Более 242 000 пользователей внесли 15,92 млн Test-Pi для приобретения 10 млн токенов SLICE в период с 11 по 28 июня, что стало вторым экспериментом Launchpad сети Pi Network. Количество участников демонстрирует охват, который Pi может обеспечить для нового приложения, однако эксперимент выходит за рамки простого распределения токенов: Pi проверяет, могут ли активы, внесённые при запуске, стать постоянной ликвидностью для токена, а не передаваться проекту в качестве средств от финансирования.

Такая модель может обеспечить новым приложениям мгновенный рынок, одновременно снижая риск того, что проект выведет ликвидность, поддерживающую его токен. Пока это не доказывает, что пользователи продолжат использовать эти приложения после завершения кампании запуска. SLICE использует Test-Pi и никогда не будет перенесён в Mainnet. Тест может усовершенствовать инфраструктуру для будущих токенов экосистемы, но не оказывает влияния на рыночную цену PI.

Более широкое участие, более низкие средние обязательства

SLICE последовал за первым экспериментом Launchpad от Pi с IRRA. В ходе того более раннего теста более 198 000 пользователей внесли 14,72 млн Test-Pi, из которых 11,71 млн Test-Pi в итоге были направлены на приобретение 10 млн токенов IRRA.

По сравнению с IRRA запуск SLICE привлёк примерно на 22% больше участников, тогда как общая сумма обязательств выросла лишь примерно на 8%. В результате средние обязательства снизились с приблизительно 74 Test-Pi на участника до около 66 Test-Pi — падение почти на 12%. Эти данные свидетельствуют о том, что участие стало более массовым, но не пропорционально увеличилось в денежном выражении, что может соответствовать цели Pi по распределению доступа среди множества пользователей, а не позволению крупнейшим обязательствам доминировать в распределении.

Это изменение нельзя полностью отнести за счёт повышенного интереса к SLICE. Pi пересмотрела процесс участия после того, как тест IRRA показал, что некоторые пользователи испытывали трудности с раздельными шагами стейкинга и внесения обязательств. Более 478 000 пользователей застейкали Test-Pi во время первого запуска, но менее половины из них приступили к внесению обязательства.

Для SLICE Launchpad автоматически рассчитывал требуемую блокировку для обеспечения справедливого доступа после того, как участник выбирал сумму обязательства. Pi также представила вовлечённость в приложение как процентную надбавку к получаемым токенам, а не как скидку на цену их приобретения. Согласно объяснению пересмотренного процесса от Pi Network, более крупные обязательства требуют пропорционально более крупных блокировок. Временная блокировка остаётся Pi участника и возвращается после истечения соответствующего периода.

Более простой процесс мог снизить отток участников, наблюдавшийся во время первого эксперимента. Однако, поскольку изменились и интерфейс, и приложение, опубликованные результаты не позволяют установить, пришли ли дополнительные участники благодаря полезности SLICE, более простому онбордингу или общему любопытству вокруг второго запуска.

Обязательства при запуске становятся постоянной ликвидностью

Предлагаемая Pi модель токена экосистемы отличается от обычной продажи токенов одним ключевым аспектом: выпускающий проект не получает Pi, внесённый участниками. Эти активы объединяются с токенами, предоставляемыми проектом, и помещаются в пул ликвидности. Затем проект навсегда отключает свою возможность вывести первоначальный вклад в ликвидность, согласно официальному дизайну токена экосистемы Pi. Пользователи сохраняют возможность обменивать Pi на новый токен и наоборот или добавлять больше ликвидности в пул.

Эта структура решает реальную проблему, с которой сталкиваются небольшие токены приложений. Само по себе распределение не создаёт пригодный к использованию рынок. Без достаточной ликвидности даже незначительные сделки могут вызывать существенные изменения цены, а держатели могут оказаться не в состоянии продать активы без принятия значительных потерь на проскальзывании. Направление обязательств от запуска в пул обеспечивает токену торговую основу с момента открытия его рынка. Предотвращение вывода проектом этой первоначальной ликвидности также снижает риск того, что пользователи останутся с токеном, основной рынок которого внезапно исчез.

Постоянную ликвидность не следует путать с постоянной ценностью. Пул может продолжать функционировать, пока цена токена резко падает, если держатели постоянно продают, а новый спрос не восполняет потери. Механизм гарантирует, что резервы остаются доступными в рамках заявленного дизайна; он не гарантирует конкретную цену, торговую глубину или уровень использования приложения.

Для разработчиков это также связано с издержками. Проекты получают распределение и доступ к пользовательской базе Pi, но не получают внесённые Pi в качестве операционного капитала. Это может отпугнуть команды, в первую очередь заинтересованные в сборе средств, что соответствует целевой установке Pi на приоритет продукта, хотя это также может быть ограничением для добросовестных приложений, которым требуется финансирование для найма разработчиков, продвижения готового продукта или расширения инфраструктуры.

Новый график отслеживает балансы пула, а не справедливую стоимость

Пул SLICE использует автоматический маркет-мейкер с постоянным произведением. Когда участник обменивает Test-Pi на SLICE, Test-Pi поступает в пул, а SLICE выводится из него. Оставшийся SLICE становится дороже по отношению к Test-Pi, поскольку соотношение между двумя резервами изменилось. Продажа SLICE даёт обратный результат: SLICE возвращается в пул, Test-Pi выводится из него, а отображаемая цена токена может снизиться.

Автоматические маркет-мейкеры широко распространены на децентрализованных токенных рынках, поскольку они позволяют торговать против объединённых резервов, а не через традиционную книгу ордеров. В случае SLICE это делает пул полезной Testnet-симуляцией того, как мог бы торговаться токен экосистемы, сохраняя эксперимент отдельным от реального спроса на PI.

Pi добавила график, показывающий, как эти обмены влияют на цену SLICE, что даёт пользователям практический способ наблюдать автоматическое ценообразование без необходимости самостоятельно рассчитывать меняющийся баланс резервов. График не устанавливает независимую рыночную оценку SLICE. Его цена формируется за счёт активности внутри контролируемого пула Testnet, и токен никогда не будет перенесён в Mainnet. Рост цены подтвердил бы, что покупки выводят SLICE из пула, но не показал бы, ценят ли покупатели игру, ожидают будущей полезности или просто экспериментируют с Test-Pi, не несущим реальных денежных затрат.

Активность с использованием Test-Pi не требует от пользователей покупки торгуемого PI, его вывода с бирж или траты внутри приложения Mainnet.

Рабочая игра делает SLICE лучшим тестом

В отличие от IRRA, который был связан с демонстрационным приложением, SLICE привязан к Slice of Pi — действующей сторонней игре. Таким образом, Pi может изучить, как взаимодействие с реальным продуктом влияет на участие в токене и его распределение. Launchpad может начислять пользователям процентную надбавку на основе их вовлечённости в приложение, отдавая предпочтение участникам, которые изучили продукт, а не распределяя токены исключительно по сумме, которую они могут внести.

Это более полезный тест, чем привязка токена к пустому интерфейсу, однако вовлечённость в период запуска не равнозначна долгосрочному внедрению. Пользователи могут взаимодействовать с приложением для улучшения своего распределения, а затем прекратить использование после завершения распределения. Pi раскрыла количество участвовавших пользователей и сумму внесённого Test-Pi, но в анонсе не были предоставлены данные об удержании повторных пользователей, активности в игре после распределения, концентрации распределения, глубине ликвидности или объёме обменов. Эти показатели показали бы, создаёт ли Launchpad пользователей или лишь привлекает участников. Успешная модель Mainnet потребовала бы, чтобы люди возвращались, потому что приложение остаётся полезным после того, как токен уже распределён.

PI возвращается к зоне поддержки $0,08

Обновление Launchpad выходит в то время, когда PI продолжает испытывать сильное рыночное давление. Подобный разрыв между техническим развитием и спросом на токен наблюдался в период обновления Protocol v25 сети Pi Network, которое улучшило инфраструктуру сети, тогда как PI торговался примерно на 97% ниже своего февральского пика 2025 года.

На временной отметке графика 25 июля PI торговался по $0,08136 на Kraken через TradingView, упав примерно на 1,8% на дневной свече. Цена кратковременно опускалась ниже диапазона $0,0807–$0,0821, который удерживался при многократных тестах с середины июля, прежде чем вернуться к границе этой зоны. Зона тестировалась, но не была окончательно пробита, пока дневная свеча оставалась открытой.

Удержание около $0,08 позволит сохранить недавний диапазон и может поддержать ещё одно движение к $0,086. Более значимое сопротивление находится вблизи $0,10, где отскок после июльского минимума капитуляции ранее остановился, за ним следуют 50-дневная простая скользящая средняя вблизи $0,11244 и 100-дневная вблизи $0,138 — обе с нисходящим наклоном и нетронутые в ходе текущей попытки формирования базы PI.

Индекс относительной силы составил 32,31 — достаточно низкий, чтобы отразить слабый импульс, но выше июльского экстремума капитуляции, что оставляет пространство для восстановительного движения без подтверждения формирования устойчивого дна.

Закрытие дня ниже $0,08 ослабит диапазон и откроет июльский минимум около $0,07. Этот уровень представляет собой самую низкую цену на графике и не тестировался с момента разворота на высоких объёмах. Его потеря поставит PI на новые многомесячные минимумы без видимого предыдущего уровня поддержки под ним.

Более долгосрочный нисходящий тренд по-прежнему контролирует рынок

PI уже пробил вверх крутую нисходящую линию тренда, которая направляла снижение с мая по июль. Пробой произошёл во время разворота от капитуляции, когда объём достиг самого высокого уровня на отображаемом графике, что устранило бывшую линию тренда как наиболее релевантное сопротивление. Внимание теперь переключается на скользящие средние выше цены.

Защита $0,08 сохраняет текущую попытку формирования базы, тогда как возврат к $0,10 и затем к 50-дневной средней предоставил бы более веские доказательства улучшения спроса.

Тест Launchpad от Pi не может самостоятельно разрешить эту техническую структуру. SLICE демонстрирует, что сеть способна направить сотни тысяч пользователей к токенному эксперименту и сформировать вокруг него работающий пул ликвидности. Недостающим доказательством является то, может ли тот же механизм создать повторяющуюся активность в Mainnet, требующую реального PI.

Это будет зависеть не столько от количества людей, участвующих в запуске, сколько от того, что они делают afterwards. Постоянное использование приложений, регулярные обмены, более глубокая ликвидность и спрос, который сохраняется после распределения токенов, начали бы связывать разработку продуктов Pi с рыночной экономикой PI. До появления этих сигналов Launchpad представляет собой потенциально полезный инфраструктурный тест, тогда как торгуемый токен продолжает защищать один из своих самых слабых ценовых уровней.

Методология: Технические уровни получены на основе дневного графика PI/USD Kraken через TradingView (25 июля 2026 г.). Данные о распределении Launchpad и SLICE взяты из официального блога Pi Network и документации на GitHub. SLICE и Test-Pi являются активами Testnet, не имеющими реальной денежной стоимости, и не являются свидетельством спроса на PI в Mainnet.