Ondo Finance призывает американских регуляторов пересмотреть принципы работы традиционной финансовой рыночной инфраструктуры, утверждая, что блокчейн-технологии позволяют решить ряд рыночных рисков без дублирования устаревших систем. Предложение компании поступило в момент, когда SEC и CFTC изучают, как действующие механизмы могут accommodate цифровых активов и новых форм торговли деривативами. Комментарии, подобные письмам Ondo, — это официальный канал, через который участники рынка участвуют в нормотворчестве США; компании из сферы цифровых активов активно используют этот процесс, пока ведомства решают, как классифицировать и контролировать криптдеривативы.

Ondo подала три комментария с просьбой к американским регуляторам разработать новые правила для блокчейнов. Компания твердо убеждена, что перпетуальные фьючерсы, современная маржинальная система и данные on-chain могут сосуществовать с действующим регулированием. Кроме того, она выступает против офшорной торговли перпетуалами на американские акции и добивается их возврата в юрисдикцию США.

Ondo нацелилась на три области крипторыночной структуры

Три комментария Ondo охватывают перпетуальные фьючерсы, портфельную маржу и отчетность по рыночным данным. Хотя письма поднимают различные регуляторные вопросы, они объединены общей аргументацией: вместо接管 — вместо того чтобы заменять устаревшую инфраструктуру, регуляторам следует оценивать, эффективно ли система контролирует риски.

Самое заметное предложение касается перпетуальных фьючерсов. В отличие от традиционных фьючерсов, перпетуальные контракты не имеют фиксированной даты истечения. Ondo утверждает, что механизмы непрерывного финансирования и переоценка по рынку способны достичь тех же целей управления рисками без фиксированного срока — и даже больше. Это особенно актуально для крипторынков, где перпетуальные фьючерсы входят в число наиболее распространенных криптдеривативов. Ondo считает, что те же концепции могут помочь урегулировать перпетуальные позиции на американские активы.

Смежный материал: Ondo принесла в США бум токенизированных ценных бумаг на $1,67 млрд с полными правами голосования on-chain

Инфраструктура on-chain может изменить управление рисками и отчетность по данным

Ondo также отошла от традиции в вопросе маржирования. Устаревшие модели строились вокруг более медленных расчетных циклов и фрагментированной прозрачности в отношении того, что признается обеспечением. По словам компании, инфраструктура на основе блокчейна позволяет проводить расчеты чаще и непрерывно контролировать риски.

Тот же аргумент распространяется на рыночные данные. Системы on-chain создают проверяемую общую историю транзакций, а не восстанавливают торговую активность из множества частных записей. Ondo полагает, что регуляторы должны иметь возможность опираться на эти данные, если они соответствуют применимым стандартам, вместо введения еще одного слоя отчетности для воссоздания того, что уже доступно on-chain.

Компания уже работает на рынке перпетуальных фьючерсов. Ее курс на выход на регулируемые рынки США с блокчейн-нативной деривативной инфраструктурой совпал с листингом ONDO Perp Style Futures на деривативной платформе Coinbase в 2026 году. Ondo также является крупным эмитентом токенизированных реальных активов, включая токенизированные ценные бумаги и продукты, привязанные к ETF, что придает ее предложениям по рыночной структуре прямое коммерческое измерение.

Ondo хочет вернуть криптдеривативы в США

Аргументация Ondo выходит за рамки технологий. Компания отмечает, что перпетуальные позиции на американские ценные бумаги уже торгуются на офшорных площадках — рыночную структуру, которую она считает контрпродуктивной. Ondo хочет, чтобы SEC и CFTC, опираясь на существующие регуляторные цели, вернули эти продукты в США и регулировали их внутри страны, а не за ее пределами. Это предложение прозвучало на фоне давнего разделения юрисдикций: SEC курирует рынок ценных бумаг, а CFTC — деривативы; криптофирмы давно утверждают, что такой разрыв усложняет комплаенс для продуктов, относящихся к обеим категориям.

Смежный материал: Franklin Templeton совместно с Ondo запускает токенизированные ETF с режимом 24/7

Источник: Ondo Finance, «Open Markets by Design»