Ondo Finance выпустила новую линейку ончейн-портфельных токенов, созданных на основе модельных стратегий, предоставленных BlackRock, и рынок отреагировал быстро. Токен платформы ONDO вырос примерно на 18–22% в течение 24 часов после анонса — резкое движение на фоне того, что большинство рискованных активов находились под давлением растущих доходностей казначейских облигаций США.

Время было примечательным. Доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила примерно до 5.14%, максимума за 19 лет, а доходность 30-летних бумаг поднялась до уровней, не наблюдавшихся с 2004 года. Рост доходностей обычно притягивает капитал к защитным активам в ущерб спекулятивным, однако объём торгов ONDO за один день превысил $600 млн.

Три ончейн-портфельные стратегии

Новая продуктовая линейка, Ondo Intelligent Portfolios, состоит из трёх токенизированных портфельных стратегий: BLKHIon, ориентированной на высокий доход; BLKDIGon, нацеленной на диверсифицированный рост; и BLKGRWon, созданной для высокого роста. Каждая представляет собой единый переводной токен, отражающий экономическую экспозицию во взвешенной корзине токенизированных активов, при этом holdings, веса и ребалансировки видны в реальном времени.

Инвесторы могут выпускать, погашать и переводить токены между кошельками, биржами и DeFi-протоколами без участия брокера и без ожидания расчётов в течение трёх рабочих дней.

Портфели доступны подходящим неамериканским инвесторам в разрешённых юрисдикциях. Географическое ограничение означает, что Ondo обходит регуляторное поле США, продолжая использовать бренд и интеллектуальный капитал BlackRock для дизайна продукта.

Ключевое различие состоит в следующем: BlackRock предоставила недискреционные модельные портфельные стратегии, то есть компания разработала схемы распределения активов. Модельные портфели — привычный инструмент в традиционном управлении капиталом, где консультанты и платформы внедряют схемы распределения менеджера для клиентов; здесь слоем внедрения выступает ончейн-инфраструктура, а не консультационная служба. При этом BlackRock не управляет ончейн-портфелями, не занимается токенизацией и не отвечает за операционную инфраструктуру. Всё это делает Ondo.

Реакция токена ONDO

Реакция рынка была немедленной. ONDO вырос примерно до $0.50, увеличив капитализацию приблизительно до $2.4 млрд. Дневной объём торгов, превысивший $600 млн, о том, что движение было вызвано не небольшой группой крупных держателей, гонящихся за моментумом.

Рост также противоречил общей тенденции. При доходностях казначейских облигаций на максимумах за десятилетия капитал стремился к защитным активам в ущерб спекулятивным. Bitcoin держался около $84,000, но уверенно не рос, а большинство альткойнов были плоскими или снижались. ONDO вырос достаточно убедительно, чтобы стать лучшей альткойном дня.

Расширяющееся присутствие BlackRock в токенизации

Это не первый случай, когда пути Ondo и BlackRock пересекаются в сфере токенизации. Ранее они сотрудничали по токенизации экспозиции в такие активы, как iShares Core S&P 500 ETF (IVV), с использованием модели стороннего кастодиана. Та более ранняя работа фактически послужила доказательством концепции, показав, что экспозиция в традиционные ETF может быть представлена и передана в ончейн-среде с соблюдением регуляторных требований.

Intelligent Portfolios — значимый шаг вперёд по сравнению с токенизацией отдельных активов. Вместо оборачивания одного ETF в токен Ondo теперь упаковывает целые стратегии распределения активов, включая автоматическую ребалансировку, в композируемые ончейн-инструменты.

BlackRock демонстрирует интерес к токенизации уже несколько лет, и готовность предоставить модельные стратегии именно для ончейн-продукта указывает, что компания видит в этом пространстве коммерческий потенциал. Фирма также обладает прямым операционным опытом: её токенизированный фонд BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), запущенный в марте 2024 года в партнёрстве с платформой токенизации Securitize, управляется самой BlackRock, в отличие от схемы с ролью поставщика моделей. Когда компания, управляющая активами на сумму более $10 трлн, предоставляет свою методологию DeFi-платформе, сигнал остальному традиционному финансу трудно игнорировать.

Что это значит для токенизированных финансов

Запуск токенизированных продуктов уровня портфеля, подкреплённых институциональным дизайном стратегий, отражает взросление нарратива токенизации реальных активов (RWA). Последние два года обсуждение RWA в основном касалось токенизации отдельных активов — казначейских облигаций, фондов денежного рынка или единичных акций. Этот запуск переносит разговор на конструирование портфелей.

Географическое ограничение неамериканскими инвесторами сужает немедленно доступный рынок, но также позиционирует Ondo для удовлетворения спроса международных инвесторов, стремящихся к экспозиции в портфельное конструирование американского типа без трения традиционных брокерских счетов.

Риски также остаются частью уравнения. Ончейн-портфельные продукты влекут риск смарт-контрактов, зависимость от оракулов для ребалансировки и возможные несоответствия ликвидности между токеном и его базовыми активами. Именно эти операционные детали, а не ценовое движение в день запуска, станут практическим тестом по мере того, как продукты адаптируются к обычным рыночным условиям.

Источник: CryptoBriefing