Блокчейн первого уровня Polkadot представил предложение OpenGov № 1944 — разработанный сообществом план запуска dotUSD, нативного децентрализованного стейблкоина, предназначенного стать основным инструментом экосистемы для операций со стабильной стоимостью. Предложение сейчас проходит голосование по вопросам управления и предусматривает выделение $5 млн из казначейства Polkadot для создания начальной ликвидности пула DOT–dotUSD на Polkadot Asset Hub. Половина этой суммы будет направлена в USDT для выпуска dotUSD, а оставшиеся $2.5 млн — в DOT. В рамках OpenGov Polkadot, ончейн-системы управления сетью, одобрение предложений и расходование средств казначейства определяются держателями DOT, которые напрямую голосуют по референдумам, поэтому решение принимает сообщество, а не корпоративный эмитент или отдельная организация.

Запуск будет проходить в два этапа. Первый этап уже работает в сети и предусматривает механизм выпуска с обеспечением стабильности: пользователи могут выпускать dotUSD в соотношении один к одному с USDT в пределах лимита предложения, без использования ценовых оракулов, хранилищ залога или логики ликвидации. На втором этапе будет активирована полноценная система с избыточным обеспечением, основанная на хранилище залога в DOT, интеграции оракулов, стабилизационном пуле, а также механизмах ликвидации и погашения. Важно, что предложение формально исключает участие Polkadot Community Foundation в операционной деятельности, подчеркивая, что у dotUSD не будет эмитента и он будет автономно функционировать на основе ончейн-логики.

Модель хранилищ по образцу Liquity укрепляет стабильность привязки и суверенитет сети

Дизайн во многом основан на архитектуре, разработанной Liquity v2, адаптируя ее модель хранилищ к условиям Polkadot. Пользователи блокируют DOT и выпускают dotUSD на сумму ниже стоимости внесенного залога — в иллюстративном примере коэффициент обеспечения составляет 150%. Позиции, которые опускаются ниже минимального порога, подлежат ликвидации через стабилизационный пул. Отличительной особенностью, ориентированной на рыночные механизмы, является возможность заемщиков самостоятельно устанавливать процентные ставки. Это определяет их положение в очереди на погашение: хранилища с самыми низкими ставками погашаются в первую очередь, благодаря чему формируется кривая процентных ставок, отражающая предпочтения участников.

Стабильность привязки обеспечивается двумя взаимодополняющими арбитражными каналами. Когда dotUSD торгуется выше $1, выпуск и продажа увеличивают предложение; когда он торгуется ниже, покупка и погашение на сумму в один доллар в DOT создают повышательное давление. Ограниченный резерв стейблкоинов, который можно погасить по номиналу без использования залога в DOT, служит дополнительной опорой для привязки и призван снизить рефлексивность — двустороннюю зависимость между устойчивостью стейблкоина и стоимостью самого залогового актива.

В предложении отсутствие нативного стейблкоина прямо названо структурным недостатком. Сейчас участники экосистемы зависят от централизованно выпущенных инструментов, таких как USDC и USDT, эмитенты которых могут замораживать средства и добавлять адреса в черные списки, либо от децентрализованных стейблкоинов других сетей, которые не используют DOT в качестве залога, а создаваемая ими стоимость остается за пределами Polkadot. Предполагается, что dotUSD устранит этот пробел, особенно на фоне экономических реформ Polkadot — включая жесткий лимит в 2.1 миллиарда DOT и Dynamic Allocation Pool, — предусматривающих вознаграждение валидаторов, номинаторов и операций казначейства в долларах. В такой модели нативный стейблкоин под залог DOT позволит сети выражать свои обязательства в долларах, сохраняя полный суверенитет над выпуском и расчетами. Теперь внимание сосредоточено на голосовании по предложению: его результат определит, будет ли выделено $5 млн из казначейства и перейдет ли система хранилищ второго этапа от проектирования к активации в сети.