ONEOK договорилась о приобретении газосборных и перерабатывающих активов природного газа компании Brazos Midstream в суб-бассейне Мидленд Пермианского бассейна за 4,425 млрд долларов наличными, расширяя присутствие срединного оператора в одном из крупнейших нефтегазодобывающих регионов США. Сделка происходит на фоне растущих объемов попутного природного газа, которые производители Пермианского бассейна получают вместе с добычей нефти, что усиливает спрос на мощности по сбору и переработке газа в регионе. Согласно пресс-релизу ONEOK, приобретение будет финансироваться в рамках отдельной инвестиции в размере 9 млрд долларов в виде неконвертируемого миноритарного долевого участия от фондов и аффилированных структур под управлением Apollo Global Management.

ONEOK планирует направить около 5 млрд долларов из средств Apollo на погашение существующего долга, а остальное — на финансирование приобретения Brazos. Такая структура позволяет ONEOK профинансировать сделку без выпуска обыкновенных акций — подход, который позволяет избежать размывания долей существующих акционеров, что являлось проблемой для других срединных компаний-покупателей. По словам компании, сочетание инвестиции Apollo и планового сокращения долга, как ожидается, приведет проформный коэффициент отношения долга к EBITDA за 2027 год к уровню около 3,25.

Система Brazos в бассейне Мидленд, по данным ONEOK, опирается примерно на 600 000 закрепленных акров по контрактам с фиксированной платой со средневзвешенным оставшимся сроком более 12 лет. Долгосрочная контрактная структура с фиксированной платой призвана защитить денежные потоки от колебаний цен на сырьевые товары — особенность, которую инвесторы обычно ценят в срединных активах. На этих участках работают такие производители, как ExxonMobil, Diamondback Energy и Double Eagle, а систему в настоящее время поддерживают 14 активных буровых установок.

После завершения строительства перерабатывающего завода Cassidy II, которое ONEOK ожидает в третьем квартале 2027 года, приобретенная система, как предполагается, будет включать около 700 миль газосборной инфраструктуры и мощности по переработке газа в 1,2 млрд кубических футов в сутки на территории семи округов бассейна Мидленд.

ONEOK заявила, что добавление активов Brazos более чем удвоит ее перерабатывающие мощности в бассейне Мидленд примерно до 2,3 млрд куб. футов в сутки с учетом объектов, находящихся в стадии строительства. Компания рассчитывает связать эти объемы со своей более широкой инфраструктурой природных газовых жидкостей (NGL), включая трубопровод West Texas NGL Pipeline и проект фракционирования Medford — стратегия вертикальной интеграции, направленная на извлечение стоимости по всей цепочке от скважины до рынка: от сбора и переработки до транспортировки и фракционирования NGL.

Приобретение продолжает многолетнюю экспансию, которая превратила ONEOK из оператора, работающего преимущественно с природным газом и NGL, в диверсифицированную срединную компанию. В 2023 году компания завершила приобретение Magellan Midstream Partners за 14,1 млрд долларов, добавив крупную инфраструктуру для сырой нефти и нефтепродуктов. В 2024 году ONEOK заплатила около 2,6 млрд долларов за Medallion Midstream и 3,3 млрд долларов за контрольный пакет EnLink Midstream у Global Infrastructure Partners, а в январе 2025 года приобрела оставшиеся публично обращающиеся доли EnLink. Сделка с Brazos распространяет эту тенденцию консолидации на частную пермианскую инфраструктуру — сферу, которая вызывает устойчивый интерес как у стратегических покупателей, так и у частного капитала, поскольку производители бурят более плотные скважины по всему бассейну.

ONEOK оценивает цену покупки Brazos примерно в 7,5 раза от прогнозируемой EBITDA за 2027 год, включая около 80 млн долларов ожидаемых годовых синергий, а к 2028 году — примерно в шесть раз от прогнозируемой EBITDA. Компания также ожидает, что приобретение сразу же повысит прибыль на акцию и свободный денежный поток на акцию.

Приобретение Brazos одобрено советом директоров ONEOK и, как ожидается, завершится в четвертом квартале 2026 года при соблюдении стандартных условий, включая одобрение американских антимонопольных органов. Инвестиция Apollo, как отдельно ожидается, будет закрыта в первой половине сентября. Помимо этапов закрытия, об успешной реализации прогнозируемых синергий будут свидетельствовать интеграция объемов Brazos с сетью NGL-трубопроводов и фракционирования ONEOK, а также завершение Cassidy II.

Автор: Чарльз Кеннеди, Oilprice.com.