Большую часть своей недолгой истории токенизированное золото выполняло одну функцию: отслеживание цены золота. Paxos Labs и Theo теперь стремятся это изменить, выводя на рынок сырьевые токены с доходностью в сегменте, который, по данным исследований, стоит более 5 миллиардов долларов.

От статичных активов к источникам дохода

Paxos Labs запустила PAXGy 24 сентября 2026 года. Токен обеспечен PAXG — существующим продуктом компании по токенизированному золоту — и использует институциональный лизинг золота для постепенного наращивания дополнительных золотых резервов.

Theo вышла на это поле раньше. В январе 2026 года компания представила thGOLD — продукт, генерирующий доходность около 2% за счет кредитования под золото. В сентябре 2026 года Theo расширила свое предложение, выпустив токенизированное серебро, обеспеченное активными сделками лизинга на 40 миллионов долларов, распространив на серебро модель кредитования, которую она уже применяла к золоту.

Цифры, стоящие за этим шагом

Объем торгов токенизированным золотом достиг 90,7 миллиарда долларов в первом квартале 2026 года — один квартал превысил весь объем 2025 года. По состоянию на октябрь 2026 года более 450 000 кошельков хранят токенизированные сырьевые товары, и эта цифра растет год от года.

Токенизированное золото остается доминирующей силой в секторе. PAXG и XAUT лидируют в категории, а совокупная стоимость сегмента превысила отметку в 5 миллиардов долларов, при этом некоторые оценки находятся в диапазоне от 5 до 6 миллиардов долларов. Paxos Labs оценивает, что около 530 миллиардов долларов золота находятся в традиционных ETF, не приносящих доходности, — цифра, которая показывает, что весь сектор токенизированных сырьевых товаров составляет лишь малую долю традиционного рынка, к которому он стремится.

Почему доходность меняет разговор

Токены спотовой цены решили проблему доступа: они позволяют людям владеть золотом на блокчейне, перемещать его круглосуточно и избегать сложностей хранения физического металла. Продукты вроде PAXGy и thGOLD строят на этой основе, делая акцент на композируемости DeFi, институциональном уровне хранения и пути на традиционные кредитные рынки.

Композируемость означает, что токен может подключаться к другим ончейн-приложениям, выступая залогом или ликвидностью в других местах, продолжая приносить базовую доходность. Золотой токен, генерирующий доход от лизинга, также может обеспечивать кредит в кредитном протоколе — то, что обычная акция золотого ETF предложить не может.

Что это значит для рынка

Лизинг золота исторически был прерогативой институциональных игроков, и его обертка в токен может сделать эту доходность доступной для гораздо более широкой аудитории — от розничных держателей до фондов, уже активных на блокчейне.

Paxos выигрывает от того, что строит PAXGy на базе проверенной PAXG, в то время как Theo имеет преимущество в несколько месяцев и более широкий ассортимент из нескольких металлов. Обе компании вывели свои новейшие продукты на рынок в сентябре 202 года, представив свои подходы держателям одновременно.

Модель несет в себе особый профиль рисков. Любая доходность от лизинга зависит от выполнения заемщиками своих обязательств, а это значит, что доходность сопряжена с кредитным риском контрагента, которого нет у простых спотовых токенов. И доходность около 2% у thGOLD, и постепенное накопление резервов PAXGy опираются на тот же фундамент, что делает результативность заемщиков ключевой переменной по мере формирования категории.

Источник: CryptoBriefing