Bloomberg обсуждает новую оценку места блокчейна в традиционных финансах, и катализатором выступают бессрочные фьючерсы — «перпы» — криптовалютный торговый продукт, который сейчас распространяется на рынки акций, металлов и нефти. Этот сдвиг знаменует заметный поворот после многих лет, когда проекты на основе блокчейна с трудом завоевывали признание устоявшихся участников рынка.

Продукт, созданный криптовалютой

Традиционный фьючерсный контракт — это ставка на будущую цену с фиксированной датой истечения. Бессрочный фьючерс убирает эту дату, позволяя трейдерам держать позицию с кредитным плечом так долго, как они пожелают. Поскольку контракты никогда не истекают, биржи обычно полагаются на периодические платежи фандинга, чтобы удерживать цены перпов в соответствии с базовым спотовым рынком. Эти платежи происходят между трейдерами по разные стороны позиции, а направление — кто кому платит — определяется тем, торгуется ли перп выше или ниже спота.

BitMEX популяризировал этот продукт в 2016 году. С тех пор перпы стали доминирующей формой торговли криптовалютными деривативами, составляя большую часть объемов сектора. Открытый интерес по криптовалютным перпам в настоящее время составляет приблизительно 67–81 млрд долларов. Открытый интерес — совокупная стоимость все еще открытых позиций — показывает, сколько денег фактически задействовано в этих контрактах.

Вне криптовалют открытый интерес по бессрочным фьючерсам достиг около 9 млрд долларов. Согласно отчету Bloomberg, бум перпов связан с рынком объемом 62 триллиона долларов, охватывающим акции, металлы и нефть.

Hyperliquid и Ripple выходят на сцену

Большая часть импульса восходит к Hyperliquid, децентрализованной бирже, построенной вокруг бессрочных фьючерсов, где сделки расчеты проходят в блокчейне, а не через традиционного клирингового посредника.

Hyperliquid сообщила о совокупном открытом интересе более 18 млрд долларов в конце сентября 2026 года, что выше примерно 13 млрд долларов на конец августа. Примерно 5–6 октября 2026 года Bloomberg Terminal — рабочая станция данных, используемая банками, управляющими активами и торговыми отделами, — начал круглосуточно транслировать цены бессрочных фьючерсов Hyperliquid, охватывая классы активов, включающие криптовалюты и сырьевые товары. Эта интеграция помещает криптовалютную рыночную структуру на те же экраны, которыми профессионалы пользуются для обычных фьючерсов, а не в отдельную крипто-площадку.

Prime brokerage-подразделение Ripple — сервисный уровень, через который институциональные клиенты получают доступ к торговле и финансированию, — также вышло на рынок бессрочных свопов, привязанных к реальным активам, ориентированных на инциональных клиентов. Как сообщило Bloomberg в октябре 2026 года, ожидается, что подразделение выйдет на сегмент институциональной торговли перпами объемом около 9 млрд долларов.

От остановленных пилотов к регуляторной поддержке

Ранняя эпоха блокчейна в финансах отмечена скептицизмом, а остановленный блокчейн-проект Австралийской фондовой биржи служит предостерегающим примером — многолетняя попытка перестроить клиринговую систему, от которой биржа отказалась в конце 2022 года. Устоявшиеся игроки пытались встроить распределенные реестры в существующие системы, и результаты часто не оправдывали усилий.

Статья Bloomberg Businessweek, опубликованная 24 сентября 2026 года, подробно описала регуляторную поддержку блокчейн-инноваций в США при администрации Трампа с акцентом на вывод Hyperliquid на рынки США. Регуляторная позиция — ключевая переменная для любого продукта, ищущего место в этой сфере: рынки деривативов работают под пристальным надзором, и правила определяют, где и как могут участвовать институциональные клиенты.

Что это значит для трейдеров и посредников

Для трейдеров главные особенности — круглосуточный доступ и высокое кредитное плечо. Рынки акций и сырьевых товаров исторически работали в бизнес-часы, тогда как перпы никогда не закрываются. Трейдер может отреагировать на выходные новости по нефти или акциям до открытия торгов, хотя кредитное плечо также означает, что убытки могут наступать быстрее и в больших масштабах, чем при обычной наличной сделке.

В материале Bloomberg эти продукты представлены как несущие как огромные возможности, так и серьезные риски. Практики управления рисками, построенные вокруг закрытия рынков и дат истечения, возможно, придется пересмотреть, когда не существует ни того, ни другого.

Для крипто-экосистемы перпы представляют собой случай, когда нативный продукт экспортируется, а не импортируется. Инициативы токенизации часто предлагали перенос традиционных активов в блокчейн, тогда как перпы приносят торговые привычки блокчейна к традиционным активам. Ближайшие ориентиры уже видны: объемы открытого интереса внутри и вне криптовалют, развитие институциональных сервисов перпов такими игроками, как Ripple, и то, как регуляторы США будут действовать по выводу Hyperliquid на внутренние рынки.