Экономика Филиппин может оказаться в числе наиболее медленно растущих в Юго-Восточной Азии в этом году, поскольку слабый внутренний спрос удерживает темпы расширения ниже потенциального уровня, заявила Bank of America (BofA).

В отчете от 8 сентября BofA Global Research сохранила прогноз роста валового внутреннего продукта (ВВП) Филиппин на уровне 2,5% в 2026 году и 3,5% в 2027 году.

Прогноз на 2026 год ставит Филиппины на один уровень с Таиландом как наиболее медленно растущие экономики среди охваченных отчетом стран — членов Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН). Ожидается, что в этом году обе страны отстанут от Вьетнама с показателем 8,2%, Индонезии — 5,3%, Малайзии — 5,2% и Сингапура — 5,1%.

Если прогнозы BofA реализуются, Филиппины не достигнут целевого показателя роста пятый год подряд. Экономические руководители страны рассчитывают на рост ВВП на 3,5%-4,5% в этом году и на 5%-6% ежегодно в период с 2027 по 2030 год.

«Во втором полугодии 2026 года мы ожидаем роста ВВП на 2,5% при умеренном увеличении потребления и достижении дна инвестиционными расходами», — заявили экономист BofA по Китаю и Азии Хелен Цяо и экономист по Азии Тинг Хим Хо.

«Государственные расходы могут помочь смягчить последствия нефтяного шока за счет адресного предоставления субсидий наиболее пострадавшим потребителям и транспортным группам», — добавили они.

Рост экономики Филиппин снизился до постпандемийного минимума в 2,3% во втором квартале, в результате чего рост в первом полугодии составил 2,6%. Экономические руководители заявили, что коррупционный скандал вокруг строительства противопаводковых сооружений, разразившийся в прошлом году, продолжил негативно влиять на государственное строительство и инвестиции, тогда как энергетические потрясения, связанные с войной на Ближнем Востоке, ослабили потребительские расходы.

«Внутренний спрос вырос лишь на 0,9% в 2Q26, при этом чистая торговля обеспечила вклад в общий ВВП», — также отметили экономисты BofA. «В структуре внутреннего спроса частное потребление замедлилось, инвестиции сократились, а государственные расходы не смогли полностью компенсировать это».

Oxford Economics отдельно заявила, что политические риски могут повлиять на перспективы роста Азии в следующем году.

«Политический фон на 2027 год неоднозначен: риски в развивающейся Азии менее благоприятны, чем в развитой Азии», — заявила руководитель направления экономики Азии в Oxford Economics Луиза Лу в отчете, опубликованном в четверг.

Она сказала, что Филиппины по-прежнему подвержены рискам, связанным с «государственными закупками, гарантиями и процедурой импичмента в отношении вице-президента Сары Дутерте». По словам госпожи Лу, экономика продолжает получать выгоду от денежных переводов филиппинских трудовых мигрантов, которые поддерживают доходы домохозяйств.

Тем временем BofA ожидает, что Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) завершит цикл ужесточения денежно-кредитной политики раньше региональных коллег из-за слабого роста экономики Филиппин. Банк также отметил, что ожидаемый пик инфляции позднее в этом году может оказаться ниже прежних ожиданий.

«Более медленный рост и достижение инфляцией пика на более низком уровне могут удержать Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) от агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики», — заявили госпожа Цяо и господин Хо.

Тем не менее экономисты предупредили об инфляционных рисках, связанных с новым скачком цен на нефть, ростом цен на рис и возможным повышением минимальной заработной платы на 12%.

«Инфляция все еще может достичь пика в четвертом квартале 2026 года, но на уровне ниже, чем опасались ранее», — заявили они. «Тем не менее инфляция по-прежнему может быть уязвима к возобновлению роста цен на нефть, постепенному повышению цен на рис и давлению, которое может возникнуть из-за увеличения минимальной дневной заработной платы на 12%».

В августе общая инфляция снизилась до пятимесячного минимума в 6,1% с 6,2% в июле благодаря снижению цен на продукты питания и коммунальные услуги. Однако август стал шестым месяцем подряд, когда инфляция превышала целевой показатель центрального банка в 3%, в результате чего средний показатель общей инфляции с начала года достиг 5,2%.

По мнению госпожи Цяо и господина Хо, третье подряд повышение ставки BSP на 25 базисных пунктов (б.п.) в прошлом месяце могло ознаменовать завершение цикла ужесточения.

На заседании 27 августа Валютный совет повысил ключевую ставку на 25 б.п. до 5% — максимального уровня более чем за год — в рамках упреждающих мер по сдерживанию инфляционных рисков, связанных с надвигающимся сильным El Niño, повышением заработной платы и волатильностью мировых цен на нефть. В результате совокупное повышение ставок с начала ужесточения BSP в апреле достигло 75 б.п.

После августовского обзора денежно-кредитной политики BSP заявил, что инфляция, вероятно, достигнет пика в четвертом квартале этого года, поскольку явление «Super El Niño» может нарушить сельскохозяйственное производство и оказать давление на цены на продукты питания. Регулятор также указал на риски, связанные с волатильными ценами на нефть и приостановленным повышением заработной платы.

BSP ожидает, что общая инфляция останется выше целевого уровня в течение следующих трех лет: 6,1% в этом году, 5,4% в 2027 году и 3,3% в 2028 году.

Госпожа Лу из Oxford Economics заявила, что BSP и Bank Indonesia, вероятно, вернутся к смягчению денежно-кредитной политики в следующем году.

«Безусловно, центральные банки региона в совокупности провели ужесточение примерно на 350 б.п. в 2026 году и — за вероятным исключением центральных банков Филиппин и Индонезии — вряд ли значительно свернут его в следующем году», — сказала она.

[Первоисточник](https://bworldonline.com/top-stories/2026/09/11/776020/philippine-gdp-growth-may-lag-southeast- asian-peers-bofa)

— Katherine K. Chan