По данным DefiLlama, Pharaoh Exchange обработал примерно $3,11 млрд из $4,16 млрд объема торгов на децентрализованных биржах (DEX), зафиксированного в сети Avalanche (AVAX) за последние 30 дней. Эта доля — около 75% от общего объема сети — показывает, насколько глубоко концентрированная ликвидность изменила торговую активность экосистемы layer-1.

По 30-дневным показателям объема DefiLlama Pharaoh Exchange зафиксировал $3,115 млрд против $4,15 млрд у сети Avalanche, заняв первое место с объемом $3,106 млрд за 30 дней. Общий объем сети вырос на 43,29% по сравнению с предыдущим 30-дневным периодом согласно дашборду DefiLlama по DEX Avalanche, что указывает на нарастающий импульс DeFi на AVAX. Объем DEX отражает торговую активность за период, тогда как TVL измеряет активы, размещенные в протоколах, поэтому эти два показателя описывают разные аспекты ликвидности и использования.

Лидер, построенный на концентрированной ликвидности

Pharaoh получает ликвидность из пулов V3 и DLMM, которые позволяют поставщикам ликвидности (LP) концентрировать капитал в определенных ценовых диапазонах, а не распределять его по всей кривой. Это повышает эффективность капитала и снижает проскальзывание, что, в свою очередь, позволяет очень тонкой базе заблокированной стоимости (TVL) генерировать миллиарды долларов объема.

Источник: Binance

По данным DefiLlama, Pharaoh сгенерировал за 30 дней $2,83 млн комиссий и $2,75 млн выручки, крайне эффективно конвертируя объем в денежный поток. Дизайн Pharaoh основан на стандарте Uniswap v3 — модели концентрированной ликвидности, которая быстро становится нормой на Ethereum, Arbitrum и теперь Solana.

Источник: Solana

На AVAX эта модель оказалась наиболее эффективной для пар со стейблкоинами и «голубыми фишками», где маршрутизация определяется качеством исполнения. TVL Pharaoh колебался от $43 млн до $53 млн, то есть секрет его успеха — эффективность, а не размер.

Рекордные показатели отражают восстановление экосистемы

Всплеск активности последовал за рекордным месяцем для Pharaoh, который обработал около $2,866 млрд объема за 30 дней и собрал примерно $2,48 млн комиссий — оба показателя стали историческими максимумами. Кумулятивный объем превысил $35 млрд, а комиссии за все время — $32 млн.

Эти результаты отражают более широкое восстановление экосистемы Avalanche. Недельный объем DEX достиг $1,13 млрд — максимального уровня с марта, — а приток в токенизированные акции составил $131,2 млн за неделю, завершившуюся 25 сентября 2026 года.

🔥 $AVAX DEX ACTIVITY HAS A CLEAR LEADER

Pharaoh's V3 and DLMM pools processed $3.11 billion of Avalanche's $4.16 billion in 30-day DEX volume. That is roughly 75% of the network's total. Overall volume grew 43.29% from the previous 30-day period. pic.twitter.com/wVYfn1Rzze

— Giannis Andreou (@gandreou007) October 16, 2026 ([X](https://x.com/gandreou007/status/2111039109330620428?ref_src=twsrc%5Etfw

Капитализация стейблкоинов в AVAX C-Chain составила $933,9 млн, а стоимость распределенных активов достигла $1,80 млрд. Конкурирующие платформы также показали рост: комиссии Trader Joe V2.2 выросли на 208,29% за день и на 173,91% за неделю, что говорит о росте всей экосистемы.

Миграция с V2 на V3 близится к завершению и по плану закончится 31 октября 2026 года — этот переход может еще больше консолидировать ликвидность в сети. Последствия для инвесторов, разработчиков и институциональных участников пока остаются неясными.

Выигрыши в ликвидности против рисков концентрации

Для трейдеров масштаб Pharaoh означает более гранулярную ликвидность и более низкие спреды, но также вводит риск концентрации в случае проблем на площадке. Растущее использование пулов Pharaoh разработчиками поддерживает композируемость, но усиливает эту концентрацию. Для институциональных пользователей растущий объем служит подтверждением полезности, хотя они будут следить за устойчивостью комиссий, стимулами и стабильностью TVL.

Для регуляторов доминирование одной площадки не меняет децентрализованный расчет, но отражает динамику концентрированных рынков и эффективное исполнение, знакомые по традиционным финансам. Для отрасли в целом наличие жизнеспособной площадки — в сценарии, критически балансирующем риски и выгоды, — подтверждает, что маркетмейкинг является ключевым элементом конкурентоспособности layer-1 наряду с масштабированием Ethereum и Solana. Компромисс заключается в зависимости от стимулов и риске смарт-контрактов против принятия со стороны поставщиков ликвидности и пользователей и выгод ценового обнаружения.

Ключевой вопрос впереди — сможет ли Pharaoh (X) удержать объем по мере сворачивания стимулов и смогут ли конкуренты вернуть долю за счет дифференцированных предложений. Avalanche, со своей стороны, также необходимо продолжать поддерживать активность разработчиков, ликвидность стейблкоинов и межсетевые потоки.

Источник: LinkedIn

Если недельные объемы останутся выше $1 млрд, сеть способна вернуть себе место среди ведущих DEX-экосистем. Динамика отношения комиссий Pharaoh к рыночной капитализации, его TVL и доли Avalanche относительно более крупных сетей покажет, сопровождается ли недавняя активность изменениями в глубине ликвидности и конкурентных позициях.