существенно слабее. По данным Hashrate Index, Poolin сейчас занимает 17-е место среди операторов майнинговых пулов по хешрейту с долей рынка 0.2%.

Экономика оператора майнингового пула тесно связана с масштабом, включая объем привлекаемой вычислительной мощности и способность удерживать майнеров в периоды сжатия маржи. Когда условия сети и операционные расходы становятся менее благоприятными, небольшие пулы могут быстрее терять долю рынка, что способно создавать дополнительное давление на выручку, связанную с деятельностью объединенного майнинга. Снижение Poolin с первой позиции совпало с периодом усиления конкуренции между пулами, когда операторы, предлагавшие более низкие комиссии или более прозрачные структуры выплат, перетягивали хешрейт у действующих лидеров.

Продажа активов в Западном Техасе является ключевой частью реструктуризации

Предлагаемая продажа активов является центральным элементом процедуры банкротства Poolin. Компания просит суд одобрить продажу двух майнинговых площадок в Западном Техасе компании Thor CALAP LLC через stalking-horse bid на общую сумму $52 million.

Предлагаемая сделка распределяет $37 million на активы Tarbush, включая принимаемые обязательства. Еще $15 million должны покрыть площадку Pyote, включая права на электроэнергию, оборудование и другие активы, связанные с майнинговыми объектами.

В случае одобрения продажа будет проходить через аукцион под надзором суда в соответствии с предложенными процедурами подачи заявок. Срок Sept. 8 должен показать, появятся ли конкурирующие участники с предложениями выше минимального уровня stalking-horse bid, особенно в отношении активов, которые могут включать энергосоглашения и установленную майнинговую инфраструктуру.

Итоги аукциона могут дать кредиторам и другим майнинговым компаниям ориентир для оценки стоимости майнинговой инфраструктуры, когда объекты продаются вместе с оборудованием и правами, связанными с электроэнергией. Западный Техас был одним из ключевых регионов для инвестиций в майнинговые площадки благодаря дерегулированному рынку электроэнергии и доступу к ветровой и солнечной генерации — факторам, которые привлекали операторов, ищущих гибкие схемы электроснабжения с более низкими затратами.

Банкротство следует за более широким давлением на майнинг Bitcoin

Заявление Poolin подано на фоне более широкой тенденции напряженности в индустрии майнинга Bitcoin. Рост затрат на электроэнергию давит на майнинговые операции, из-за чего одни компании закрываются, а другие проводят реструктуризации, направленные на сокращение обязательств или перераспределение ресурсов.

Ранее в этом году NFN8 Group и две аффилированные структуры подали заявление о банкротстве по Chapter 11 в Западном округе Техаса в феврале, согласно отдельному отчету, упомянутому в исходной публикации. Этот случай показал, как расходы на электроэнергию и фиксированные инфраструктурные обязательства могут становиться трудными для поддержания при ухудшении экономики майнинга.

В то же время некоторые публично торгуемые майнеры пытаются перенаправить энергетические мощности, объекты и опыт эксплуатации дата-центров в бизнесы, связанные с искусственным интеллектом и высокопроизводительными вычислениями. В исходном материале отмечалось, что в November 2025 Bitfarms начала полный поэтапный вывод своих операций по майнингу Bitcoin, переключаясь на дата-центры для AI и высокопроизводительных вычислений.

В секторе также отмечались другие события, связанные с инфраструктурой AI. Hut 8 и IREN объявили о масштабных планах в области AI-инфраструктуры: Hut 8 продвигает 15-летнюю аренду кампуса дата-центра для AI, а IREN раскрыла контракты на облачные услуги с разработчиками AI на $2.8 billion.

В более ранних материалах также указывалось, что MARA Holdings рассматривает планы по приобретению площадки в Техасе мощностью до 2 gigawatts для расширения AI- и цифровой инфраструктуры.

Наблюдатели отрасли связывают эти шаги с ограничениями в области вычислительных ресурсов и инфраструктуры, необходимой для их поддержки. В упомянутом материале Bernstein, как сообщалось, заявила, что соглашения со сторонними поставщиками, включая майнеров Bitcoin, будут необходимы AI-компаниям, стремящимся решить проблему ограниченной вычислительной мощности в AI-дата-центрах.

Судебный процесс движется к сроку подачи заявок Sept. 8

Дело Poolin по Chapter 11 и предложенная продажа площадок в Западном Техасе будут проходить через процедуру суда по делам о банкротстве в Нью-Джерси. Компания добивается одобрения сделки stalking-horse с Thor CALAP LLC на $52 million, при этом предложенные аукционные процедуры оставляют возможность для конкурирующих заявок до срока Sept. 8.

Для кредиторов процесс продажи станет ключевым элементом определения потенциального возмещения. Для майнингового сектора он может дать еще один сигнал о том, как рынок оценивает майнинговые площадки, оборудование и права на электроэнергию в период давления затрат и стратегического перераспределения в отрасли.