Акции Oracle (ORCL) упали примерно на 4% после новостей о том, что компания направила уведомление о форс-мажоре застройщику своего дата-центра Project Jupiter в Нью-Мексико. На том же сообщении Blue Owl Capital (OWL) потеряла 4%, а Bloom Energy (BE) опустилась на 6%.

Уведомление, о котором первой сообщила Bloomberg, призвано защитить Oracle от финансовой ответственности в случае, если масштабный ИИ-объект не будет запущен в запланированные на 2028 год сроки. Oracle является основным арендатором площадки.

Project Jupiter развивает Stack Infrastructure — компания из портфеля Blue Owl Capital. Кампус рассчитан на выдачу 2,45 гигаватта мощности, чего достаточно для снабжения примерно 1,8 млн домов — масштаб, который ставит его в ряд крупнейших дата-центров, строящихся на волне ИИ-бума. Несмотря на эти амбиции, проект столкнулся с практической проблемой: водой и электроэнергией. Ограничения по электроэнергии и воде становятся типичной чертой строительства крупномасштабных ИИ-дата-центров.

Почему важен трубопровод

Oracle заключила партнерство с Bloom Energy для энергоснабжения кампуса на твердооксидных топливных элементах, которые хорошо подходят для сухого климата Нью-Мексико, поскольку требуют совсем немного воды для выработки электроэнергии. Проблема том, что топливным элементам все равно необходима стабильная подача природного газа.

Ожидается, что газ будет поступать по 17-мильному (около 27 км) трубопроводу Green Chile Project, которым управляет Energy Transfer. Изначально завершение трубопровода планировалось на август 2026 года, однако сроки сдвинулись на февраль 2027-го.

Причина задержки — неоднократные отказы Земельного управления штата Нью-Мексико в разрешениях на проход через земли государственного траста. Местные чиновники и экологические организации выразили обеспокоенность по поводу воздействия на климат и нагрузки на ресурсы.

Без трубопровода топливные элементы Bloom не могут работать. Это оставляет кампус без действующего источника энергии на данное время, поскольку план энергоснабжения объекта построен вокруг топливных элементов.

Положения о форс-мажоре позволяют компаниям приостановить договорные обязательства, когда возникает нечто непредвиденное и неотвратимое. Oracle заявляет, что воспользовалась этим положением в качестве меры предосторожности, и компания подчеркивает, что «Project Jupiter остается в рамках запланированного графика». Тем не менее подача уведомления говорит о реальной озабоченности тем, выдержат ли сроки.

Что стоит на кону финансово

Около 20 банков сформировали кредит на 18 млрд долларов для финансирования кампуса. За проектом, который теперь сталкивается с задержкой трубопровода и местным сопротивлением, стоит значительный объем капитала. Финансирование таких объектов обычно выбирается по мере прогресса строительства, поэтому график работ играет ключевую роль в финансировании.

Даже если Oracle добьется некоторой передышки от Blue Owl по платежам, противостояние может вызвать вопросы у кредиторов, финансирующих строительство. Спор добавляет новое осложнение проекту, над которым работают уже почти два года.

Oracle не сообщила, полностью ли освободит уведомление о форс-мажоре от существующих финансовых обязательств, связанных с проектом. Bloomberg сообщил новость со ссылкой на осведомленные источники.

Часть инициативы Stargate

Project Jupiter — не самостоятельная инициатива. Он является частью более широкой программы Stargate, в которой также участвуют OpenAI и SoftBank и которая ориентирована на строительство крупномасштабной ИИ-инфраструктуры. Инициатива была представлена в Белом доме в январе 2025 года, где президент Трамп выступил вместе с руководителями всех трех компаний. Тогда ее описывали как план инвестиций до 500 млрд долларов в ИИ-инфраструктуру США в течение четырех лет.

Акции SoftBank (SFTBY) после сообщения упали примерно на 6%. Падение акций Oracle, Blue Owl, Bloom Energy и SoftBank отражает то, насколько тесно переплелись судьбы этих компаний благодаря общим инвестициям в ИИ-инфраструктуру. Ключевые даты, за которыми стоит следить, — пересмотренный срок завершения трубопровода в феврале 2027 года и запланированный на2028 год запуск кампуса.